在目前国内的监管环境下，“先买后付”恐怕很难掀起太大的风浪。
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文|消费界
今年第一季度，乐信推出了“先买后付”模式的产品“买鸭”，在最近发布的财报中，乐信透露了“买鸭”的数据，上线第一个月的交易额为6000万，截至2021年5月，累计用户数为51万，服务商户数为1575个，交易额为2.37亿元。
面对“买鸭”的第一份成绩单，有从业者认为差强人意，有的认为还有待观察。而乐信则称其为“新的增长点”。
“买鸭”是乐信在新消费赛道上主推的三大产品之一，推出之后，行业一直很关注“买鸭”的表现，除了想看“买鸭”做的如何之外，也想透过“买鸭”看下“先买后付”模式本身的潜力如何。
无论是否看好“先买后付”模式，很明显的一点是，国内的互联网平台们并不想或者说“并不敢”轻易地放弃这个赛道。
消金界了解到，今年的4、5月份，有赞对“先买后付”模式进行了内测，微商城单点可以在券后价、秒杀、限时折扣、拼团的营销场景中，使用“先买后付”功能。
内测期间，商家的服务费和手续费全免。内测结束之后，有赞要对每笔订单收取0.4%的先用后付服务费，另外还有交易的手续费。逾期订单和坏账由有赞 100% 垫付，商家不用承担风险。
在消费者端，有赞的“先买后付”仅向微信支付分大于550分的消费者开放。对此有赞解释说，这部分消费者信用度高，且购买力强，有助于提升店铺优质客群的比例。
在“先买后付”模式中使用微信支付分的还有拼多多。
用户在拼多多上开通“先用后付”，页面会直接跳转到微信支付，微信支付分要在500分以上才能开通，延期付款期限为15天，用户收到商品后15天，系统会自动确认收货并扣款，在这15天以内，用户可以退货，并且无需扣款。
拼多多的商家可以在后台自行设置先用后付功能，目前该功能仅对最高价200元以内的商品生效，商家开通“先用后付”功能以后，适用商品会生成标签。拼多多向商家收取2%的手续费。
很明显，有赞和拼多多“先买后付”的背后都有腾讯的影子，而腾讯对“先买后付”模式的布局远不止这些。
2020年4月，腾讯花了近15亿人民币收购了澳大利亚Afterpay 5%的股份，之后在2020年11月，Afterpay旗下的基金又了国内“西瓜买单”1000万美元，持有20%的股份。
这两家企业，澳大利亚的Afterpay，可以说是“先买后付”模式的先驱，“西瓜买单”则是几乎完全效仿Afterpay的产品模式。
Afterpay与线上和线下商家合作，客户在合作商家消费时，可以选择Afterpay的分期付款服务，分4期偿还，每两周为一期，逾期会产生罚金，但罚金上限为订单金额的25%，最高为8澳元。Afterpay不向消费者收取任何利息和费用，只向商家收取服务费，其费率开始为3%-6%。预计2021年，Afterpay年收入大概为8亿澳元，其中商家服务费占83%，消费者逾期罚金占14%，其平均费率会降至3.5%。
目前，“西瓜买单”的合作商家还仅限于线下，对消费者不收取息费，但违约金费率为每日0.747%，上不封顶，折合年化利率27.27%。对合作商家，“西瓜买单”收取3%—15%不等的费率，其中，黄金商家为5%，健身房则为15%。
这边腾讯如此深的布局“先买后付”赛道，那边阿里肯定不甘落后。
近日，很多消费者在淘宝购物时，进入到支付页面以后，系统会提示用户，是否开通“先用后付”功能。
消金界体验后发现，淘宝与芝麻信用合作，推出“先用后付”功能。芝麻分≥550分的消费者才有资格开通“先用后付”。
开通后会获得一个信用额度，最高2万元。这此额度内，用户购买淘宝上有“先用后付”标识的商品，可以“0元下单，到期付款”，在到期付款前可以选择付款或者退货。如果用户履约不及时的话，商家损失由淘宝代偿，然后在用户绑定的账户中主动扣款。如果出现逾期，用户的芝麻信用和淘宝账号将受影响，但并不上征信。
可以看到，淘宝版的“先用后付”并不是“花呗”的替代版，其扣款来源还是花呗以及支付宝绑定的其他信用卡或者借记卡。
腾讯、阿里、乐信、有赞、西瓜买单以及龙猫买单，国内“先买后付”赛道上云集了大大小小的玩家。
“先买后付”模式在国外发展的很快，尤其是疫情影响之下，出现了爆发性的增长。加上Afterpay登陆资本市场之后得到投资者认可，国内平台认为，“先用后付”的模式已经在国外得到验证，现在想将该模式复制到自己的场景中。“买鸭”、“西瓜买单”都想要打造中国版的“Afterpay”。
但也许“先买后付”模式在国内的前景，并没有想象的那么美好。
在国外，先用后付模式被视为对信用卡市场空缺的一个补充，与信用卡相比，“先用后付”的征信门槛更低。
在这一点上，国内市场与国外市场完全不同。
在信用支付领域，国内已经有“花呗”、“白条”，都是先消费后付款的模式，而且已经形成很大的支付惯性。尤其是2020年以来，信用支付领域涌入了更多的玩家——美团月付、滴滴月付、360微零花、平安小橙花、腾讯分付等，信用支付领域产品层出不穷，竞争激励。
更大的挑战还有资金层面。
分析“先用后付”这个模式，可以发现，“先用后付”其实并不是信用卡、借记卡或其他金融产品的替代品，它是在用户原有的银行卡基础上，平台提供的一种支付弹性，在消费和付款之间，创造一个时间差，用户可以延迟支付购买商品的钱，缓解短时间内的财务压力。
几乎所有的“先用后付模式”，策略都是对C端消费者主打期限长、门槛低、收费低甚至不收费，盈利模式是向B端商户收取佣金。
用户下单的一瞬间，商家就会收到货款，这也是该模式对商家的吸引力之一——回款快，不用承担用户违约风险。
这就意味着，货款是由平台垫付。垫款是多少呢？分四期的话，除去用户首付的一期，平台要垫款75%的资金。这对平台的资金要求是很高的。
从“西瓜买单”合作的商场以及品牌来看，其目标用户与信用卡用户是重合的，也就是说“西瓜买单”是要从信用卡那里分一杯羹。从产品模式看，“西瓜买单”对C端消费者是零息费的，这在理论上可以吸引一部分想省分期手续费的信用卡用户。
但别忘了，西瓜买单分的是4期，而银行信用卡，以招商银行信用卡为例，在上海线下门店，有很多分期免手续费的活动，而且是分24期免息。论垫款能力，“西瓜买单”怎么和银行比？
消金界注意到，在“西瓜买单”的服务协议中，其服务由海南宜信普惠小额贷款有限公司提供，合作金融机构包括但不限于银行、消费金融公司、信托公司、小额贷款公司、保理公司。
其实，国内“先买后付”平台的融资远没有那么容易。目前平台的资金来源来自权益融资、债务融资及应收账款融通等。如果坏账上升，平台的资金压力将会非常大。
实际上，已经有平台意识到了“先买后付”模式的风险。
2020年，Capital One就已经禁止客户使用其信用卡支付“先买后付”的消费，因为“此类交易承担着不可接受的风险”。
风控确实是一个问题。“先买后付”吸引的更多是下沉的用户，风险相对高，淘宝要看芝麻信用分，拼多多要看微信支付分的原因正在于此——虽说“先用后付”本身不是一个金融产品，但也要做一层风控。
没有芝麻信用、支付信用这样的信用系统做支撑，一般的互联网平台涉足先用后付风险还是很大的。
还有在B端，商家之所以愿意支付佣金，是因为“先用后付”的服务声称，可以利用平台的流量，提升销售额和用户留存率。与线下商家合作的平台则称，可以对商户进行培训，将线上流量转化为门店访客，周期性对存量用户进行激励，帮助商户执行如闪购、秒杀等营销活动等等。
但资金成本等决定了其对商家的服务费是很难降下来的。一旦商家感觉效果不佳，性价比变低，或者有来自银行的更优惠的活动，那么参与“先买后付”的积极性就会降低。
当然，并不是说完全不看好“先买后付”模式。
从国内“先用后付”模式也能看到，开通先用后付查询的是芝麻信用分或者微信支付分，门槛远远低于花呗、信用卡等金融产品。门槛低意味着能够覆盖的人群更广，这正好切合了国内平台在走的“下沉策略”。
对瞄准下沉市场的互联网巨头来说，“先买后付”模式或许可以吸引一部分流量，但在目前国内的监管环境下，“先买后付”恐怕很难搅动流量格局。
