作者：黄云腾 谢雪琳

在微影融资45亿元，估值20亿美元；淘票票（原淘宝电影）融资17亿元，估值130亿元后，“猫眼怎么办”成为了业界所关注的话题。

答案在今天揭晓。下午，根据光线传媒发布的公告，此次光线控股以1.7亿股光线传媒股份获得猫眼28.8%的股份，此外还以8亿元现金获取猫眼9.6%的股份，而上市公司光线传媒则以15.83亿元的现金获得猫眼19%的股权。计算下来，光线控股和光线传媒持有猫眼57.4%的股权，从而掌握了猫眼的控股权。而猫眼的估值则为83亿元。

除了光线外，上海三快持有猫眼32.6%股权，此外还有注册地位于天津的彩盈、光鸿、彩绚、彩溢、彩创共5家有限合伙企业分别持有猫眼2%股权（也即员工持股实体合计持有猫眼10%股权）。

《三声》在查阅资料时发现，这5家有限合伙的股东均为康利、徐梧和孙立雁。公开资料显示，康利、徐梧分别是猫眼电影的运营和产品负责人，孙立雁的身份不详。

上海三快和北京三快均是王兴和美团副总裁穆荣均个人的公司，二人分别持股95%和5%。在此次交易中，北京三快向光线控股出售了猫眼28.8%的股权，换取了1.76亿光线传媒的股份；上海三快则以8亿元的价格向光线控股出售了9.6%的股份、以15.83亿元的价格向光线传媒出售了19%的股份。

在此次交叉入股之后，业界对于光线与猫眼的联姻也是争议纷纷。

对于光线来说，这家短短几年内迅速跻身电影新贵的传媒公司，在投资步伐上正有意识地建立起内容从策划阶段到后期宣发、乃至于衍生品（游戏）在内的完整的产业闭环。在线票务平台无疑是其所渴望的售票平台，对于王长田来说，这就像多了一个直接的、可控制的票仓。

而对于尚处于行业下游的在线票务平台猫眼来说，光线是其最为渴求的“上游资源”。

猫眼一直在探索自票务平台向行业上游覆盖的转型道路。今年4月，王兴一封针对猫眼电影的内部信件宣布，分拆猫眼电影业务独立运营，由原大众点评CEO郑志昊接替因病休假的原猫眼CEO沈丽。王兴在信件中称，猫眼的重点是发展电影上游业务，通过资本运作，与行业资源深度对接，打造猫眼娱乐媒体平台。

通过交叉入股的方式完成与光线传媒间的深度捆绑，王兴在这封信件中设想的“对接行业资源”便得以梦想成真。

然而在BAT的阴影下，猫眼与光线的深度捆绑是否真的是笔好买卖？

此前华谊收购了在线票务网站卖座网，此后这一网站便渐趋于沉默。同为上游民营娱乐公司的光线收购猫眼，是否会重蹈卖座网的覆辙？

此外，站队光线，或也会让其它电影制作与发行公司对猫眼有所忌惮。猫眼也难以扮演一个独立的在线票务平台及社区的角色。

但若不择一家而结盟，猫眼的道路看起来也有些艰难。左有微影，右有淘票票，这两家背靠大树腾讯、阿里的票务平台一旦开启票补模式抢占市场，相对缺乏资本与流量输血能力的猫眼又如何拼得过？

而对于光线来说，又有多大的能力和意愿为猫眼输血？若拼不过微影淘宝，猫眼作为票务平台对于光线的价值又将体现在何处？又或者猫眼将以电影社区的身份为光线发挥效用？

不久前，王长田曾接受包括《三声》在内的媒体专访。在那次访谈上，他敞开谈了不少关于光线的投资并购，以及与BAT之间的关系。我们整理出来，或许对读者理解此次光线、猫眼以及BAT有所启发。

记者：光线这么短时间完成这么多的并购，不仅仅在国内，在国外比较少见的。光线为什么有计划做这么大的布局，我们今年准备投资多少，占大股，还是小股，是长期持有这个股份吗？

王长田：我们是投资这些公司，你用并购这个词不太准确。我们理解的并购是控股50%以上这种并购。纳入到你的财务报表之中是并购。光线的投资是少数股权投资为主，我们希望能通过投资建立业务上的合作关系，不是说投资像基金一样，做财务投资，我们重点是业务上的考虑，锁定一些IP、项目。光线和投资的公司相互帮助，业务整合。我认为多数情况下，控股短期内可能对你的财务有影响，实际上你会承担相当大的风险。你投资的那个公司是创始人的公司，不要轻易变成你的公司。这样创始人的努力、压力可能就会减弱，自主权也会减弱，不太有利于一个公司。

当然如果一家公司现在状态下是盈利，光线期望投资的比例超过20%。如果这家公司目前情况下是亏损，我们希望投20%以下的，或者接近20%，因为20%是一个线。20%以上我们会并它（财务报表），20%以下就不并了。说实在，我们现在没有能力消化大面积的亏损给我们造成的损失。

记者：我们现在投资项目有多少是亏损，有多少是正向盈利的？

王长田：这个数我没有统计。因为有一些公司情况不一样，有一些公司比较早期的。

记者：给BAT打工这是一个老话题，目前我们跟阿里的合作，进行到什么程度呢？

王长田：我觉得这个理论怎么被提出来的呢？说到底谁为谁打工呢，我们都是为观众打工，内容产业是分散的，不可能被垄断的一个产业。我们看美国的市场比较清楚，一个项目的成功是没有办法被不断复制的，没有办法通过钱搞定一切。所以不太存在的内容产业上的垄断。

当然我们跟BAT都在合作，在各自不同的层面，我们跟阿里也在合作，有股权合作，也有业务上的合作，比如说电商，光线成立一个光线电商，我觉得今年会成为我们很重要一个业务，我们有电影的衍生品都会通过阿里来合作。我们跟电影项目有一些合作，各自在计划中，参投、联合发行，甚至我们一起买过版权。

我们跟其他公司也在合作，腾讯我们也有一起投资的公司，也有跟腾讯底下的公司成立合资公司，我们跟腾讯的营业部门也进行电影项目的发行、合作，跟百度有很多宣传方面的合作。我们和BAT都在合作。

我觉得合作是电影行业主流，竞争不是市场的竞争，而是心理上的竞争。心理上竞争肯定有的，都想当老大，有好的市场地位，这个时候心理上有一些较量，偶尔在项目有一些争夺，你拿到这个，我没有拿到那个，或者同一个影片上映时候，项目上有一些竞争。总体来讲，这个行业的竞争不像可口可乐、百事可乐，针尖对麦芒竞争，所以我们才有一些合作。即使在美国六大电影公司也有一些合作，在具体的领域还是专业会成为市场领导者，比如说发行、制作，这个不是BAT、房地产商拿多少钱都搞定的。

而在昨天，《三声》也曾分析过光线与猫眼合作的风险与可能，我们也再次分享出来：

1 猫眼与光线的友谊小船上都载过什么？

猫眼和光线曾有过相对愉快的合作。《港囧》、《美人鱼》都是光线与猫眼合作的经典案例。

光线传媒以电视节目制作与发行起家，如今集电影投资、制作、宣发，电视剧投资、发行，艺人经纪，新媒体互联网、游戏等业务于一体，是中国最大的民营传媒娱乐集团之一。2013年，其投资发行的影片《泰囧》、《致青春》均成为现象级影片；今年，光线传媒投资并发行了由周星驰执导的影片《美人鱼》，影片获得30亿票房，接过了《捉妖记》华语电影票房冠军的桂冠。

根据艾媒《2015Q4中国在线电影购票专题研究报告》显示，集结了大众点评与美团力量的新猫眼实力雄厚。在中国各大电影在线购票平台出票量中，猫眼（含大众点评）仍以23.5%的用户份额领跑市场。

同时，王兴本人也曾多次强调，猫眼将“依托美团-大众点评的本地生活服务平台、大数据平台等，为中国的电影及泛文化娱乐行业贡献更多力量”。

因此，光线传媒这家以传统媒体起家的公司，有望补上“互联网+”的这一课；而光线原本就表现出色的宣发能力，也将因互联网力量的加入而得到进一步拓深。

2 腾讯系与阿里系的角逐？

同样，双方背后的巨头之争也成为外界关注的焦点。

今年1月19日，宣布合并的美团与大众点评完成了33亿美元的新一轮融资。值得注意的是，在这一轮具有代表性的融资背后，原本持有10%-15%股份左右的阿里巴巴退出该轮融资，腾讯则继续跟投，据媒体报道称，这33亿美元中，腾讯共计支付了10亿美元。而原本执着于O2O与电影票务的阿里巴巴，在退出新美大后则全力扶持淘宝电影与口碑外卖两项业务。

猫眼电影既是由新美大分拆出来的子公司，身上即有着腾讯系血脉。而在去年，阿里巴巴宣布认购光线传媒24亿元的股票，成为光线传媒第二大股东。这也就意味着，如果光线与猫眼实现彼此间的深度捆绑，阿里巴巴与腾讯之间的血脉能否兼容，本身便是一个令人头疼的问题。

根据《三声》获得的信息，原本有股东有意撮合微影时代与猫眼合并。微影时代是自2014年从微信电影票剥离出来的腾讯系公司，拥有电影、演出、体育三大版块业务，如今更开始涉及原创内容、开发制作、发行营销到衍生品售卖的完整产业布局，投资超过近40家公司。而猫眼电影拥有以电影票务为核心组织起的用户社区，与微影时代结合，理论上能产生较之如今微影时代与格瓦拉合并后更为强大的协同效应。

但这样本应是强强联手的合作最终并没有达成。

3 猫眼或将迎来后遗症？

同时，此事也不乏更多的不利可能。即在光线与猫眼电影达成深度合作的情况下，后者与其余电影公司的合作很可能受到影响。“捆绑光线后，其它电影公司和猫眼的合作会存在问题。”有业界人士表明，“和其它电影公司都很难合作了。”

公开资料显示，2015年，猫眼电影全年交易额达156亿。与此同时，猫眼团队探索的“大数据+发行”渠道，令其一共参与投资、发行了30多部影片，其中猫眼联合出品或联合发行的影片达到19部，累计票房达到84亿。而除开《港囧》、《美人鱼》这样由光线传媒投资的影片，猫眼其余取得线上发行权的热门影片，如《捉妖记》、《煎饼侠》等，并无光线传媒的身影。

尽管在过往案例中，不乏电影公司本身与票务平台以入股或收购的方式来完成彼此间的优势互补，如华谊之于卖座网，或是阿里影业与淘票票（原淘宝电影），但战略入股的方式实不多见，因而结果究竟如何，如今看来也殊难预料。

另外一种可能就是借由光线传媒的入股，阿里是否会谋求取得猫眼控制权，毕竟阿里是光线的第二大股东，持有9.36%的股份。迄今为止，阿里巴巴虽然已拥有淘票票、娱乐宝与阿里影业为一体的电影生态的完整闭环，但与微影时代相似，猫眼电影在市场上所占的份额地位与社区属性，对阿里巴巴仍构成一定吸引力。而对于一直谋求独立运营的猫眼电影而言，其始终面对的问题都是选择如何站队，唯一区别只在于站队的对象不同而已。

而就在去年7月份，光线传媒宣布受让北京捷通无限科技有限公司68.55%股权,作价1.31亿元人民币。捷通无限彼时拥有的是在线电影票务平台网票网，自收购完成后，这家自2005年成立、对外宣传为“国内最专业电影票购买网站”的公司，至今仍显得默默无闻。时至今日，在相关数据中，网票网的市场份额，几乎湮灭于猫眼、微票儿、淘宝电影等主流平台的阴影之下。

历史总是惊人的相似。由阿拉伯的劳伦斯带队煽动起来、对抗奥斯曼帝国的阿拉伯人，最终在战后成为了战时盟友英国与列强瓜分国土的对象。这一决定使劳伦斯深受挫折，也令整个中东地区震荡至今。

剑指上游的猫眼电影，会因此成为这场征战的牺牲品吗？