文｜满投财经

书接上回，前两期我们主要把电子烟的产业链和各国政策梳理了一遍，本期我们将从卷烟的主要税种和已经纳入烟草监管范畴的国家出发，来尝试分析国内将电子烟纳入卷烟的监管思路，以及国内电子烟品牌竞争的格局。

01、卷烟的主要税种

卷烟的烟草税覆盖生产、批发、零售和进口四个环节，每个环节均要征税。在税收方面，烟草税主要包括：烟叶税、消费税、增值税、进口关税、企业所得税、城市维护建设税以及教育费附加这几种主要税种。

从生产到零售我们做了一张表格，具体税则以下图图表为例。

以卷烟为例，对当前的烟草税收体系进行梳理，可以简单的将纳税环节拆分为收购环节、生产环节、批发环节、零售环节和进口环节，在各个环节扣除的税额不一样。除了必要的税种以外，在专项收益方面，烟草企业还需向国家财政上缴两项收益：一是国有资本收益，烟草企业需按照25%的比例上缴国有资本收益；二是专项税后利润，烟草企业按应纳税所得额计算的税后利润的15%上缴专营利润。

税收的有点细，是不是没看懂？

下面，以中华牌香烟为例，将税收流程走一遍你就能够明白了。

02、以中华烟为例测算生产到批发各项税算

以中华烟为例，每包税额在60%左右，生产环节、批发环节占比高达93.35%。数据表明，一包软中华的综合税负约为59.42%。主要是由增值税和消费税组成，两者分别占到整体的19.37%和58.62%，生产环节和批发环节是卷烟主要的纳税环节；从传统烟厂来看，主要纳税的企业为中烟香港（6055.HK）。

03、参照各国将电子烟纳入卷烟的监管思路

其实看监管定位如何主要还是看将电子烟归类为何种产品最为关键，世界上目前主流有三种归类：1.消费品；2.烟草类；3.医药类。从电子烟的消费大国以及有完善法律政策的国家来看，目前美国、英国、日本和欧盟为电子烟的四大主要消费国。

下面我们来看看他们对电子烟的归类和相关政策都有哪些！

美国和欧盟国家会将电子烟列为烟草制品，其中欧盟只将含有尼古丁的电子烟产品列为烟草产品，并禁止或限制电子烟产品的广告、促销、赞助、跨境活动等，封闭公共场所内禁止使用电子烟产品；美国则主要集中于防止诱导年轻人消费电子烟，对调味口味烟弹控制较为严格，但控烟态度相对温和。

英国和日本则将电子烟归为医药产品和消费品，其中英国的医药电子烟必须经过标准的审批程序；消费类电子烟则限制广告及促销，禁止跨境电子烟广告及赞助；日本则将含有尼古丁的蒸汽电子烟烟油列为医药产品，其销售、广告、制造、进口分销均须依法获得许可证；仅允许私人进口少量医用电子烟。

从税率来看，英国虽规定电子烟作为药品监管，仅征收5%的减害产品税率，但目前暂未有产品通过药品级审核，市场上普遍使用的是具有消费品属性的产品为主，并征收20%的增值税。

美国的电子烟征税制度方面，美国联邦层面暂无征税，各州市正陆续推进电子烟的征税制度。从税率来看，美国各州在30%~95%不等。其中电子烟征税最高的明尼苏达州，就高达95%。

小结：

基本上，大部分美国各州的电子烟税率与传统香烟的税率征收差不多相同。那么反观如果电子烟按照国内的卷烟税率实施，则国内的综合税率处于美国折算成零售价税率的中等偏低的水平。

因此，就算电子烟按照传统的卷烟征收相关税率，加上各类关税、海运、空运等等费用，也会比出口国外划算不少。如若电子烟征税低于传统卷烟，那么对于电子烟行业来讲就是最大的利好。如若征税高于传统卷烟，则属利空。

04、国内电子烟品牌竞争格局

雾芯科技（RLX，悦刻）

旗下电子烟品牌悦刻为主品牌，截止2020年底共发展了110个经销商、9000多个专卖店以及10万个授权店。2021年1月22日，登录纽交所挂牌上市，为国内电子烟第一股。

悦刻旗下共有五款电子烟杆

（资料来源：头豹研究院）

截至2020年，悦刻总共研发生产5款换弹式电子烟和2款一次性电子烟，其中以主打性价比高的一代经典系列和主打大容量、无线充电的四代无限系列最受欢迎。悦刻烟弹口味上新数量多、速度快，且不同系列烟弹不通配，以保证其烟弹复购率。

悦刻的产品竞争力

（资料来源：头豹研究院）

悦刻旗下拥有两大实验室，专门对烟油的口感和口味进行调配。烟油的调配对电子烟的口感体验影响非常大，悦刻通过两大实验室的快速研发、以保证烟弹口味数量及上新速度远超同行竞争者。

北京奇雾科技（YOOZ）

电子烟主打品牌YOOZ为旗下金牛产品，2021年1月，YOOZ发布同时使用棉芯和陶瓷芯的电子烟系列，开创了行业“双芯”的烟弹先河。

（资料来源：头豹研究院）

Yooz Zero 一代的产品价格为199元，二代产品烟杆价格为268元，Yooz MINI为低价烟杆，其通过减少电池容量、使用较便宜的材料、采用技术含量较低的USB充电口和制作较小的尺寸从而降低成本，销售产品。

（资料来源：头豹研究所）

从烟弹口感来看，Yooz的烟弹口味与其他品牌的重复率较低，推出经典口味“黑加仑草莓”“冰葡萄酒”和“百香果”的口味，和同类在口味上形成了差异化竞争。

雷炎科技（魔笛）

旗下电子烟品牌魔笛为主品牌，魔笛的特点就是主打电池超大容量，其产品基本配置在500MA的超大容量电池

（资料来源：头豹研究院）

MOTI-C配置500mA超大容量电池（普通电子烟电池容量为350mA）和2ml烟弹（普通烟弹为1.8ml），且外观设计为单色款（商务黑色、灰色、银色）和渐变色款（极光色、马卡龙色），以凸显电子烟时尚的特性。

魔笛通过精准营销的策略打开市场，其与草莓音乐节合作，通过电子烟的时尚潮流打开年轻群体；还曾与流浪地球跨界合作，发行授权联名款电子烟3000支，两周内售罄；赞助CBA马可波罗队，利用场地优势精准营销，提高品牌在年轻男性群体的地位。

总结：

从电子烟的税率来看，如果以传统香烟的形式征收税率，对比较高税率的美国还是较具性价比的；在从国内竞争格局来看，目前仅悦刻在美股上市，且门店数量居多。

未来国内电子烟竞争格局会逐步向经营效率高、产品质量好和费率损耗低的企业收缩，因为如若电子烟开始征收税率，利润端将大打折扣，不控制费率损耗将很快将资金消耗殆尽。

对于电子烟征税你有什么看法呢？