中国实体经济在严重下滑，而房地产却像吃了激素高速上涨，它们之间存在什么关系？来实体经济和房地产走势如何？我们通过三张图来告诉大家。

1

如下图，1999年至2007年的房地产和实体经济关系。

通过这张图，大家可以很清楚的看到，1999年至2007年实体经济快速增长，其快速增长带动房地产正常增长。无论是GDP、人均收入、人口增速以及汇率等，全部支持房地产的快速增长。

当然，和实体经济快速增长相比，房地产仅仅是自然增长，还不存在泡沫。同时，房地产总量和实体经济的比例很低。

2

如下图，2008年至2014年的房地产和实体经济关系。

和第一张图相比，我们发现两个显著的变化：（1）2008年至2014实体经济的总体规模在较大程度缩小；（2）2008年至2014年的房地产总体规模在急剧放大。

为什么会是这样，这是因为：（1）2008年至2012年全球经济CRISIS导致中国出口出现严重问题；（2）中国实体经济产能出现严重过剩，导致PPI连续下跌，而且中国实体企业出现较为严重的债务问题，导致很多企业关闭或收缩。

与此同时，由于我国为了挽救实体经济，不断超量发行货币，导致资产价格尤其房地产价格不断上涨，从而引发了房地产吸虹效应。

我们还可以看到，2008年至2014年期间，房地产和实体经济相比，房地产已经出现泡沫化倾向，虽然不是特别严重，但是房地产和实体经济比例已经开始失调。

3

如下图，2015年至2016年的房地产和实体经济关系。

2015年至2016年期间，房地产形势发生巨变的变化：（1）其不再是商品属性，已经变成金融属性，完全变成标准化的金融产品；（2）赚钱效应越发明显；（3）杠杆率越来越高；（4）其价格完全受到信贷、利率、货币以及杠杆的影响。

在此情况下，实体经济尤其是制造业受到房地产的严重干扰：（1）流入到实体经济的信贷越来越少，1-7月份数据可以看到；（2）民间投资增速负增长，和2015年相比出现“跳崖式”下跌；（3）政府的土地价格越来越高，且土地供应越来减少，如北京；（4）因为赚钱效应，很多家庭借贷进入房地产领域，家庭杠杆越来越高，严重影响消费端。

因此，家庭端的消费、企业侧的再生产已经严重下跌，这必然导致中国实体经济尤其制造业的进一步产能过剩，而进一步的产能过剩必然导致进一步的债务问题以及流动性问题，因此中国实体经济以及制造业会越发困难、极易出现严重的CRISIS问题。

4

这三张图，已经非常清楚了告诉我们1999年制2016年房地产和实体经济的关系。

目前看，房地产已经严重干扰或阻碍了中国经济的转型，其主要表现在：（1）消费端，目前刨除房地产消费的其他消费正在大幅下跌，淘宝为什么这么火？其说明了本质问题；（2）企业侧，越来越多的企业不再投入，还有很多企业转移资金进入虚拟经济，尤其是房地产也，M1的高速增长以及民间投资增速数据正说明这个问题；（3）银行端，海量信贷流入房地产领域，而实体经济越来困难；（4）政府侧，除了土地财政，其他税源正在大幅下跌。

因此，房地产已经很大程度削弱消费、投资，因此中国经济的三家马车：出口、消费、投资已经在大幅降速，因此大家可以看到中国的GDP从10%快速下跌到6%左右。更可怕的是，房地产已经严重影响中国经济的供给侧转型。

5

当作为房地产基石的中国实体经济无法支撑房地产的时候，房地产最后的道路只能是“轰然倒塌”，这是我们看到的一种结局。当然，也可以在实体经济依然勉强支撑的时候，积极主动的“刺破”房地产泡沫，这是我们看到的另外一种结局。最后，如果美联储连续加息，则房地产泡沫可能“被动”被刺破，这是我们房地产和实体经济的最后一种情况。

未来，大概就是这样的情况，我们当然希望能够主动“刺破”房地产泡沫。