5月10日，国际三大评级机构之一的穆迪发布有关中国负债情况的报告称，中国整体债务已增至大约GDP的280%，与此同时，国企负债占GDP的115%左右。

根据社科院的统计，2000-2014年，中国国有企业债务累积增长55.2万亿元，年均增长高达3.9万亿元。

穆迪在报告中明确指出，如果某些国企在偿债时遇到困难，政府可能需要承担其部分负债。根据穆迪计算，中国国企负债占整体债务约41%。

穆迪认为，对于中国，需要重组的国企负债可能占到GDP的20-25%。该机构表示，虽然中国国企负债中仅有一部分存在潜在或有负债风险，但负债金额依然庞大。

穆迪称，中国国企负债重组的成本可能会由不同部门来分担，重组方案可能包括国企合并、延缓还债与涉及银行的其他措施、缩减部分国企规模、注资和其他形式的政府支持。

从中国决策层日前的表态来看，国企庞大的债务问题已经成为其关注的焦点，而为缓解当下国企面临的困境，政府方面再度从工具箱中拿出“债转股”这一工具，试图“对冲”国企庞大的债务危机。

1999年，中国也曾采用这一模式。公开信息显示，当时有580家企业实施债转股，涉及金额达4050亿元，约占不良资产处置总规模的30%，这被视为国企解困三大政策之一。

今年3月16日，国务院总理李克强在人大会议闭幕后表示，不管市场发生怎样的波动，还是要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。

财新网在此前的报道中指出，国家开发银行、中国银行、工商银行、招商银行等银行将入选第一批债转股试点。而未来，债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。

不过，穆迪在报告中表示，虽然分担成本可能会降低国企债务，但银行业或有风险将会持续。

穆迪称，虽然债转股等措施将通过降低企业杠杆率来减少国企的或有负债，但债转股不会解决资产回报率下降的问题。因此，债转股同时会造成银行风险上升，政府面临的银行业相关或有负债风险也会进一步提高。

在这种情况下，穆迪认为，若不进行国企改革，或有负债可能会继续上升。随着时间的推移，政府承担的成本可能变得高昂。