文 | 体育产业生态圈 黄梦婷

编辑 | 殷豪男

因为官宣退出BCI（Better Cotton Initiative）组织，安踏在3月24日晚，快速登上了微博热搜。

不过，在安踏集团备受称赞的公关反应速度之外外，今天安踏集团发布的年度财报数据，同样值得行业密切关注。

安踏——这家国产运动品牌龙头，凭着坚持「单聚焦、多品牌、全渠道」的发展战略，已经登上了全球运动品牌的第一梯队，如今市值3025亿港元的安踏集团，印证着中国品牌的崛起。

依照财报数据，尽管经历了2020疫情之年，但安踏集团的年度财报依旧取得较高增速：整体营收突破355.1亿元，比2019年339亿元上升了4.7%，经营溢利增长5.3%至91.5亿元，经营溢利率同比上升0.2%至25.8%。毛利增加10.7%至206.5亿元，毛利率也同比上升3.2%至58.2%，位居行业首位。

截图来自安踏官方财报

与此同时，安踏集团也有充足的现金流来抵御未知风险。截止报告期末，集团现金流持续强劲，资金储备充足，自由现金流为66.3亿元，持有现金以及现金等价物、各种存款达203亿元。

与2020年半年报类似，像安踏、李宁等头部国产运动品牌，正处于小步快跑之列，2020全年度的财报数据都比较亮眼。例如李宁2020年整体营收为144.57亿元，同比增长约4.2%，净利润同比增长34.2%至16.98亿元，整体毛利率保持在49.1%，与上年持平。

国内运动品牌整体运转良好，和国内下半年疫情得到大幅度控制，以及国内消费者逐渐加大对运动装备的投入有关。另外，「直播+电商」业务取得蓬勃发展的大环境，也带动了国内运动品牌的业绩，例如2020年安踏集团电商业务就同比增长超过50%，收益在2020年突破了90亿元。

再仔细看安踏2020年度的营业业务，主品牌业务营下降9.7%至157亿元，占集团整体营收的44.3%；FILA则继续表现良好，营收保持双位数增长，同比增幅18.1%至174亿元，集团营业占比为49.1%；以迪桑特、可隆体育（KOLON SPORT）业务所带动的其他品牌收益，同比增长35.4%至23亿元。

截图来自安踏官方财报

由此可以看出，安踏集团已经形成了三条增长曲线，多品牌业务发展日渐成熟。

1、以安踏为代表，定位于大众专业运动的「创新增长曲线」；

2、以FILA为代表，定位于时尚专业运动的「高品质 高增长曲线」；

3、以迪桑特、可隆体育、亚玛芬旗下的始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等品牌为代表，定位于高端消费的「高潜力增长曲线」。

以上三条品牌矩阵，满足了不同运动场景下的消费者需求，形成了强大的集团化竞争优势。

在众多品牌中，早在2020财年上半年的时候，FILA的营收就已经超过安踏主品牌。因此，本次FILA贡献年度财报的半壁江山，并不令人惊讶。而关于安踏主品牌业务下降的原因，官方给出的解释是：「因为受到疫情的影响，主动取消批发客户的订单，以及在2020下半年采用DTC模式 （Direct To Consumer，即直接面对消费者）带来的退货的短暂阵痛。」

2020年下半年，安踏集团宣布主品牌采用DTC战略，从去年9月份开始就全资收购11家经销商分公司，接近3500家店铺回归到安踏集团的直接经营当中。在这3500家门店里，60%是安踏集团自营，剩下40%是安踏品牌管理团队的加盟商。

在大环境普遍低迷的情况下，DTC战略有其明显的优势。例如FILA就凭借DTC战略，拥有了高达70%的毛利率。氪体运动品牌专栏作者Ricki也曾引用耐克的案例，如此评价过DTC的作用：「耐克（财报）之所以拿出这样好的表现，原因固然有很多，开源和节流都是必不可少的。但如果要说最重要的原因，归结起来无非是一句话：直营渠道优先。」

因此，能够快速回笼现金流、快速响应消费者需求变化及利于整体品牌建设，都是DTC的强大魔力所在。

但是，对于安踏主品牌来说，多年的「批发+零售」经营模式尚不能一蹴而就，目前还在推进之中。在采访中，安踏集团执行董事、集团总裁郑捷告知氪体记者，「关于整个DTC的进程，预计在2021年第一季度末全面完成。」

如今，安踏集团市值已达到3025亿港元，不断创新历史新高。但在快速增长之外，安踏也有自己的忧虑。例如，安踏和FILA已经到了品牌的相对成熟期，在这之外如何再挖掘到下一个提振集团的新增长引擎，变得更为重要。

2019年，安踏集团以46亿欧元的价格收购了亚玛芬集团（AMER SPORTS），也获得了其旗下的一系列体育品牌。在亚玛芬这边，像FILA、安踏主品牌那样「能打」的品牌还有三个，分别是始祖鸟Arc'teryx、萨洛蒙Salomon和威尔胜Wilson。

亚玛芬品牌矩阵 截图来自亚玛芬英文官网

疫情之后，运动装备行业正迎来一波伴随着爆发期的份额重配。除了强身健体的需求之外，大众消费者潜在也会对休闲、舒适的运动服有更大需求。