老八股之一凤凰化工经历了20年的坎坷换壳路，多次游走在退市边缘。这一次，*ST博元撞上监管升级，从“不死鸟”走向终结。

中国证券市场退市率一直偏低，不仅主动退市的少，被强制退市的也少。*ST博元拉开了退市的大幕，这也让投资者们终于意识到“退市预警”不再是“虚晃一枪”。

频繁换壳，最后坑了无知股民

3月 21日晚，上交所发布公告，对*ST博元实施强制退市，博元公司将转入新三板挂牌转让，成为中国证券市场首家因重大信息披露违法被终止上市的公司，也是老八股中第一家被退市的公司。

*ST博元的前身是浙江凤凰化工股份有限公司，1990年再上交所上市。仅过了三年，随着日化行业的萎缩，凤凰化工的业绩一落千丈。也是从这时开始，这只代号为“600656”的股票，开始了坎坷的换壳之路。

凤凰化工被倒的第一手是中国华源集团，并更名为华源制药。好景不长，2007年华源集团重组并入华润集团。连续三年亏损，让华源医药变为“ST源药”，后因拖欠物业费被立案侦查。连物业费也拖欠，或许这也是为走下坡路奠定了一定的基础。

公司保壳成功后，向工业环保领域转型，更名为东莞市方达再生资源产业股份有限公司。理想是丰满的，现实是骨感的，ST源药留下的3亿多元债务，便成为了挥之不去的噩梦。

2010年，ST方源股权被拍卖，“中技系”成为接盘侠，公司转型为投资咨询公司，更名为珠海市博元投资股份有限公司，也就是现在的“*ST博元”。也是从这一年开始，*ST博元走上了一条不归路。

“中技系”余蒂妮需要支付2亿元买壳欠款和填补壳公司5亿元股改款。接盘后，公司发布公告称，5.27亿元股改款中的4.48亿元均由余蒂妮控制的大股东珠海华信泰投资有限公司代付。

这一“豪举”在当时获得了市场的一片赞赏。余蒂妮不到2亿元入手的4000万股权，一度升至6亿元，账面浮盈超200%。然而，真相是残酷的，约 3.8亿元的股改业绩承诺资金并未真实履行到位。

余蒂妮制造的假象让中技系狠赚了一笔，也将*ST博元向退市的边缘推了一把。

更可悲的是，在去年五月份*ST博元停牌之前，机构股东全都撤离，留下自然人股东在风中凌乱。

下一个退市轮到谁？

在中技系开始急速走下坡路的时候，与中技系有关的*ST成城、*ST国创、博元投资、*ST国恒、恒立实业等上市公司相继被证监会立案调查。 

*ST成城在2014年三次收到证监会立案调查通知书，迄今为止仍在调查之中；

*ST国创已更名为*ST新亿，在去年底开始以破产重整为由停牌，一周前的除权日，股票价格由前收盘价7.40元变为1.87元，散户“秒亏”67.15%；

ST国恒已于去年7月份退市。

有消息称，中国证监会已经列出一份“黑名单”，名单中有近40所有问题的公司，已启动调查，推动不合资格的公司退市。截止到写稿，A股有近30家企业因涉嫌信披违规、违反证券法等事由发布退市风险公告。

风险警示企业名单

同花顺这次被披露存在被退市风险已经是半年来第8次暂停上市风险的提示性公告。尽管如此，同花顺在近5个交易日却收获了4个涨停板，或许是2015年公司净利润将近10亿有着不小的关系。

在这些公司中，有8家创业板公司。根据证监会有关规定，对于创业板公司存在的重大违规行为，公司股票将被直接退市。而目前，金亚科技已经发布公告承认财务造假，涉及金额接近12亿元，严重处罚是不能避免的，是否会退市还是未知数。

退市后出路在哪里？

*ST博元被强制退市后，并不是所有的股民都持悲观的态度。有股民表示

退了也没事，当年*ST长油的收盘价是0.83元每股，退回到三板挂牌之后，连续33个交易日涨停，累计涨幅达379.3%。

退至新三板的博元将以集合竞价方式进行集中配对成交，涨跌停板限制为5%。虽然有当年*ST长油退市反涨的先例，但是*ST博元在新三板能不能涨甚至维持原来的股价都还很难说。

长期以来，中国证券市场退市率一直偏低，不仅主动退市的少，被强制退市的也少，而像美国等成熟资本市场基本实现了上市公司退市常态化的局面，能上能下才可以使证券市场的优胜劣汰功能较好地体现出来，维系市场的公开、公平、公正。

市场的规范发展任重而道远，目前的市场不太成熟、上市公司也不太成熟，投资者在买股票的时候要规避*ST股以及有重大问题的上市公司。 只有股民的投资意愿不断向规范的上市公司倾斜，上市公司的规范意识才会更加强烈。

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