4月信贷数据大幅回落后，5月信贷数据引发市场关注。从过去情况看，过去两年5月份信贷均高于4月。机构也普遍预测，5月信贷将比4月反弹，在6500亿-9500亿之间，而M2增速则有放缓趋势。

华泰证券报告预计5月新增信贷为8000亿元左右。

具体而言，房地产销售到投资对中长期贷款的贡献仍然较强，地方债置换和专项金融债开启后的公共部门贷款将下降，5月财政存款上缴压力较大。而从MPA考核对银行体系信贷节奏的影响上看，中央银行与商业银行的博弈4月较强，5月适中，为6月MPA考核留下余地。

此外，金融去杠杆大环境下，叠加信用债市场风险逐渐挤压暴露，前期增速较快的股权融资、债券融资、未承兑汇票等增速都将较低，预计5月社融为9000亿元左右。

华泰证券预测，由于去年年中应对股市波动使得M2基数大幅抬高，2016年下半年M2同比增速可能会有比较明显的下降，不过这并不代表货币政策发生转向，随着基数效应逐步消失，M2增速将回归正常。

光大证券分析师徐高则指出，4月信贷社融投放速度均出现明显放缓，显示金融体系对实体经济资金支持减弱，而这一趋势可能在近期延续。

申万宏源证券报告分析，地方债置换仍将挤占信贷，预计5月新增信贷7500亿元，5月M2同比降至12.6%。5月信贷增加且企业债券发行或较4月有所恢复，预计5月新增社融11000亿元。

中金公司报告则给出了5月货币增速回落，信贷和社融增长受抑制的结论。中金公司认为，货币政策立场仍属适度宽松，但宽松程度下降。而且去年M2基数较高。所幸财政部近日要求加快预算执行进度、压减库款规模。财政存款回落将拉高M2同比增速约0.2个点。预计5月M2同比增速降至12.2%（前12.8%）。财政部要求在地方债置换过程中债券发行所得资金应及时用于偿还贷款和其他存量债务，前期已发行债券而未置换债务的可能从5月开始集中完成。这会显著拉低贷款和社融增速。

中金公司预计5月新增人民币贷款约6500亿元。5月社会融资规模增加6500亿元（前值7510亿元）。

交通银行金融研究中心报告预计新增信贷出现大幅反弹，M2增速继续放缓。预计5月新增人民币贷款约为9500亿左右。报告指出，4月新增信贷数据异常大幅回落，主要受地方债务置换的影响。从5月地方债发行数据来看，这种类似影响将大大减弱。信贷投放增量大概率会回归常态。

尽管新增信贷有所反弹，然而在财政存款增加、人民币贬值等等多重因素影响下，5月M2增速很大概率会保持相对稳定，环比略显回落特征，预计5月M2增速约为12.8%。

从货币政策看，华泰证券报告认为，降息降准自去年9月末双降之后一直维持不变，未来降息降准的概率降低。

中金公司报告认为，当前经济和物价走势平稳，而货币和信贷仍将受地方债置换等因素干扰。在此背景下，观察货币政策立场要看包括社融、地方债和国债等在内的广义融资量以及货币市场利率等价格信号。加快推进供给侧改革并不意味着稳增长政策转向；货币政策仍在宽松区间内，而财政政策还可发挥更大用。