文|侃见财经

29年前，60岁的退休教师吴志刚因为“闲不住”，做起了卖面包的生意。

想不到29年后，这个卖面包的生意已经做到了全国各地，年营收超过了66亿，而这家卖面包的公司正是如今的上市公司——桃李面包。不过，在即将“奔三”的时候，桃李面包也开始遭遇增长瓶颈了。

3月22日，桃李面包披露了2022年的财务报告，虽然披露的时间比较早，但这份财报却并不出彩。

根据财报显示，2022年桃李面包实现营收为66.86亿，同比增长5.54%；实现净利润为6.401亿，同比下滑了16.14%，连续第二年出现“增收不增利”的情况，而且5.54%的营收增速和前几年相比也明显放缓。

当然，除了增速放缓、业绩增收不增利之外，桃李面包的这份财报背后还透露出了许多的问题。

据侃见财经梳理发现，目前桃李面包存在着严重的“地域化”问题，其主要的销售市场依旧还是在北方，虽然上市之后一直在积极开拓南方市场，但根据财报显示，2022年桃李面包西南、华南地区的营收占比还不到20%；而且，随着竞争的加剧，桃李面包的利润率数据也出现了明显的下滑，情况不容乐观。

作为全国有名的“面包大王”、东北的“面包王”，为何桃李面包迟迟攻不下南方市场？而面对已经出现的增长瓶颈，桃李面包又该如何突破困境？

将面包卖向全国

说到桃李面包，自然不得不提及桃李面包背后“桃李满天下”的故事。

1995年，已经60岁的吴志刚从学校退休，或许是过惯了忙碌的教书生活，“闲不住”的吴志刚决定创业卖面包，于是其拉着二儿子吴学群在当地开办了一个面包作坊，并为这个面包作坊取名“桃李”。

受到俄罗斯文化的影响，当时面包已经成为东北地区的“主食”之一。不过，商店卖的普遍都是长保鲜期面包，这些面包添加了大量的防腐剂，吃起来并不健康，于是吴志刚决定要做更健康的短保鲜期面包。

没想到，就是这样一个退休教师“捣鼓”出来的面包生意，后面却越做越大；2015年，桃李面包成功登陆A股市场，成了A股市场中的“面包第一股”，而吴志刚也果真实现了当初“桃李满天下”的目标。

上面就是桃李面包的发展史，除了桃李面包的发展史之外，其背后的运作模式其实更值得我们研究。

从保鲜期来进行划分，面包主要分为三大类：长保鲜期、中长保鲜期以及短保鲜期。一般来说，大型的企业都会选择做长保鲜期和中长保鲜期的产品，因为可存放的时间较长，更方便运输，可以将产品铺向全国；而短保鲜期的面包一般保质期只有3—7天，可能还没有运到商场，面包就已经过期了。

那么，以短保鲜期面包为主营产品的桃李面包，又是怎么将面包卖到全国各地的呢？这背后其实离不开其核心的“中央工厂+批发”模式。所谓的“中央工厂+批发”模式，简单来说就是在各个城市都设立自己的生产加工工厂，再以工厂为圆心，通过集中物流配送，把产品批发给本地及周边城区的商场。

这种模式的优势非常明显：可以通过标准化的产品和包装提高生产效率，而且通过大规模的生产可降低生产成本，也更容易复制和扩张。除了“中央工厂+批发”模式之外，桃李面包还实行“以销定产”的制度，在采用中央工厂统一生产的同时，中央工厂还会组织两班人员“全天不停”地进行生产，白天根据预估订单量进行生产，下午下班前统计客户提交次日需求的订单后，再在夜间进行补单。

在这种模式之下，桃李面包不但可以将短保鲜期面包规模化卖向全国，而且还能够规避面包做得太多、卖不掉的问题。从历年的财报来看，上市已经七年多的桃李面包还没有进行过存货减值的情况。

正是凭借着这一种颠覆式的生产模式，桃李面包将原本不易保存的短保鲜期面包推向了全国各地。

从财报来看，2022年桃李面包的营收额超过了66亿，对于短保鲜期面包这一种“小生意”来说，能达到这样的营收额已经实属不易。不过，在成立的第29年，桃李面包也开始遭遇“中年危机”了。

增速放缓，南方市场拓展不顺

3月22日，桃李面包对外披露了其2022年的财务报告。

根据财报数据显示，2022年桃李面包实现营收为66.86亿，同比增长5.54%；实现净利润为6.401亿，同比下滑16.14%，而这已经是其连续第二年出现“增收不增利”的情况了，经营状况显然并不乐观。

拉长周期看，近几年桃李面包增速放缓的迹象相当明显。营收方面，在2019年之前桃李面包的营收增速普遍都在15%以上；而净利润方面，近两年桃李面包净利润增速均为负数，分别为-13.54%和-16.14%。

至于为什么桃李面包会突然出现增长瓶颈，这或许和南方市场开拓不顺利有关。

作为一家东北企业，刚开始时桃李面包的市场基本都是集中在北方区域。而在2015年上市之后，桃李面包开始向全国扩张，其中华南、西南等地区是桃李面包最主要的发展目标。

根据2022年的财报数据显示，2022年桃李面包在华东地区的经销商数量增加了41个，是全国增加经销商数目最多的地区，华东地区的营业收入也比上一年增加了33.93%；而华南地区的经销商布局速度虽然没有华东地区快，但华南地区的营收也比上年增加了5.16%，很显然桃李面包对南方市场的重视程度颇高。

不过，虽然大力发展南方市场，但在北方顺风顺水的桃李面包如今却有点“水土不服”的迹象。

根据财报数据显示，桃李面包全国的平均产能利用率为81.39%，但华东地区产能利用率仅为77.32%，华中地区仅为64.67%，西南地区为70.6%、华南地区为74.38%，南方市场整体的产能利用率明显偏低。

而从利润率数据来看，2022年桃李面包的毛利率为23.98%，和2021年26.28%的毛利率相比下滑了2.3%，而跟2019年高达39.57%相比更是大幅下滑了16.41%；2022年的净利率为9.57%，净利率首次跌破10%，和2021年12.05%的净利率相比也大幅下滑了2.48%，近几年桃李面包的利润率数据下滑十分明显。

对于桃李面包而言，想要成功开拓南方市场的难度极大，毕竟北方和南方的消费习惯非常不同，华东华南的消费者更喜欢去现制的烘焙店消费，但桃李面包却主要通过商超渠道出售，而且目前南方市场已经有非常多成熟的面包品牌，桃李面包想要从中抢食，难度可想而知。

综合而言，南方市场对于桃李面包更像是一块难啃的“骨头”，但面对已经出现的增长瓶颈，桃李面包其实别无选择。而何时才能顺利拿下南方市场，也正是桃李面包破除瓶颈的关键所在。