文｜中国经营报 李瑞娜

3·15期间，号称“门锁第一股”的王力安防科技股份有限公司（605268.SH，以下简称“王力安防”）再度引来各界关注。

据悉，王力安防在其风光登陆A股、大受资本市场追捧前夕，一度登上了产品抽检不合格的质量黑榜。这对搭乘智能家居东风，宣布向智能化进军的资本市场新锐来说并不利好。与此同时，家族制管理、综合毛利率趋下等问题，也让王力安防备受诟病。

对此，《中国经营报》记者致电、致函王力安防相关部门，试图就产品质量及公司经营发展相关事宜进行深入了解，对方表示主要以公告为准，截至记者发稿，对方未对具体采访问题进行正面回复。

产品抽检不合格

2020年12月31日，浙江省市场监督管理局发布的《关于2020年电商领域旅行箱包等18类消费品专项监督抽查情况的通报》显示，标称生产者为“王力安防科技股份有限公司”、规格型号为“X3智能锁（珍珠灰）IC卡+网关”的一款“智能锁”被检出“防技术开启”项目不合格。

据了解，该“防技术开启”项目不合格，对应公安部行业标准《GA371-2019》中条例5.11“防技术开启”，包含防强电场技术开启、防强磁场技术开启、防机械技术开启等项目，如正常工作的电子防盗锁在50V/m的强电场作用下，不应出现开启现象。

值得一提的是，彼时，对于抽检不合格的结果，专业从事安全门等门类产品以及机械锁和智能锁等锁具产品的研发设计、生产和销售的王力安防官方并没有披露更多解释，其IPO进展然而迎来加快推进。

2月24日，王力安防在上海证券交易所正式挂牌交易，公开发行股票6700万股，不低于发行后总股本10%，发行后总股本4.36亿股。其发行募集资金总额6.91亿元，其中大部分将投向“新增年产36万套物联网智能家居生产基地建设项目”。

2015年以来，随着智能家居、移动互联网的高速发展，智能门锁作为智能家居入口级产品受到了消费者的高度青睐。中国日用五金技术开发中心2020年发布的《智能门锁产业现状及展望》显示，截至2019年，智能门锁全国的产销量近1500万套，五年间翻了超过10倍。

正是看中智能家居带来的发展红利，王力安防对于智能门锁的重视颇为显著。历年财报数据显示，尽管钢质安全门作为主力业务每年提供七成以上的营收贡献，但智能锁的营收占比已经从2016年的0.28%扩大至2020年9月的4.42%。2021年3月11日，王力安防披露2020年度业绩快报称，公司实现营业总收入21.12亿元，归属上市公司股东的净利润为2.39亿元。

然而，业绩增长背后，消费者对于王力安防的产品质量仍有微词。黑猫投诉平台显示，3个月来，围绕王力安防产品质量、售后等问题一共出现5起投诉。其中，一位消费者表示，自己购买的王力安防智能锁Z200电池两周就没电了，售后只提供当地维修点电话，而维修点表示指纹锁无法检测，只能拆锁返厂检修。对此，消费者质疑王力安防根本不具备宣传所说的维修售后服务能力。

事实上，上述王力安防智能锁问题，也是整个行业高速发展下不得不重视的隐患。一位常年从事开锁业务的师傅表示，相较于传统门锁，智能锁因为足够方便，免去了住户随身携带钥匙的麻烦，但是安全性却有待提升。“平时开智能锁要比开传统锁快得多，如果断网了或者电池没电，一样会面临无法进门的问题，联网的机器并不都是安全的。”

对此，赛迪顾问指出，虽然智能门锁领域的品牌数量超过了3000家，但智能门锁产业的品牌发展仍然处于初期阶段，单品牌格局相对较为分散，尚未有哪个品牌占据绝对意义上的优势，随着“安全智能 品质消费”的理念被提出，智能门锁产业进入品牌盘整期，其中产品的安全性成为主要考量因素，对品牌发展至关重要。

家族管理屡受诟病

与质量问题一同惹人关注的，还有王力安防高度集中的家族管理制度。

招股书显示，王力安防的董事长兼总经理王跃斌与妻子陈晓君以及女儿王琛，通过王力集团、华爵投资、王力电动车、共久投资等环节直接或间接合计持有王力安防股份94%，一家三口成为王力安防幕后的实际控制人。

另外，王跃斌两位兄弟王斌革和王斌坚，合计持有王力安防2%的股份；王跃斌的妻子陈晓君的亲属也合计持有着该公司的股份。也就是说，登陆A股之际，王跃斌家族、亲属等合计持有逾96%的王力安防股份。

上市之后，通过股权穿透可知，王跃斌及其亲属直接、间接持有王力安防股份合计仍高达82.94%。

值得一提的是，家族企业之下，公司与实控人亲属之间的关联交易也有较多呈现。据悉，王斌革的妻弟李丁奎所控制的湖南康康门业科技有限公司，在2016年曾是王力安防第一大客户；王跃斌表弟吕宁及其妻子控制的山西倬腾安防产品科技有限公司也是王力安防科技重要客户之一。但在王力安防进入上市进程之后，上述二家公司便退出前五大客户名单之列。

对此，经济学家宋清辉直言，家族色彩浓重的情况，在企业经营管理中往往有较强的私密性，或会给企业带来严重的不良影响，容易引发关联交易、内幕交易、内部人控制的风险，投资者对此需要保持警惕。

在这种状态下，王力安防的毛利率也呈现下滑态势。相关数据显示，2016年至2019年及2020年前9个月，王力安防综合毛利率分别为37.61%、32.92%、28.45%、29.20%、30.05%。其中，2016年至2019年，钢质安全门毛利率分别为39.62%、33.73%、28.86%、29.30%，智能锁毛利率分别为58.75%、49.99%、42.81%、40.80%。

对此，王力安防方面给出的解释是，综合毛利率下降主要是因为行业整体环境的变化。一方面，新住宅开发和二手房交易与装修的需求增速下降；另一方面，安全门、锁行业市场集中度不高，行业竞争较为激烈，市场需求缩小的情况下，行业竞争加剧，导致行业整体毛利率水平承压。

事实上，王力安防综合毛利率的下滑，正是由核心产品钢质门的毛利率下降引起。尽管在2020年钢质安全门业务在公司主营业务收入中的占比降至了七成，但其在5年前的营收占比一度接近九成，如今该业务毛利率从2016年的39.62%降至2019年的29.30%，超过10个百分点的下滑不得不让人警惕其利润增长能力。

至于未来的成长路径相关问题，王力安防董秘办公室相关负责人表示，一切以公告为准。