作者：藤国

今日据路透社报道，中国互联网巨头腾讯已经接近从日本软银手中收购芬兰游戏开发公司Supercell Oy的大部分股权。Supercell估值超过90亿美元，若收购成功即将成为腾讯迄今为止规模最大的游戏领域收购，腾讯也将巩固其作为全球最大游戏公司的地位。

90亿美元收购Suprecell值不值？

180人要价90亿美元，一个员工值5000万美元，难道他们真的值这个价？据报道，芬兰去年的纳税名单前五位已被这个公司的员工的包揽。Supercell的官网上写着几个大字：“最好的人做最好的游戏”。的确，这个团队虽小，但每个员工在游戏行业都有10年的经验；公司内部没有部门之分，只有一个个小组，各自负责一个游戏的开发。Supercell创始人兼CEO伊尔卡-帕纳宁(Ilkka Paananen)的目标就是给员工创造非官僚的环境，而这是他们创业的灵感来源

Supercell去年共上市3款游戏，款款重磅，而且自上市以来在前40大最卖座游戏排行榜上一待就是数年，其中2款还持续保持前十，尤其是其代表作“部落冲突(Clash of Clans)”自2012年上市后就长期霸占全球最卖座游戏前三。而今年初刚上市的第四款游戏“皇室冲突”又一次轻松拿下全美下载数最高且最卖座游戏的第一，并同时在44个国家排名第一。

Supercell的营收一直在飞速增长，2015年的营收相比2014年增长超过30%，利润增长则达到60%。90亿美元的估值相对超过23亿营收和9亿的利润加上高增长预期，我们可以以去年发生的一笔游戏界大交易动视暴雪（Activision）收购King Digital Entertainment为参考。King年收20亿美元，净利5.17亿美元，最终收购价格为59亿美元，然而King在2015年的营收已经较去年下滑16%，净利润则大降36%。而且，King旗下有两款重磅游戏“糖果粉碎传奇”和“糖果苏打传奇”，相比Supercell旗下目前四款，款款重磅，且都有不错的用户黏度，King无疑逊色不少。

因此，无论是产品、团队还是发展潜力，都可以说Supercell 90亿美元的估值很合理，甚至说腾讯若能收购，就是赚了个大便宜了。当然，一定要说风险，那就是游戏开发本来就是件风险很高的事，一款游戏花了大量精力开发出来，面对当前激烈的竞争和挑剔的用户，还是有很大几率失败的。对此，Supercell CEO帕纳宁也说过，当开发人员感到游戏可能出状况或不够好玩时，就意味是时候放弃这个游戏了，在每一款成功游戏的背后都有许多游戏因未被团队看好而胎死腹中。

外延式并购打造腾讯游戏帝国

腾讯虽以社交聊天工具QQ起家，微信则越加巩固了其在这个领域的垄断实力。然而，腾讯真正的核心业务早就是游戏了，还在近些年从中国最大的游戏公司升格为全球最大的游戏公司。众所周知，腾讯是个后发型游戏公司，每当看到一个它喜欢的游戏，它可以选择自己做一个改进版的，也可以投资那家游戏开发公司，或者直接收购了这家公司。在腾讯强大的社交聚拢效应和大手笔的运作下，一款不错的游戏想不火都难。因此，腾讯习惯了去挖掘有潜力的游戏，而较少地去自己创新游戏。

近些年，有了充足资本的腾讯开始在全球广撒网，挖掘最好的游戏引进国内。据不完全统计，腾讯在海外投资或收购的游戏公司已超过20家。而在这些交易中，最成功的莫过于2011年以3.5亿美元收购美国游戏开发公司Riot，这笔交易充分体现了腾讯在好游戏挖掘上的卓越眼光。

Riot只有一款知名游戏，但是这款在2011年还少有人知晓的游戏却成为了腾讯接下来数年的“印钞机”。这款游戏就是在中国大红大紫的“英雄联盟”（League of Legends），2015年最卖座的PC端游戏，创下16亿美元的巨额营收，也是全球营收最高的游戏。相比当年3.5亿美元的收购价，腾讯简直是赚疯了。

收购这款游戏其实还是腾讯的老套路。当时正是“英雄联盟”同类游戏的鼻祖Dota大红大紫的时刻，借助“魔兽”平台的Dota在全球拥有大量的铁杆粉丝，而由于版权问题，Dota不得不脱离魔兽的平台而独立重做一款游戏，命名为Dota2。这款游戏备受粉丝期待，但腾讯不知何种原因并没有去竞标Dota2的中国代理权，而是押宝当时尚不成气候的“英雄联盟”。

这个赌注被证明是正确的，在Dota2因种种技术和外界原因而推迟进入中国的时候，腾讯用这个仅有的时间差，高效率引进“英雄联盟”，并借助自身社交平台优势，大投入为这款游戏造势推广，广告、比赛、教程等，在Dota2上市之前便累积了大量用户群，最终成功拿下中国市场。2015年，Dota全球收入2.38亿美元，虽名列全球PC端游戏第八，但失去了中国用户的支持，自然与“英雄联盟”16亿美元的营收差之千里。

本次收购Supercell无疑将大大增强腾讯在移动端游戏的实力。2015年，Supercell旗下的“部落冲突”录得超过13亿美元收入，位列全球手游营收第一位，几乎是第二位的两倍。如果收购成功，腾讯就是毋庸置疑的世界第一大游戏公司，因为它将同时拥有世界最赚钱的PC端游戏和移动端游戏。而且，收购Supercell的价值还在于其收入来源的全球性，不像“英雄联盟”的主要粉丝群在中国，Supercell旗下的移动端游戏受到全球，尤其是美国用户的喜爱，才促成其如此大的成功。Supercell与腾讯将形成一个全球与中国通吃的组合，腾讯游戏帝国的梦想已指日可待。