负债规模陡增。
文|财富质点 李婷 高杨
（图源 晶澳科技官网）
晶澳再抛出巨额投资。
近日，晶澳科技发布公告，公司拟在石家庄高新技术产业开发区分期建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目，总投资约102亿元。
据不完全统计，今年以来，晶澳科技宣布的投资额已超过400亿元，最新市值超1300亿元，俨然成为隆基、通威等光伏龙头之后又一不可忽视的存在。
高速扩张的晶澳科技，负债规模大幅攀升，截至2022年三季度末达到482.77亿元，比两年前翻了一倍以上。
这一切的背后，是一位70岁的老人。
前半生，这位老人顺风顺水，从当地宁晋县电力局局长，到创办晶龙、晶澳，顺利在美国上市，然后又回归A股，身家超过百亿，号称邢台首富。
然而就在短短两年前，这位老人突然被查，陷入其创业以来最大的危机漩涡。
2020年11月，晶澳科技披露，公司实际控制人靳保芳被平度市监察委员会依据《中华人民共和国监察法》立案调查、留置。
“靳局长在电力方面工作上是没有（可）挑剔的。”
当靳保芳被查的消息传来，一位几十年前的同事如是称，靳局长习惯每天七点上班，比正常职工上班时间提前一个小时，且年复一日，“不是作秀”。
靳保芳被查之后，其同乡、已落马的原国家能源局副局长刘宝华再次进入公众视线，靳保芳与刘宝华案是否相关亦引发关注，而他一手创办的晶澳会否一蹶不振亦成为外界关注重点。
几个月后，被查的靳保芳回归。不久，晶澳科技宣布开启回购，资金总额不低于人民币 2 亿元（含）且不超过人民币 3 亿元（含）。回购目的为：
吸引和留住优秀人才，充分调动公司管理人员及核心骨干人员的积极性。
真金白银的回购显示出靳保芳稳定市场的决心，亦是对手下大将们的论功行赏。
当初，靳保芳被查消息发布当天，晶澳的四名高管站出来回应外界关切。按照晶澳的官方口径，尽管靳保芳被查这一突发事件属于重大事件，“但是公司的高管团队一定会同心协力，带领公司23000名员工积极应对眼前的突发事件，保持公司稳健经营”。
要知道，靳保芳不仅拿着股权，还担任晶澳科技董事长兼总经理职位。这个年迈老将长期坚持在一线，身负经营管理的直接职责。
在谈及是否公司考虑改选董事会和董事长这一可能时，晶澳方面明确表示，公司董事会、股东会会按照有关章程规范运作，各个高管也继续尽职分管各自业务。
危机中露面的四大高管中，牛新伟主要负责公司日常运营工作，黄新明负责公司销售，李少辉负责财务，武廷栋为董事会秘书。在外界，这四大高管亦有“晶澳四大太保”之称。
值得注意的是，“晶澳四大太保”的薪酬在危机前后有明显增幅。晶澳科技2021年年报披露，
牛新伟获得税前薪酬总额是355.08万元，2019年薪酬为199.82万元；
黄新明获得税前薪酬总额是324.34万元，2019年为206.52万元；
李少辉获得税前薪酬总额是278.54万元，2019年为168.83万元；
武廷栋获得税前薪酬总额是278.54万元，2019年为158.82万元。
除了上述四位高管，晶澳方面还提到，陶然与靳军淼分管各自业务，正常履职。相比于其他人，靳军淼与陶然因其靳保芳女儿女婿的身份而尤为受到关注。
靳保芳被查期间，2021年3月，靳军淼以晶澳科技助理总裁的身份代表晶澳科技与成都炭素签订战略合作协议，双方就单晶硅热场用等静压石墨产品及成型保温毡制品结成深度战略合作伙伴关系。
与其他二代相比，靳军淼在外界较为低调。但随着年迈父亲掌舵的晶澳日渐壮大，靳军淼日益受到关注。
据报道，靳保芳曾在2017年企业家致良知论坛上提到自己对于退休的想法，“家人曾劝我好好歇歇、享享天伦之乐，我的朋友也都说已经功成名就，也该‘功成身退’了。领导一个3万人的企业，确实肩上的这份担子、这份分量、这份责任，整日压得我很沉重。”
靳保芳正是“致良知学习小组”发起人之一。一则报道提到，靳军淼曾在2017年参加致良知四合院举办的学习会并发表学习心得，表示要让企业的产品富有灵魂地走向世界。
2019年5月，靳军淼还出席了中远海运举行的新船命名仪式，为新船命名“COSCO SHIPPING AQUARIUS”（中远海运宝瓶座），并为新船砍缆、砸香槟，靳军淼的身份是，教母。
（图源 湖北昕洁新能源科技有限公司官网）
教母是船舰海上航行的守护神，早期的教母一般都是由皇室成员、 夫人等担任。据称，在新船启航之际举办盛大的命名庆典，由一名女性作为教母进行掷瓶仪式，是一个非常悠久且备受尊敬的传统。
靳保芳被查归来后，靳军淼的角色也更重要了。
2021年6月，晶澳科技公告披露，公司实际控制人靳保芳先生将其持有晶泰福 25%的股权转让给靳军淼。晶泰福持有晶澳科技47.77%的股份。
变更后，靳保芳在晶泰福的股份变为70%，靳军淼持股 25%，靳保芳之妻范彩平则持股5%。
此外，靳保芳的又一主要企业——晶龙集团发生股权变动。
2021年7月，靳保芳出资 23534.86万人民币变更为19522.76万人民币；新增靳军淼出资4012.1万人民币。
对于步入七十高龄的靳保芳是否有向其女交接公司股权的动作或准备，晶澳科技未予以回复。
然而，在靳军淼拿到股权的同时，其丈夫陶然则接连卸任了多个重要职位。。
工商资料显示，陶然卸任涉及公司包括晶澳太阳能投资（中国）有限公司、义乌晶澳太阳能科技有限公司、晶澳（扬州）太阳能科技有限公司等。
目前，陶然依然是晶澳科技董事。
在手下高管和女儿女婿的执掌下，即便灵魂人物被查，晶澳这艘巨轮也没有沉没。
2021年1月，亦即靳保芳被查期间，晶澳科技宣布了一项重大投资——拟在扬州经济技术开发区投资建设电池和组件项目，总投资100亿元。
2月，晶澳科技宣布，同意公司下属子公司包头晶澳于包头装备制造产业园区内建设年产20GW拉晶、20GW切片项目，项目投资总额50.24亿元。
3月，晶澳科技宣布在启东市投建20GW光伏电池、组件及配套光伏装备项目，投资总额为102亿元。
靳保芳归来后，晶澳的大额投资仍然不断。
2021年11月，晶澳科技发布公告称，公司拟于辽宁省朝阳市投资建设“晶澳朝阳综合新能源产业基地”，预计总投资额约为100亿元。
2022年2月，晶澳科技宣布拟总投资34.55亿元，对越南硅片产能项目、宁晋电池产能项目、义乌辅材产能项目、突泉光伏电站项目进行投资。3月，晶澳科技宣布，未来6年公司拟于曲靖市投资开发和建设“绿色光伏新能源基地”，总投资约100亿元人民币。
4月，晶澳科技宣布，拟投资邢台5GW高功率组件项目，预计投资额9.86亿元。5月，晶澳科技宣布，公司拟投资主体项目为曲靖10GW高效电池、5GW组件项目，以及合肥11GW高功率组件改扩建项目，合计达102.90亿元。6月，晶澳科技宣布，拟对公司一体化产能进行扩建，投资项目为扬州10GW高效电池项目，预计投资额为26.22亿元，预计建设周期12个月。7月，晶澳科技宣布，集团旗下全资子公司晶澳太阳能拟投资25.3亿元，用于对宁晋5GW切片、6GW高效电池项目的扩建。10月，晶澳科技宣布，拟投资15.65亿元对组件一体化产能进行扩建，项目是邢台一车间5GW组件改造项目和合肥5GW组件项目。
最新一则投资消息是在11月17日，晶澳科技拟在石家庄高新技术产业开发区分期建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目，总投资约102亿元。
粗略计算，今年以来，晶澳科技宣布的投资额已超过400亿。
巨额投资之下，钱从何来？
从自身造血能力看，上市后的晶澳科技整体快速增长，2019年~2021年总营收分别为211.55亿元、258.47亿元、413.02亿元。
相比来说，盈利能力增速较慢，2019年~2021年净利润分别为12.52亿元、15.07亿元、20.39亿元。
2019年-2021年，晶澳科技毛利率分别为21.26%、16.36%、14.6%，下滑明显。
2019年上市当年年底，晶澳科技总资产285.28亿元，负债202.33亿元，资产负债率71%。
2020年、2021年、2022年三季度末，其负债分别为224.58亿元、402.5亿元、482.77亿元，资产负债率分别约为60.21%、70.65%、63.36%。
晶澳曾称，公司通过采取加快资金周转、从银行获取贷款融资等措施补充流动资金，导致形成资产负债率和财务费用较高的客观情况，已成为制约公司进一步发展的重要因素之一。
晶澳也表示，所处的光伏行业属于资金密集型、技术密集型行业，随着未来公司业务规模继续扩大，公司对资金的需求将持续加大。
比如2022年度，晶澳科技拟向银行等金融机构申请授信额度不超过60亿元人民币，在额度内进行包括但不限于贷款、银行承兑汇票、信用证、保函等各类业务。
资本市场成为靳保芳补充资金的主要渠道之一。
比如晶澳科技《2020年度非公开发行股票预案》，本次非公开发行募集资金总额不超过52亿元，扣除发行费用后，募集资金净额拟投入年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目以及补充流动资金。
2022年8月，晶澳科技发布可转债发行预案，拟募资不超过人民币 1,000,000万元，且发行完成后公司累计债券余额占公司最近一期末净资产额的比例不超过 40%，用于扩产及补充流动资金。
目前，该项申请正在获证监会受理。
靳保芳的部分资产，甚至直接卖给了国资、央企。
2020年11月，晶澳科技发布公告，公司拟将敦煌晶澳光伏电力开发有限公司100%股权转让给中电投东北新能源发展有限公司、新疆丝路坤元能源有限责任公司，转让价格30,574万元；拟将赤峰晶澳光伏发电有限公司100%股权转让给中电投东北公司，转让价格10,656万元；拟将扎鲁特旗晶澳光伏发电有限公司100%股权转让给中电投东北公司，转让价格 6,338 万元。
买方均为国家电投集团下属企业。
2021年12月，晶澳科技发布公告，公司拟将持有的北屯海天达光伏发电有限公司100%股权、和布克赛尔蒙古自治县海天达光伏发电有限公司100%股权、新疆九州方园新能源有限公司100%股权转让给中核汇能有限公司，转让价格分别为2900万元、4500万元、21460万元。此次转让预计增加公司2021年净利润约1.6亿元。
中核汇能为中国核电旗下公司。
不过，体制内出身的靳保芳，与国资、中管金融机构等央企资金的关系并不只是资产买卖这么简单。
2021年7月，晶澳科技公告，合肥晶澳太阳能科技有限公司（简称“合肥晶澳”）引入工银金融资产投资有限公司（简称“工银投资”）对其增资扩股，增资金额为人民币100,000万元，其中34,534万元增加合肥晶澳实收资本，剩余计入合肥晶澳资本公积。
工银投资是国内首批商业银行债转股实施机构，由中国工商银行股份有限公司全资控股。此次增资款项将主要用于偿还银行发放贷款所形成的债权，适当考虑其他类型债权。
增资完成后，扬州晶澳持有合肥晶澳66.44%股权，晶澳太阳能持有合肥晶澳17.63%股权，工银投资持有合肥晶澳15.93%股权，为该公司第三大股东。
为了引入工银进入，靳保芳也是拿出了优质资产。
据公告，截至2020年12月31日，合肥晶澳总资产1,155,380.62万元，净资产381,157.80万元；2020年度实现营业收入1,563,219.68万元，实现净利润29,786.59万元。
除了工银投资，中国东方资产也是靳保芳的“老熟人”。
据晶澳科技2021年报披露，在2021年8月17日，中国东方资产与阳光硅谷签订市场化债转股投资协议，前者向后者增资500,000,000元人民币，其中6,757.83万元增加阳光硅谷实收资本，剩余计入资本公积。
增资完成后，中国东方资产占有阳光硅谷19.23%的股权，为公司二股东。
阳光硅谷全称为阳光硅谷电子科技有限公司，根据晶澳科技2021年年报披露，阳光硅谷总资产为28.4亿元，净资产14亿元，2021年实现营收35.2亿元，营业利润3.28亿元，净利润为2.83亿元。
工商资料显示，今年11月，中国东方资产退出，目前阳光硅谷由晶澳太阳能全资控股。
除了阳光硅谷，中国东方资产今年大笔一挥，又为晶靳保芳旗下另一企业投入巨资。
2022年3月，晶澳发布公告，晶澳（扬州）太阳能科技有限公司拟引入中国东方资产、农银金融资产投资有限公司、中德制造业（安徽）投资基金（有限合伙）对其增资，实施市场化债转股，增资金额合计27亿。
其中，中国东方资产增资金额为20亿元，包括现金增资5亿元和用于认缴股权的转股债权15亿元；农银投资对扬州晶澳进行5亿元的现金增资；中德投资进行2亿元的现金增资。
截至2021年6月30日，扬州晶澳总资产595,802.53万元，净资产305,772.60万元；2021年1-6月份，实现营业收入205,782.16万元，实现净利润-7,127.12万元。
