文|斑马消费 范建

马云和史玉柱，居然一起做了一笔亏本的买卖。

8年前，他们出资65.36亿元，成为浙江省有线电视网络运营平台华数传媒的二股东。如今，准备以19.14亿元将所持股份转让给当地国资，血亏离场。

血亏离场

乘兴而来败兴而归。

12月12日，华数传媒公告披露，持有公司15.47%股权的第二大股东云溪投资，拟协议转让所持公司股权，清仓离场。

云溪投资身份较为特殊，是由史玉柱和马云两个商业巨鳄控制，因此，这一变动，也引发了资本市场的强烈关注。

根据公告，云溪投资拟将所持华数传媒2.87亿股，分别转让给浙江易通传媒和西湖电子集团。交易完成后，两家公司均分别持有华数传媒7.74%，成为并列第二大股东。

浙江易通传媒和西湖电子集团同样出身不凡，分属浙江和杭州国资控制的企业。

浙江易通传媒由浙江广电集团100%持股，其直接持有A股影视公司唐德影视14.21%股权和29.24%表决权，为该公司控股股东。

西湖电子集团由杭州国资运营公司、浙江财务开发公司，分别持股90%和10%，其直接持有A股公司数源科技29.49%股权，并通过一致行动人合计控制该公司43.51%股权。此外，西湖电子集团还是华数传媒的间接股东，持有该公司控股股东华数集团9.19%股权。

根据云溪投资与两家公司签署的转让协议，交易价格为6.678元/股，为协议签署前一个交易日（12月9日）上市公司股票收盘价的90%，对价合计19.14亿元。

更让外界感到错愕的是，云溪投资携65.36亿元巨资，进入华数传媒长达8年，最终血亏超过46亿元，黯然离场。

资本联姻

云溪投资与华数传媒的资本联姻发生在2014年。

这年初，华数传媒就着手推动一项10亿元的定增案，计划所募资金，用于“华数TV互联网电视终端全国拓展”、“媒资中心升级改造”以及补充流动资金等项目中。

4月8日，刚刚成立几天的云溪投资突然杀出，将华数传媒的定增金额直接提升至65.36亿元，所有新发行的股份，均由云溪投资现金认购。

云溪投资背后皆是狠人。史玉柱担任普通合伙人、执行事务合伙人，另一普通合伙人云煌投资由马云和谢世煌各持99%和1%股权，唯一有限合伙人谢世煌持有云溪投资99.0055%出资份额。

史玉柱和马云外界都很熟悉，谢世煌的实力同样不容小觑，他是阿里巴巴的“十八罗汉”之一，是马云的左膀右臂。

云溪投资是专门为认购华数传媒非公开发行股份设立的企业，资金来源为合伙人的实缴出资。其中，史玉柱和云煌投资的资金均为自有，谢世煌的资金则来自外部融资。

在第一版预案中曾载明，谢世煌的资金来自于浙江天猫的贷款，本金不超过65.37亿元，贷款期限为10年，贷款复合年利率为8%。

在几个月后的预案修订稿中，谢世煌的资金来源，变成了包含招商银行在内的境内金融机构的融资。

工商登记资料显示，2020年4月26日，云溪投资的出资人发生变更，有限合伙人谢世煌退出，由杭州凯锐文化传媒有限公司取而代之。凯锐文化成立于2020年2月，注册资本10万元，分别由邓妙、王锐各认缴出资5万元。

马云于2019年6月卸任云煌投资执行董事、总经理职务，由“阿里十八罗汉”之一的张建锋接任。不过，他仍保留云煌投资99%出资份额。

垄断的生意

华数传媒原是华数集团旗下，专业从事全国新媒体业务，和杭州地区有线电视网络业务的企业。这是一个相对垄断的行业。

公司于2012年，作价19.56亿元借壳*ST嘉瑞曲线上市。

过去，全国的有线电视网络各自为阵，由各地市县的广播电视播出机构负责。

2009年，国家层面推动加快广播电视有线网络的发展，要求各省制定整合方案，尽快实现“一省一网”，并为最终实现“全国一网”打下基础。

华数传媒就是浙江省“全省一网”的整合主体，未来将代表浙江省级网络公司对接全国有线电视网络整合。

它的首要任务，就是将浙江省内的有线电视网络纳入到自己麾下。

2019年，华数传媒启动重大资产重组，通过发行股份+支付现金，收购浙江华数83.44%股份和宁波华数100%股权，交易总对价51.64亿元。本次交易的16.98亿元现金对价，就主要来自于公司几年前向云溪投资的定增募资。

浙江华数主要在浙江省（除杭州、宁波）从事有线电视网络业务、宽带网络业务及智慧城市业务，宁波华数的势力范围集中在宁波当地。

至此，华数传媒基本完成了对浙江省内有线电视网络的整合。

随着省内业务的并表，华数传媒2019年业绩大增。当年，实现营业收入69.88亿元，同比增长103.39%，归母净利润7.81亿元，同比增长21.21%。不过，旋即进入平缓期。

今年前三季度，公司营业收入增长13.59%，归母净利润出现下滑，为-9.35%。