文｜大摩财经

自2020年11月与华为“分家”后，荣耀的上市传言一直甚嚣尘上。而荣耀在分拆两周年之际引入新股东、获得深圳国资加码投资后，“借壳”热度更是直线飙升。

其中，传闻可能会被“借壳”的深振业A（000006.SZ）近期连续走出4个涨停板，在11月25日至12月2日的6个交易日里大涨61%。

12月4日，深振业对近期股价大涨发布澄清公告，表示近期网络上流传有关公司重组传闻不实，提醒投资者注意投资风险。

虽然深振业已经辟谣，但传闻中的“荣耀概念股”在12月5日早盘还是大涨了一波。其中，深城交20%涨停，深振业、深纺织以及深赛格也一度触及涨停。不过，已经通过公告辟谣没有参与荣耀重组的深振业和深纺织并没有保住涨停，深振业更是炸板后翻绿，收跌7.53%。

荣耀曾经是华为推出的手机双品牌之一，主打性价比下沉市场，主要竞争对手包括OPPO、VIVO以及小米的红米等。荣耀的产品除手机外还包括笔记本电脑、平板电脑、智能电视和电子配件等。

2020年11月，华为分拆荣耀品牌，深圳国资联合荣耀多家供应链企业集体接盘。华为并未公开这笔交易的具体金额。彼时，市场消息称荣耀价值约为400亿美元。

深圳国资委大手笔入主荣耀后，此后两年并未对荣耀进行股改。直到2022年11月，荣耀独立两周年之际，深圳国资又通过旗下国信资本、深圳市宝安区投资管理集团等企业加码了对荣耀的投资。同时入股的还有面板龙头京东方等。随之，荣耀上市传言再起。

2021年8月，荣耀CEO赵明曾公开表示，“上市是荣耀的一个选项，不排斥在合适的机会上市。”2022年4月，外媒报道称，荣耀考虑在2022年上市，寻求以450亿美元的估值进行融资。不过，上述消息并未得到证实。

荣耀独立IPO上市不香吗？为何频频传出“借壳”登陆资本市场的传言？

最直接的原因，可能是荣耀的手机故事不好讲了。如果要上市融资，借壳上市的速度比独立IPO更快。

手机早已不再是朝阳行业。宏观经济下行，消费需求疲软，行业分析公司Counterpoint发布的数据显示，消费者的换机周期已经延长至31个月。

Canalys数据显示，2022年三季度，全球智能手机出货量同比下降9％至2.98亿部，是自2014年以来表现最糟糕的季度，国内市场同比下滑了11%至7000万台。头部五大厂商中，除了苹果靠发布年度新机提振了销量，出货量同比增长之外，安卓阵营的厂商们出货量都在同比下滑。

从手机头部厂商在资本市场上的表现来看，自小米在2018年上市之后已没有手机厂商再独立IPO。资本市场近两年的热点也主要集中于手机供应链企业特别是芯片企业，核心驱动因素是“国产替代”。

市场大环境的紧张情绪导致手机厂商不断内卷。最近几年，高端化转型几乎已经成为手机厂商的统一动作。不过，随着行业内卷加剧，原本高端机型才有的配置，价格不断向下兼容。

虽然手机厂商仍在拼命内卷，但产品创新和渠道资源，在短期内似乎很难发生质变。但是，投资方对荣耀上市的压力是客观存在的，荣耀如何尽快上市可能确实要开始打算了。