记者 | 郭净净

界面新闻根据东方财富Choice数据统计，截至目前，共有2989家A股上市公司披露2020年年度利润分配方案，占4287家已披露2020年年度报告A股公司总数的69.72%。

对2020年度利润分配方案中备受关注的高送转，上市公司的整体情况是怎么样的？它们有何特点？高送转gainiangu又存在哪些投资风险？

成长型小市值公司爱高送转

以公司首次披露的分红预案情况为准，上述近3000家拟进行分红的A股公司中，有357家公司转增股份，32家公司送股。若以转增和送股在5股及以上为高送转标准，有72家公司发布了高送转计划，这些公司最高送股或转增股份每10股不超过10股。

显然，相对往年动辄10股、20股甚至更高的高送转计划，如今A股上市公司进行转增或送股时会更加理性。

如是金融研究院副院长伍艳艳对界面新闻记者表示，送股和转增股的本质都是股票的分拆，一个是将未分配利润以股份的形式送给投资者，另一个是将资本公积金转为股份派送给投资者；虽然公司的基本面可能没有改善，但是在高送转的操作下，由于扩大了股本，降低了股票单价，提升了股票的流动性，高流动性就为股票带来估值的提升。“因此，高送转公司常常是处于成长型行业的小市值公司，以中小板、创业板、科创板公司为主。”

界面新闻统计发现，只看首次披露的分红预案，前述72家转增或送股力度较大的A股公司中，51家总市值未超过100亿元，占比超七成。此外，72家该类公司中，59家属于创业板公司，占比近82%。

值得一提的是，新上市公司也希望通过送股或转增股份，加大公司股票流动性。统计下来，前述72家高送转公司中，有23家公司是2020年1月后登陆A股的新上市公司，其中达瑞电子（300976.SZ）、华绿生物（300970.SZ）两家公司在2021年4月刚登陆创业板上市。

此外，部分A股公司在去年公司业绩走低的时候，仍披露高送转计划。澄天伟业（300689.SZ）、隆利科技（300752.SZ）、易天股份（300812.SZ）等10多家公司去年盈利或营业收入同比下滑，澄天伟业2020年盈利额同比跌幅甚至超五成。

“现在的A股市场越发理性，更加重视上市公司的内在价值、长期价值，而不仅仅是送转股数字。”伍艳艳对界面新闻记者指出，业绩增长才是投资这一公司的底层逻辑，仅凭高送转概念难以长期驱动股价上涨；“相比较于重视转增与送股，重视现金分红确实是一个更加理性的行为。长期价值投资者往往更重视现金分红，因为能持续保持一定的股息率现金分红证明这家公司有较强的、持续的盈利能力。但是我们建议市场切不可矫枉过正，过度关注现金分红，以防止个别企业采取‘抽血’式分红，操控公司股价”。

经济学者、允泰资本创始合伙人付立春对界面新闻记者表示，对想要借高送转炒作股价等不规范情况的公司，应加强监管和处罚力度。

明德生物、科蓝软件“10送10”公布一天就撤回

以公司首次披露的分红预案情况为准，美瑞新材（300848.SZ）、玉禾田（300815.SZ）、宝丽迪（300905.SZ）、盛视科技（002990.SZ）、华绿生物（300970.SZ）、明德生物(002932.SZ)、科蓝软件(300663.SZ)等7家A股公司2020年利润分配拟“10送10”。

这些公司大多收到了交易所下发的关注函或监管函，被要求解释高比例分红及转股方案的主要考虑、确定依据及其合理性，与公司业绩成长性是否匹配，是否存在通过高比例分红及转股方案炒作股价的情形等。

3月底，玉禾田发布2020年年度报告，公司实现营业收入4.32亿元，较上年同期增长20.05%，实现归属上市公司股东的净利润6310万元，较上年同期增长101.75%；同时，以138,400,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利11.20元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

深交所随后下发关注函，要求玉禾田就公司所处行业特点、公司发展阶段、业绩增长的可持续性、未来发展战略、长短期投融资及生产经营计划、研发投入、营运资金安排及现金流状况等方面，详细说明制定此次利润分配预案的依据及其合理性、必要性。

对此，玉禾田回复称，市政环卫行业具有刚需性、持续性、淡周期性，行业整体能够实现持续性的增长；公司在市政环卫领域具有较高的市场地位和竞争实力，具有不断获取环卫服务订单的能力，业绩增长具有可持续性。

需要关注的是，2021年3月1日至29日，该公司股价累计上涨20.53%，同期创业板综指下跌4.31%。

针对同期二级市场股价波动，玉禾田对界面新闻记者表示，二级市场的股价波动、成交量受宏观环境、市场流动性等多方面因素影响；“公司目前经营状况良好，将坚持提升公司内在价值，通过短、中、长期各项举措的落地实现工作目标，强化公司业务核心竞争力、提升发展质量和效益， 维持健康稳定的现金分红政策， 提升信息披露和投关工作质量，推动公司高质量的持续发展。”

值得一提的是，明德生物、科蓝软件却在“10送10”高送转计划披露一天后改了主意。

4月26日，科蓝软件发布2020年年度报告称，2020年实现营业收入10.39亿元，同比增长11.22%，净利润6053万元，同比增长22.26%。同时，公司披露利润分配预案，拟以310,992,278为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税），并以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

然而，才一天，科蓝软件就在4月27日宣布撤销了这一利润分配方案，原因是公司并不符合高送转条件。4月28日，深交所下发监管函发出质问，“公司制定利润分配方案时，未能审慎决策，相关利润分配方案不符合《信息披露指引第1号》的规定条件。上述行为违反了《创业板股票上市规则（2020年12月修订）》第1.4条、5.1.1条和《创业板上市公司规范运作指引（2020年修订）》第7.7.1条的相关规定。”

据深交所2021年3月31日发布的《上市公司信息披露指引第1号——高比例送转股份（2021年修订）》规定，上市公司披露高送转方案的，应当符合下列条件之一：（一）最近两年同期净利润持续增长，且每股送转股比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率；（二）报告期内实施再融资、并购重组等导致净资产有较大变化的，每股送转股比例不得高于上市公司报告期末净资产较之于期初净资产的增长率；（三）最近两年净利润持续增长且最近三年每股收益均不低于1元，上市公司认为确有必要披露高送转方案的，应当充分披露高送转的主要考虑及其合理性，且送转股后每股收益不低于0.5元（仅适用于依据年度财务报表进行高送转）。

明德生物也因同样的原因撤回了高送转计划。4月27日，该公司披露2020年年度报告，去年公司实现营业收入95909.92万元，同比增长429.43%；归属于上市公司股东的净利润46,892.78万元，同比增长1029.24%。同时，公司宣布，拟以69,005,147为基数，向全体股东每10股派发现金红利20元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

但次日（4月29日），明德生物就更正了公司2020年度报告中利润分配预案，将转增股份降低为4股。