作为互联网金融产品的代表，余额宝一直享有最多的用户数和争议。在余额宝三周年之际，余额宝用户数悄然已近3亿人，成为全球用户数最多的单只基金。

近期天弘基金对外公布了余额宝最新数据，截至2016年6月12日，余额宝用户数已超过2.95亿，相比去年底增长了13.5%；三年期间，为用户赚取收益总计572.93亿元。

但目前余额宝的收益率已经直线下滑，从2013年6月13日钱荒时期的高峰——超过6%的收益率，一路下滑至目前2.482%的7日年化收益率。

“由于余额宝的主要投资标的是银行间市场上短期货币市场工具，因此受整体市场状况影响，收益有所回归属于正常情况”，天弘基金电商产品部总经理李骏对界面新闻记者表示。

在他看来，余额宝的推出恰逢其时，赶上了货币的几轮牛市行情。“2013年6月底的钱荒是国内金融行业绝无仅有的一次，当时的回购利率高达30%。同年的11、12月回购利率也不比年初低。”李骏表示。

不过，余额宝推出至今也并非一帆风顺。2015年上半年牛市启动之际，余额宝经历了有史以来最大赎回，流动性管理压力剧增。

数据显示，2015年二季度余额宝规模出现了大规模净赎回。截止到6月30日，余额宝规模为6133.81亿元，较一季度末规模萎缩了977.43亿元，降幅达到13.74%。

李骏告诉界面新闻记者，2015年上半年余额宝客户结构发生了巨大变化，一方面10万、20万以上的大额客户流失率高达80%，另一方面新客户仍在不断增长，小客单的不断增加和大客户的流失实现了均衡。经过了半年左右的回撤期后，余额宝规模走向平稳，下半年又开始实现回升。

应对非常时期的巨量赎回请求，蚂蚁金服和天弘基金如何做好流动性管理？蚂蚁金服财富线运营总经理祖国明表示，余额宝是国内唯一一支靠大数据驱动管理的货币基金。“蚂蚁金服和天弘基金各自有一个数据团队，实时监控余额宝的申购赎回数据，数据的反馈目前能做到一小时一次。这类申购赎回数据仅需5分钟就能传给天弘基金，基金经理再根据流动性的预测做好投资管理。”

不仅如此，余额宝的投资配置也充分考虑了流动性管理的需要。“普通货币基金喜欢做标准期限，如7天、14天、3个月、一年期，余额宝的投资是零敲碎打，72天、84天、180天等等，保证了每天都有流动性资产到期，而且到期的比例还不低，一部分资产也做了滚动的短期配置，就算净值持续回撤，也有充足的流动性应对每天的赎回。”

流动性管理的理念在阿里的重大消费活动双十一也有充分体现。双十一来临前，蚂蚁金服方面会提前2-3个月与天弘基金沟通，预测双十一当天的消费量，提前做好流动性、投资以及技术上的安排。据透露，“花呗”和“借呗”的逐渐推广也在一定程度上缓解了余额宝流动性管理的压力。

尽管遭遇了短暂的成长瓶颈期，余额宝的用户数却不降反增。三年间，余额宝的用户数从2013年底的4303万人、2014年底的1.85亿人，增长到2015年底的2.6亿人。而据李骏透露，截止至2016年6月12日，余额宝最新用户数已超过2.95亿。

伴随余额宝收益率的持续走低，余额宝的定位也逐渐从理财工具转为“现金管理工具”。祖国明表示，“我们对余额宝的定位就是个超强版的用户‘零钱包’，用户的资金放在余额宝里，既能实现收益，又可以方便、快捷的进行网购、缴费、充值、转账等消费支付。”

针对余额宝年内收益会不会跌破2%的疑问，李骏认为考虑利率下行的空间，这一可能性较低。“目前市场整体利率水平在3%－3.05%左右，这一利率水平下，余额宝总费用在60多个BP，减掉后光靠投资存款短期就不会跌至2%以下。若从中长期来看，货币政策从去年开始走向实质性宽松，央行对各银行尤其是股份制银行采用不同方式的资金支持，各银行不缺钱也是事实的常态。”

李骏表示，未来利率下行的空间，可以从上市银行报表可看出端倪。“银行综合吸储成本并不低，民生、光大、中信都是2.7%-2.9%左右，加上各个网点的成本以及员工激励的开销，也在3%出头，现在的利率水平接近各股份制商业银行所能获得的真实零散资金成本。利率进一步下行仍是个趋势，但并不会特别大。”

据悉，余额宝的触角不仅在大城市延伸，在三四线城市及农村地区，余额宝的增长更加明显。截至2015年底的数据显示，四、五线城市的余额宝用户规模增长速度最快，分别达到48.1%和45.5%；2015年农村地区的用户规模同比2014激增了65%，数量占到整体的15.1%，相当于每七个余额宝用户中就有一个来自农村。