政策和业绩支撑

信达证券机械行业首席分析师罗政对界面新闻表示，工业母机自8月以来的涨势，主要的催化因素是政策将工业母机放在了非常重要的位置。

国资委8月19日消息，国资委党委近日召开扩大会议强调，要把科技创新摆在更加突出的位置，推动中央企业主动融入国家基础研究、应用基础研究创新体系，针对工业母机等加强关键核心技术攻关，努力打造原创技术“策源地”，肩负起产业链“链主”责任，开展补链强链专项行动等。

工业母机指的金属加工机床，即制造机器的机器。

清华大学机械工程系教授刘辛军对界面新闻表示，工业母机对于制造业的重要性一直存在。国资委方面充分意识到了其重要性，这对于整个中国制造业的发展很有意义，后期可能会起到更大的推动作用。

此外，罗政认为，得益于产量和盈利能力的双提升，今年上半年工业母机相关企业的业绩提升，也带动了整个行业的向上情绪。

同花顺工业母机概念板块中，共有39只股票。根据各公司发布的半年报，多家工业母机企业的净利实现较大幅度的同比增长。

例如，华东数控上半年实现营业收入1.58亿元，同比增长55.51%；归属于上市公司股东的净利润为679.72万元，同比增长120.63%。

华辰装备上半年实现营业收入2.51亿元，较上年同期上升503.48%；归属于上市公司股东的净利润为0.64亿元，较上年同期上涨794.38%。

国盛智科(688558.SH)上半年实现营业收入5.54亿元，同比增长69.02%，净利润9837.88万元，同比增长83.93%。

国盛智科称，这主要因市场需求旺盛，行业景气度持续向好，数控机床类产品订单快速上升，产能提升拉动产量稳步提高。

罗政因此认为，当下工业母机板块存在基本面的支撑，“不是短暂的炒作潮流，而是长期的增长点。”

他指出，工业母机A股板块中很多公司，此前被严重低估，在此轮行情中来到了相对合理的水平，后期随着相关公司业绩增长，还会有上行空间。

“但后期行情可能会出现分化。”罗政称，需从技术和业绩这两方面去看，只有符合这两个维度的公司才有可能实现持续增长。

行业已完成供给侧改革

实际上，全球机床行业刚刚经历了谷底时期。

机床的一般使用寿命为10年左右，因此工业母机属于周期性行业。

罗政表示，全球机床消费量和产值在2011年达到顶峰后回落，此后进入了长达10年的下行周期。

ST沈机(000410.SZ，下称沈阳机床)就是近十年行业发展的的缩影。

2011年，沈阳机床的销量达到了11.5万台，营收达27.8亿美元（约合175亿元人民币），位居全球机床行业第一。

但自2012年起，沈阳机床就开始走下坡路。2012-2018年，沈阳机床扣非净利润连续为负，连续七年共计亏损50亿元。总负债高达387亿元，负债率为98%。去年，沈阳机床亏损额为仍达7亿元，且机床业务的毛利率为-6%。

罗政称，与2011年相比，2019年国内机床产量基本上呈腰斩状态。

“但行业下行带动了供给端的压缩，促使行业完成了真正的供给侧改革。”罗政称，这些供给端的压缩，则主要体现在较为传统和强势的国有企业上。

早年，中国机床行业大部分市场份额在国有企业手中。罗政认为，过去十年，头部民营企业的营收规模虽未得到大幅增长，但一直保持稳中有升的态势。

因此，当行业需求从去年下半年出现边际改善时，头部民营企业就出现了较大反弹。

据罗政介绍，自去年下半年起，工业母机民营企业的在手或新接订单均呈现快速增长态势。这在今年上半年的财务报表上也得到了体现。

技术短板

尽管行业已有明显从谷底走出来的趋势，但国产工业母机在技术方面，仍存在很大的进步空间。

据前瞻产业研究院数据显示，在低端数控机床领域，国产企业占据着约90%的市场；中端产品占比60%以上；高端产品的国产化率，仍低于10%。

“在工业母机技术上，国内企业落后是客观事实。”罗政对界面新闻表示。例如数控系统，其在一台机床的成本占比为约25%-30%。目前国内高端的数控系统绝大部分依赖进口，比如来自德国西门子、海德汉，以及日本发那科、三菱等；国产数控系统则主要集中应用于中低端环节。

数控机床是一种装有程序控制系统的自动化机床。制造加工设备中数控机床的数量占全部机床的比例，被称为机床数控化率。这一数据越高，代表着整个机床行业的技术发展水平越高。

根据Wind数据，2001-2020年，中国机床数控化率从6.85%提升到43.19%。但在制造业较为领先的欧美地区，制造加工设备中机床数控化率达到60%以上。

“在传动装置中的丝杆和导轨环节，国产率更低。但部分国内厂商已经开始布局。”罗政指出。

对于工业母机未来行业市场前景，罗政认为，需求规模或很难再现过去20年出现的爆发式增长，更有可能呈现稳中有升态势。

罗政表示，未来国有企业和民营企业，将承担着各自不同的角色，国资委的会议已经表明国企在这个行业里是不可缺失的部分，国有企业在人才和科技方面的推动力方面有明显优势。

他认为，未来国有企业需要继续聚焦高端数控领域，整合资源，定向发展，在整合高精尖领域方面带来突破。但机床是高度市场化的行业，下游客户较为分散。客户对产品的选择，将最终取决于性价比及推销手段等市场化因素。

刘辛军教授表示，在未来相关政策的制定中，功能部件、软件和人才等内容将非常重要。国家正在加大人才投入，尤其是职高人才群体，将扮演着中国制造业不可替代的角色。

“机床行业正在在逐渐引起社会的关注度和认知度。”罗政称，当下很多投资者还不了解行业中卡脖子的技术问题，随着后期政策的落实，会催化更多人关注机床行业的发展，逐步取得技术方面的突破。

罗政认为，未来国内一定会出现自己的优质数控系统，以及丝杆和导轨等，“行业热度不是短期行情，后续关注度值得持续追踪。”