记者|张晓云

卸任港交所CEO一职7个月后，李小加的“新工作”终于官宣。

8月3日，李小加首次以牛码集团创始人及执行主席身份出席“滴灌通启动发布会”。据了解，滴灌通投资有限公司（“滴灌通”）是一个连接中国小微企业和全球资本的投资平台，由李小加、东英金融前行政总裁张高波共同创办。

为什么要创建“滴灌通”？据李小加透露，他于今年春天在全国政协做了一个提案，标题是《关于创建“滴灌通”系统，将全球流动性过剩精准引入中国中小企业的提案》，建议创建“滴灌通”系统，通过香港将全球流动性过剩精准引入需要转型升级的中小企业。

李小加表示自己在做一件正确的事，因为小微企业是中国经济发展的基石，在国家构建的国内国际双循环新发展格局中，扩大内需是内循环的战略基点。因此毫不夸张地说，小微企业能否健康发展，直接影响着内循环的战略基点是否扎实牢靠。

他认为，尽管中国的小微经济充满活力且整体规模庞 大，但却一直是全球投资者尚未涉足的全新疆域。凭着数字经济所带来的红利，以及 “精准”和“规模化”的投资策略，滴灌通把国际资本精准引入中国小微企业，以最符合小微企业经营规律的方式支持它们健康发展，同时为投资者带来前所未有的投资机遇，共担风险，共享经营所得。

在他看来，在传统金融思维中，小微企业有着体量小、投资风险高等标签，单体投资价值不大。 但作为一个群体，小微经济充满生命力，是中国经济发展、财政税收、劳动就业的重要贡献者。

过往由于小微经济太分散、经营信息缺乏透明度，全球投资者还未能触达这个庞大的投资机会。但随着数字经济在中国的普及和互联网的迅速发展，小微经济活动越来越透明，机构投资者的资金更能规模化地海量部署。中国的小微经济正逐步发展成为现代投资的新蓝海。

在投资方式上，滴灌通与其他投融资方式有何不同？李小加认为，传统的银行贷款融资模式并不适合小微企业，如果企业突发危机，现金流断裂，就无法按时偿还贷款，形成违约。而滴灌通的模式是分红，从签订合约开始时就约定经济利益的分成和节奏，投资方可以“实时分红”，这与VC投融资的模式也不同。

因此，在一个投资组合中，他希望亏本的比例在两到三成左右，总体是盈利的，而不是像VC那样一个赚百倍以上其他全亏。

“滴灌通希望透过创新的尝试，开启小微企业投资的新纪元，为国际投资者带来可持续增长、高度分散和高质量的投资回报。”李小加称。

总的来说，滴灌通的投资策略简称“SHARPE”，六个英文字母，代表六大理念。小微投资单笔小额(Small in amount)、海量万千(Huge in number)，才能构建出风险高度分散的小微投资组合。滴灌通将通过数字化的收入管控机制(ARM，automated repayment mechanism)和与节点企业伙伴建立广泛的合作网络，使得资金可以抵达大量小微企业，收益可以及时回收。

通过类股权的收入分成安排(RDR，revenue distribution right)，为小微企业提供灵活、透明、同甘共苦的长 期资本。滴灌通更开发了一套持续优化的投资组合配置体系(Progressive allocation strategy)，为海量的小额投资定价。透过新型的数字化交易平台(Exchange)，吸引更多投资者参与这个全新的蓝海投资市场，为小微投资提供长期稳定的流动性。

有了投资组合后，李小加希望建立一个新型的交易所。根据他的设想，这些投资组合可以通过证券化的方式，以衍生品方式在牛码交易所挂牌。投资者可以通过牛码交易所提供的数据，观察这些企业的经营动态，并可以进行二级市场交易。

根据牛码集团网站简介，牛码致力于构建一个把小微企业、全球投资者和行业领军伙伴联合在一起的生态圈，目前正在建立一个全新的专注小微企业投资的数字化交易平台，为小微企业对接全新的长期资本来源，同时也在创建一个2E（to entrepreneurs）“社交媒体服务平台”。

谈及监管问题，李小加表示，香港是海洋法体系，可以先做，同时希望内地的机构投资者也能对这个交易所有兴趣。

他表示：“我们倡导‘滴灌通式’小微企业投资模式，是希望把机构投资者的大资金，精准投入千千万万个小微企业。我们的初心是透过注资小微企业的资产负债表，帮助修复中国经济细胞，在中国实体经济的深土中催发一场革命性的增长。”