1-2月份，工业企业每百元资产实现的营业收入为74元，较上年同期减少了7.8元、较上年末减少了18.4元；营业收入累计同比下降了1.3%，结束了自2020年11月以来的累计同比正增长，是2017年该指标公布以来第二次在1-2月份出现负增长，第一次则是出现在2020年。

与此同时，工业企业营业成本率上升至84.86%，较上年同期和上年末分别上升了0.95、0.14个百分点；每百元营业收入中的成本和费用合计为93.37元，较上年同期和上年末分别增加了1.19元和0.45元。

由此，工业企业营业收入利润率降至4.6%，较上年同期和上年末分别下降了1.37、1.49个百分点。与历史同期相比，自2010年以来仅高于2020年同期，低于过去十年同期的均值和中值、也低于过去二十年同期的均值和中值。

工业企业资金周转速度变慢：伴随产销率的下降亦即市场需求较弱，产成品周转天数上升，前两个月较上年末和上年同期分别增加了4.3、2.1天，是该指标自2014年公布以来，在2020年上半年之外，唯一一次超过20天，也是历史同期第二高。由此，产成品存货累计同比增长从上年末的9.9%升至今年前两个月的10.7%。

不仅如此，应收账款回收期也上升至66天，是历史同期第二高，较上年末增加了13.2天、较上年初增加了7.7天。由此，在营业收入负增长的同时，应收账款仍然实现正增长10.9%。前两个月应收账款达21.23万亿元，首次超过20万亿元。

四大所有制类型工业企业的经济效益全部转差：国有控股工业企业、股份制工业企业、私营工业企业、外商及港澳台商工业企业前两个月的利润总额累计同比均为负增长，降幅不等，以外商及港澳台商降幅最高，达35.7%，是其他三大类型企业的1.8-2倍。他们的营业收入累计同比较上年末和上年同期也有不同程度下降，营业收入利润率也是如此。

在成本和费用方面，只有国有控股企业每百元营业收入中的费用较上年末和上年同期都在下降，其他三类则都在上升，其中，私营企业费用上升幅度最大、外商及港澳台上升幅度次之；对于每百元营业收入中的成本，国有控股企业较上年末下降但较上年同期上升，其他三类企业均在上升，其中外商及港澳台企业上升幅度最大。

各类型企业的产成品周转天数均有不同程度增加，其中以私营企业增加最多，股份制企业次之。

各类型企业的应收账款平均回收期也有不同程度加长，其中，以外商及港澳台投资企业回收期最长，上升幅度也最大；私营企业次之。

此外，私营工业企业资产负债率升至59%，为历史同期最高值，也是历史次高值。

在工业企业三大行业中占比最大的制造业经营状况明显恶化：1-2月份，制造业利润总额同比下降32.6%，采矿业基本持平上年同期、电力、热力、燃气及水的生产和供应业同比增长38.6%。

制造业营业收入利润率明显下降，较上年末和上年同期分别下降1.8、1.69个百分点至3.55%，仅略高于2020年初的水平。采矿业1-2月份营业收入利润率则高达23.77%，虽较上年同期有所下降，但较上年末上升；电力、热力、燃气及水的生产和供应业录得3.68%，虽较上年末下降0.15个百分点，但较上年同期上升0.9个百分点。

制造业每百元营业收入中的成本和费用回升，二者合计升至94.27元，较上年末和上年同期分别上升0.5、1.47元，特别是成本，已高于过去7年同期，费用也是2017年公布以来同期次高值，仅低于2020年同期。

制造业应收账款平均回收期和产成品周转天数明显增长，均处于历史较高水平，仅低于2020年2、3月份；资产负债率也超过去三年同期，回到同期最高值的水平。

工业企业利润分配进一步向采矿业倾斜：工业企业利润总额中，制造业占比进一步下降，1-2月份仅占65.8%，创下制造业利润总额发布以来最低值，较上年末和上年同期分别下降10.53、9.87个百分点，反之，采矿业占比上升至26.42%，创下历史新高，较上年末和上年同期分别上升7.89、6.24个百分点，电力热力燃气及水供应业占比也有明显上升。

制造业的利润占比进一步偏离其在工业增加值中的比重。2022年，制造业的工业增加值占比约为84%。

29个制造业细分行业中，仅有5个行业利润增速仍保持正增长：在利润实现增长的五个细分行业中，尤以铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业与电气机械及器材制造业利润增速较为可观，分别进一步升至64.8%、41.5%，无论是与上年同期相比还是与上年末相比，这两个行业的升幅均是最高的；通用设备制造业实现微幅正增长0.2%，较上年同期上升15.9个百分点，较上年末下降了0.2个百分点；酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比增长显著收敛至2.4%，较上年末和上年同期下降幅度较大，分别达15.2、30.1个百分点；烟草制品业利润增长9.6%，保持相对稳定。

利润总额同比下降幅度较大且降幅扩张程度也比较大的行业主要有黑色金属冶炼及压延加工业，石油、煤炭及其他燃料加工业，化学纤维制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，化学原料及化学制品制造业。

综合上述制造业出现的变化，我们可能需要注意两个问题：

一是制造业投资增速放缓态势可能延续甚至进一步加剧。前两个月制造业固定资产投资增速为8.1%，虽然高于固定资产投资总体增速5.5%，但仍低于上年末1个百分点、低于上年同期12.8个百分点。

二是部分企业可能会出现资金周转困难、制造业资金链条断裂风险上升。过去三年，我国制造业贷款显著增加，新增制造业贷款合计9.7万亿元，制造业贷款余额早已突破25万亿元，在经济效益不佳的背景下，制造业企业还款压力较大。