文/梁园园

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主持跨界投资的张泉灵在“2016年中国投资年会”上聊了聊她的投资故事。

直播是张泉灵遗憾错过的内容。

早在去年10月她就判断直播一定会火，理由有二：一看数字，所有新开的视频频道的用户停留时间、用户上传和点击率都在上升；二看创造视频的人，门槛降低，UGC视频传播方式成为主流。

“两个因素相乘，什么样的方式会提供大量的、低门槛制作、巨大长尾和有参与感的东西？那就是直播。”

既然如此确信，却为何没有下注？张泉灵归因于有点舍不得，“投直播平台意味着一定不是用很小的数额投，直播平台还是很花钱的。”

以下为张泉灵演讲实录：

各位前辈好，既然谈到了投资有很多跨界的人进来，大家一定会想跨界对你们来说到底跨得有多远，你们能不能干这个事情。先说说我为什么跨界，原因非常简单，像薛蛮子老师说的，他儿子完全不看电视了。碰到我的人会说，泉灵我非常喜欢你，后来变成了我爸妈很喜欢你，后来说我姥姥很喜欢你，快没人喜欢我了，所以我赶快转行了。

我刚跨界的时候对我本身也是很不确定的，当猎豹CEO和我说做投资的时候，我很茫然，我既不懂互联网又不懂投资，让我做互联网投资这是一个多么奇葩的事情。他后来跟我讲了互联网正在发生什么样的变化，互联网本身正在变成一个基础设施，它上面会有很多的东西长出来，比如说内容。他在去年上半年和我说这一套说辞的时候，我今天理解了，他知道了一个方向，就把我忽悠过来了，我就开始干起来了。究竟互联网上会长出一些什么样的东西来呢?

紫牛基金到目前为止我们投资大的方向收敛到了三个。

第一，和互联网相关的内容。第二，和黑科技相关的事情。第三，和移动出海相关的app。这点猎豹可能会有非常多的经验可以和创业者们进行分享。我主要说一说前面的两个部分。

壹

三种内容

第一，内容部分，我在内容行业里面已经经历了18年经验，和娱乐、文化、新闻、传播都有比较深的行业接触，所以一开始我认为既然我是一个新兵，我先从熟悉的领域开始，我和大家分享我能理解的内容和我完全理解不了的内容和我错过的内容。

这是我9月份入行，当月就投了3个项目，第一个是一个内容电商，年糕妈妈。我当时投资她的理由很简单，常年看内容和数据的人很敏感，她微信上34万粉丝，但是我惊讶地发现她每天的打开率接近60%。我们常年看收视率，我们理解这样微信上的打开率有多惊人。我就赶到上海找她谈了一次，我就决定要投了。后来发现经纬盯了半年了，最后我们一起投了这个项目。上个月销售额我不方便具体投入，但是是一个非常吸引人总数和吸引人上升趋势。

第二个，混子曰。当时差不多也有30多万粉丝，现在增长到了100多万，从未做过推广。我小时候深受影响的漫画是蔡自忠的漫画，我这个投资第一，保证不亏。第二，我想它未必能变成一个很大的事业。如果我投出一个蔡自忠漫画的话也是一件让我愉悦的事情，蔡自忠如果在今天火的话他的发展一定不只限于漫画这一个领域，泛娱乐已经有了巨大的变化。

第三种内容的方式是我非常看好的内容本身能赚钱的方式，在我看起来内容其实不完全是内容本身，或者大多数盈利方式一定不是内容本身。前面我们看到比如内容会变成电商，内容会变成渠道，内容会变成一个入口，由后面后端的服务和其他的商品来进行盈利。我认为有一种东西是有长期的盈利性的，刚才大家已经讨论过了，网红的生命时段很短，很快就过时了。

靠内容本身盈利，长期的有效性会变得非常有用，什么样的内容是作为长期有效性，而且有常年的收费价值的。即便你投中一个比如大电影，你也是一次性的收费，不可能变成一个常年的盈利模式。有什么样的内容是可以常年的盈利模式的，我想来想去，我的一生当中碰到有常年盈利模式的内容只有两个东西。

第一，教科书。我们小时候的教科书到今天的教科书变成并不大，特别是特定领域幼儿的教科书，变成很有限。从幼儿教育的领域当中，幼儿园不断地为教育体系进行付费，到今天还是幼儿园主要的营销方式，我这里有两个孟轲蓑笠的班。如果看幼儿的教育市场的时候会发现关于情商的教育，现在已经变成了非常刚性的需求。但是你能找到的有成科学体系的教育机构是极其有限的。

我接下来要和大家分享的是我错过的一件事情，我错过了直播，为什么?

我刚入行去研究这样的内容领域，我大概到10月份就想清楚了一件事情，我虽然是一个学文科的人，但是我有很奇怪的思考方式。任何事情在我脑子里都要变成一个数学公式，如果公式成立就成立，否则我就很难想象这件事情。在我当时的脑子里我出现了一个数学公式，去年10月份的时候我认为直播一定会火，为什么?

第一，我认为视频可能会成为未来在互联网上信息交流的主要方式，我怎么来理解这个事情的?首先我们看到各种各样的数字，所有的新开的视频频道的用户停留时间、用户上传和点击率都在上升，国内国外都是这样的状况，视频新的app在方兴未艾的状况下。我儿子和他们同班同学交流的时候，他们都已经会打字了，但是他们全体的交流方式能用语音的绝不打字，能用一段短视频的绝不用语音，这是新一代孩子的交互方式，几乎是普遍的行为。所以我们觉得越来越往后视频会成为信息传载的方式。我们先肯定了第一个因素。

第二，谁在创造视频，普遍大家用视频交流之前，视频的创造有很高的门槛，有我们所谓的专业人士来完成的。但是如果你今天要相信更多的一定是UGC视频传播方式会成为主流，这两个因素相乘，什么样的方式会提供大量的、低门槛制作、提供巨大长尾和有参与感的东西会出现，就是直播。因为只有直播它的门槛和创造内容的成本才是最低的，今天手机已经让每一个人都会拍，但是如果所有的都要靠后期编辑，内容产生源就可能会下降十分之一，但是内容不需要编辑，我可以直接互动，直播的时候形成一个小的社区，我去年10月份把这个事情想清楚以后，我说直播一定会火，但是作为投资界的新兵，投直播平台意味着一定不是用很小的数额投，直播平台还是很花钱的，着重一个投资界的新兵我不断和人说直播一定会火，但是一个都没有舍得投下去。这个错过对我来说也是非常好的经验积累。

贰

一个文科女生距离黑科技到底有多远

另外一部分和黑科技相关，问题就出现了，一个文科女生距离黑科技的跨度到底有多远，真的是非常遥远，我有一个桥梁，我当记者的经验。我18年当记者的经验，其中10年都在跑中科院，所以我有一个特别大的优势，所有我看不懂的东西一定可以在一天之内找到一个绝对能看懂的人，并且以完全不相关的利益第三方告诉我这个事是不是靠谱，想清楚要投什么方向。

你会发现那个圈子在真正的技术领域是非常小的，真的不大，大多数人还都有点师兄弟的关系，基本上24小时之内不仅能找到一个能够看这个技术靠不靠谱的人，你连人背景靠不靠谱也都打听了一下，这对我来说相对是比较好的优势。我和大家分享一下我们目前比较关注的黑科技的领域。

AI大家都在说，机器人大家都在说，我们暂时把AI部分集中在了视频识别的领域，如果语音识别和自然语义的理解作为人和机器的交互方式，机器的视觉就是机器和这个世界交互的方式，他理解他在哪里，他看到了什么，看到了你，和你之间有什么样的关联，才能知道下一步的细微。

再比如说，我曾经做过一个观察，当记者有一个非常重要的工作就是慢慢地观察，我观察过在我们边境出关的地方，他们多长时间会换一次人?检查你证件的人。很短，这就是因为在非常高强度的工作当中，人是极其容易疲劳的，这样的识别是极大的高强度工作，现在人脸识别有非常成规模的公司了，全世界范围全国范围当中都有一些很不错的公司，但是这里面有一些缺憾，即便做到了像谷歌做到95、96%的水平，但是从单机器识别的角度来说，剩下的4、5%错的会非常厉害，这就是机器和人非常大的不同，我只从视觉识别的角度去理解这个人是不是这个人，我可能有95—96%的准确率，但是那4—5%会错得非常厉害，导致它不能完全替代人。不要小看4—5%的错误率，这个错误率会造成警察疲于奔命，根本忙不过来，到处去找错的人，这会让真正的系统瘫痪掉，它暂时不能完全替代人是因为错误率会很厉害，有没有办法提高识别率的同时减少错误率呢?有。人是怎么来解决这个问题的?人的识别率现在从单纯的视觉角度在有的方面是比不过机器了，因为人一辈子能记住的就是这些人，但是机器可以通过学习的方法认识几百万人，会比你有更高的识别率。问题它如果是单一的信息源进入就会有错误率，人既有视觉还有听觉、触觉各种各样综合性的判断，多模态的判断。机器能有这样的能力吗?可能的，目前我们也在关注这样的领域。同样的还有VR的领域，刚才薛蛮子老师说一天看多少项目，我是一个很勤奋的人，当过全国劳模，我每个星期自己看过的项目不会少于50个，这个清明节假期我带着我的儿子和先生在每天搞创业公司一日游，但是考虑到家庭娱乐的平衡性，所以清明节假期看的都是VR公司，儿子也很开心，我老公是智慧城市做规划的，这些东西对他也有工作上的帮助。VR头盔真的不是创业公司要干的事情，但是两个方面我们要关注，一个是内容，另外是VR领域里面和交互技术相关的技术。我儿子第一次戴上VR眼镜的时候，他说伸手不见五指。我觉得这不合理，应该不仅出现我的手，手是天然的交互状态。如果手和他交互，其实作为像我这样的视频控来说，我首先会关注的是延时会有多少，大多数的解决方案是谷歌式的穿戴式设备，比如手套，一个手牵涉到15个关节点，如果用MU做整个系统的链条和后面的算法能不能把你的延时控制在20毫秒之内，这是非常重要的事情，产生了我所谓的交互是不是真正的自然体验感的交互状态。你问我为什么会知道这些事情，因为其实VR技术和VR内容最早不是我们现在所有的VR头盔里面所展示的，10年前就出现在我的演播室里面，我可能是中国第一个在虚拟演播室里面用虚拟前置进行直播的主持人。这个领域里面真正能够做得好的不多，我大概七八年前这个领域已经认识很多人了，我很高兴这个阶段有一波技术回到了我熟悉的视频领域，这也是我觉得我跨入这个行业最好的机会。

总的来说，我现在深刻感受到张颖和我说过的一句话，做投资领域真的越做越心怀敬畏，这是半年来我最大的体会，这半年来我觉得我是一个交错的过程，一边我开始慢慢找到了自己的方法和自信，另外一边我觉得真的是越来越要心怀敬畏，所以我想最后和大家分享的一句话，这个跨界有多远?怀敬畏之心，在奔跑当中调整呼吸。

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