中国化工（ChemChina）还是没能耐住寂寞。正当各国监管机构还在对其收购瑞士农化巨头先正达一案进行审核时，中国化工又将眼光转移到了全球最大的碳素技术企业之一——德国西格里集团（SGL CARBON SE）。据德国《经理人杂志》报道，西格里集团正与中国化工集团就出售旗下石墨电极业务谈判，然而中国化工的胃口似乎大得多，意图将前者全盘吃下。

碳素石墨作为一种无机非金属材料，以其良好的导电性、抗氧化性、耐高温耐腐蚀性、散热效率高等特质一直活跃在材料科技的前沿。如果说西格里想卖石墨电极业务是迫于客观原因，那么要将其全盘收购的中国化工看中的可不止其石墨电极业务，因为西格里那部分保留业务的价值丝毫不逊于先正达的农化/种子技术。

市场下行 西格里急抛石墨电极业务

作为全球顶级碳素石墨材料及相关产品制造商，德国西格里集团占有全球各类碳素产品的相当部分市场。然而，西格里近年的日子却非常不好过，其曾经引以为傲的主营业务——性能材料（以石墨电极为主，简称PP）却因全球钢铁市场的低迷而持续大幅度下滑，严重拖累了整家公司的业绩，已出现大幅亏损。

石墨电极市场形势的恶化主要因中国过剩的产能以及铁矿石需求降低导致。根据世界钢铁协会（World Steel Association）的估算，2015年全球钢铁需求量下跌1.7%至15亿吨，单中国的需求量减少3.5%；而全球粗钢的产量下降2.8%至16亿吨，中国承担了其中50%的产量，仅下降2.3%，且中国仍在大量出口粗钢。全球粗钢产量全面下降，日本下降5%，美国下降10.5%，韩国下降2.6%，欧盟下降1.8%；唯有印度正在大力推动钢铁生产，逆势增长2.6%。而全球平均钢产能用量从2014年的73.4%跌至2015年的69.7%，意味着过剩产能继续增加，钢铁价格继续大幅度下跌。

另一方面，中国虽然承担了全球50%的粗钢产量，但中国的产钢形式还几乎完全停留在转炉炼钢阶段（大约90%），极少采用更先进的、以石墨电极为主材料的电炉炼钢。另外，铁矿石与煤矿价格的大降又促进了转炉炼钢工艺的使用。最后，中国国内也有不少石墨电极的厂商，大打价格战，再次压低了产品的利润。

多重外部因素逼迫西格里不得不进行内部重组，重新设计企业战略方向。痛定思痛，西格里决定逐步削减石墨电极板块产能，进行成本控制，提高效率，甚至出售这部分业务。公司转而将注意力集中在公司另两大业务——石墨材料/系统（简称GMS）与碳纤维（CFM）上。

去钢铁过剩产能 石墨电极意义大

西格里迫于客观形势而出售石墨电极业务，但是这个业务对中国化工有没有价值呢？首先让我们来了解电炉炼钢的原理：电炉炼钢是靠电极产生电弧，使电能在弧光中转为热能，熔化炉料，去掉硫、磷等杂质，并添加需要的如碳、镍、锰等元素，冶炼出各种不同性能的钢或合金。电炉炼钢开辟了非煤能源炼钢的新途径，使得废钢得以回收，最终使得钢铁成为世界上最易于回收的材料，成为循环材料、绿色材料，为可持续发展做出巨大贡献。

如此说来，以石墨电极为必需材料的电炉炼钢不仅能消耗中国粗钢的产能过剩，还能更绿色地产钢。只可惜这种技术广泛在发达国家使用，而中国目前仍大量采用的转炉炼钢。中国钢企自身产业升级缓慢是一个原因，另一个原因则是上文所说的近年来铁矿石与煤矿的价格持续走低的关系。

如果中国化工得以收购西格里的石墨电极业务，将有助于电炉炼钢在国内的进一步推广，促进国内对粗钢过剩产能的消化。当然，西格里作为全球顶级的石墨电极供应商，在技术上毫无疑问是领先绝大多数竞争对手的。尽管这一业务目前处于亏损状态，但考虑到中国这一市场远未打开，去低效产能与环保也属于中国现阶段的主要任务，因此这一业务在未来的发展还是可期的。

西格里保留业务更具想象空间

西格里出售走下坡路的石墨电极业务，显然也是想将这部分业务出售换来的现金流用于公司内部的重组，加大剩余核心业务的资本投入。而精明的中国化工也似乎看出了西格里那部分业务的潜力：要我接盘可以，得把全盘给我。

根据西格里2015年财报，西格里当年的石墨电极业务营收大降9.3%，占集团总营收已下降至40.3%；而相反的，新确定的两项核心业务——石墨材料/系统（简称GMS）与碳纤维（CFM）都录得营收增长，尤其是CFM业务在公司研发推动下，实现10.4%的营收增长，占集团总营收比已逐步从2014年的22%提升至接近25%。这些都是集团执行新战略的结果。中国化工看中的正是这两个西格里没打算卖的业务，那么让我们看看这两个业务主要做什么。

西格里于2015年提出了“构建移动交通、能源供给与数字化的未来”的口号，移动交通下包括汽车、节能交通与航空领域；能源供给下包括光伏、风电、储能与能效优化领域；数字化下包括硅晶片、LED与半导体领域。这些领域无一不是时下最炙手可热的板块，不免让人感到有些浮夸之感，然而事实是碳素产品以其全能的特性遍布人类生活的方方面面。

西格里旗下CFM分部拥有全球领先的碳纤维增强复合材料（CFRP）技术，最为著名就是其与宝马汽车合作的i3电动车。碳纤维材料拥有轻质但强度高的特点，在环保节能成为主流趋势的今天，要让电动车完全取代汽油车，一方面可以提高电池的储电性能，另一方面即通过减轻车身重量来提升电池续航能力。同样的技术可以用在汽车与飞机的各种部位，是未来移动交通升级的核心技术。

西格里旗下GMS分部拥有全球领先的石墨负极产品，其地位可算是这一领域的“隐形冠军”，石墨负极是锂电池的关键材料之一；GMS分部同样也为光伏生产提供石墨坩埚，这也是光伏产业的产业基础；GMS还为半导体芯片提供石墨产品，包括LED与电脑芯片等。可以说，得益于本身的纯度、散热性和其他独特的性能，石墨是一种我们离不开也还有太多价值需要去挖掘的材料。而西格里作为碳素石墨的领先企业，被中国化工看上也就不足为奇了。

西格里的股价在被媒体曝出公司正与中国化工集团就出售旗下石墨电极业务谈判后便大幅上涨，涨幅一度达到14%，创下近四年半以来的高点。按目前的股价，西格里的市值在11亿欧元左右。若按照40%的溢价估算，则中国化工需要提出超过15亿欧元的报价。

但关键还是要看西格里的股东是否愿意出售整个公司。西格里集团目前最大的投资方为两家汽车巨头——宝马与大众，这两家汽车公司也与西格里在汽车领域合作密切，设有合资公司。据《德国经理人》透露，中国化工主席任建新已与西格里首席执行官Juergen Koehler、公司最大股东Susanne Klatten以及宝马实际控制人Quandt家族的一位成员有过了谈判。