2016年的A股开年就迎来千点大调整，除沪指11月之后表现相对强劲、突破箱体外，几大指数在年内多处于箱体震荡格局。券商卖方研究在追求价值发现、超额收益中扮演了重要的角色，从整体说，今年券商的个股正向报告绝对收益均值达到9.43%，相对收益达到5.66%，整体价值判断良好。但有些卖方研究员的研究能力跟A股今年的表现一样，不尽如人意。

界面新闻根据Wind数据对2016年以来73家研究所出具的44295份研究报告进行统计整理，共筛选出买入、增持、推荐类研报有效数据共计43383份，A股覆盖率为80%。

界面新闻以每一份研报荐股日的收盘价格为起点，计算个股至11月25日的涨跌幅，即个股绝对表现；同时计算相同时间区间对应的个股所属申万一级行业指数涨跌幅，两者之差即个股相对表现。相对表现剔除了行业整体景气度对业绩判断的影响，更能体现各研究所对行业内个股的精选能力。随后，界面新闻对各研究所年内所有推荐股票的个股相对表现取均值，并分行业统计出最不靠谱的券商研究所排行。

根据28个申万一级行业的研究，界面新闻对各行业上榜券商进行打分排序形成黑嘴总榜。打分规则为，排在某行业黑榜第一名给该券商-10分，第二名算-9分，以此类推，最后将各行业的券商得分累加。黑嘴总榜前20名如下：

其中，中原证券成立于2002年底，是河南省金融企业上市的第一家公司。上榜主要原因为其今年在海格通信（002465.SZ）、北京文化（000802.SZ）、杉杉股份（600884.SH）、国轩高科（002074.SZ）等个股推荐上不尽如人意。

作为投资者，把研报意见作为投资判断的唯一方式，盲目的跟随研报进行投资则是不可取的，一旦踩中乌龙、黑嘴将损失惨重，采纳整理多渠道公开消息进行理性投资才是合理的选择。