美国联邦储备委员会于北京时间3月17日凌晨宣布暂不加息的决定，让全球资本和商品市场再次享受一次狂欢盛宴。美国原油期货上涨超过5%，布伦特原油期货上涨超过3%；黄金价格也上涨29美元，涨幅2.35%。其他大宗商品价格也强势上涨。另一方面，美元指数暴跌0.93%。

美联储暂不加息的政策深刻影响全球资本市场，于中国也不例外。美联储不加息对于中国经济的影响，将重点体现在以下三个方面：

一、 人民币汇率趋于稳定，资本流出压力大幅减小。

美联储暂不加息，中美货币之间的利差维持当前不变。考虑到国内相对较高的存款利率，以及央行维持汇率稳定的政策，人民币汇率贬值的预期将进一步降低。同时，也会减小中国外汇资本流出的压力。远离了外汇汇率的干扰，中国政府和央行有更多精力可以放在经济发展与改革上。

二、 A股资本市场有望迎来企稳回升。

压制A股市场表现的因素，不仅有政策和制度建设的问题，也有估值的问题。此外，始自去年8月份的汇率改革，叠加当时中国经济基本面，加大了人民币汇率贬值的预期。而人民币汇率贬值的预期又导致资金对于股市风险偏好的降低。从去年8月份以来，人民币汇率问题就成为干扰A股市场的重要外部因素。在人民币汇率企稳的背景下，结合证监会主席刘士余关于注册制改革需要一个较长时间过程的表态，A股市场有望迎来企稳反弹。

三、 国内货币市场流动性压力将大幅减小。

在人民币汇率企稳，外汇流出大幅减少的背景下，将有效降低外汇占款减少对于国内金融市场流动性的冲击。央行有更充裕的空间调整货币政策，应对经济下行。当然，考虑货币政策，不只是流动性一个选项。

值得注意的是，虽然美联储不加息，并不意味着央行必然降息。2月份中国CPI数据2.3%，超出市场预期。如果食品等价格在3月份进一步上行，将有效压制中国的货币政策空间。央行不降息，企业融资成本难以下降，企业盈利难以及时改善。而这一因素将最终压制A股市场的表现。

当前中国的经济发展问题是结构性的，单一的货币政策难以改变经济发展趋势。经济学家马光远认为，中国经济的“解决之道除了下决心改革，改变增长模式别无选择。把中国经济和中国金融的稳定寄托在美联储短期的决定上并不明智”。