雅虎与阿里巴巴的股权之争已经不是什么新鲜事，雅虎本是阿里巴巴第一大股东，现如今，雅虎正在着手剥离其剩余所持有的阿里巴巴15%左右的股份。这是一次持续长时间的股权之争史。

雅虎股权占比变迁

从2010年开始，阿里巴巴集团与第一大股东雅虎之间的关系就已经开始紧张。在当年5月份，阿里巴巴集团首席财务官蔡崇信表示“只要雅虎愿意，阿里巴巴愿意回收其所持有的阿里巴巴全部股份”。同年9月12日，雅虎发言人表示将维持阿里巴巴39%的持股不变，彼时的阿里巴巴股权结构见下图。

2012年9月18日，阿里巴巴集团宣布，对雅虎76亿美金的股份回购计划全部完成。阿里巴巴和雅虎之间的股权之争正式落幕。阿里巴巴集团以63亿美元现金及价值8亿美元的阿里巴巴集团优先股，回购雅虎手中持有阿里巴巴集团股份的50%。同时，阿里巴巴集团将一次性支付雅虎技术和知识产权许可费5.5亿美元现金。在未来公司上市时，阿里巴巴集团有权优先购买雅虎剩余持有股份的50%。交易完成后的阿里巴巴集团董事会，软银和雅虎的投票权之和降至50%以下。同时，作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃了一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。阿里巴巴集团董事会将维持2：1：1（阿里巴巴集团、雅虎、软银）的比例。在新的股权融资中，对阿里巴巴集团的总估值上升至近400亿美金。2014年5月6日，阿里巴巴集团向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)招股书。此时的股权结构变化见下图。此时雅虎的股权占比已下降到22.5%。

要控制公司，股权肯定是最简单粗暴但又最有效的法子。但是，舍不了孩子，套不了狼。我们创业企业很难做到，团队、资本与股权，一个都不能少。在阿里巴巴跑马圈地打造电商平台、互联网金融与大数据等生态平台的过程中，在淘宝网与EBay的惨烈对决中，在创始团队向雅虎的赎身过程中……阿里巴巴都没离开过巨量资本的支持。与此对应的结果是，截至上市完成时，软银持有阿里32.4%的股权，雅虎持有的股权下降到了16.3%，以马云为首的合伙人团队凑一块只持有约13%股权。合伙人团队是货真价实的小股东。

该如何处理阿里股权？

2014年11月18日，雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）面临着一个艰难的抉择，想要取悦急不可耐的投资人，就必须剥离持有的市值达440亿美元的阿里巴巴集团股权，从而逃避缴纳高达150亿美元的税款。但是这样的做法，会让雅虎的规模急剧变小。雅虎与其顾问在如何处置阿里巴巴集团股权的可行性方案上已花费了超过一年时间。该方案必须处置的是市值达到440亿美元的资产，且能够完全或部分的避免缴纳高达150亿美元的税款。部分雅虎股东彼时倾向的选择，是把阿里巴巴集团股份分拆为一家独立公司，通过免税交易把收益全部返还给雅虎股东。不过这一做法会让梅耶尔陷入非常尴尬的境地：她将会成为一家市值仅为雅虎当前490亿美元市值四分之一的公司的首席执行官。持有雅虎股票的激进投资公司Ironfire Capital LLC的经理埃里克·杰克森（Eric Jackson）认为，“这种做法对雅虎股东最为有利，但对梅耶尔而言，如果她想成为一家更大的公司的首席执行官，这并不是最好的结局。”

雅虎着手剥离股份

2015年，雅虎所持有的阿里股权在15%左右，雅虎CEO梅耶尔一直在抉择如何处理阿里巴巴15%的股票，这部分资产价值247.35亿美元。据《纽约时报》12月19日消息，雅虎公司联合数个独立董事成立特别委员会，同时聘请高盛、摩根大通以及PJT Partners担任财务顾问，共同考虑雅虎战略调整。特别委员会将重新考虑从雅虎剥离阿里巴巴股份的计划，这是获得股东回报的最大可能性。雅虎方面称，独立董事委员会正在创建对外联系流程，以与潜在的意向方接触。受到该消息影响，截至2月19日美股收盘，雅虎公司股价上涨2.11%。作为有着22年历史的互联网公司，雅虎拥有阿里巴巴15%的股份，如果按照当前阿里巴巴的市值1694亿美元计算（截至2月19日收盘），雅虎拥有的这部分股份价值247.35亿美元。而雅虎公司自己的市值也不过284.2亿美元。是否剥离阿里巴巴股份一直困扰着雅虎。整个2015年雅虎都在抉择如何处理阿里巴巴的股票，因为如果想要剥离，雅虎将面临高昂的税费，美国国内税务局（IRS）曾要求雅虎为剥离阿里股份缴纳高达数十亿美元的费用。2016年1月11日，《纽约时报》报道称，梅耶尔虽然在过去几年一直尝试复苏雅虎的核心业务，但并未取得明显效果，雅虎内部士气低落。而梅耶尔“削减成本”选择的策略是裁员，梅耶尔宣布裁员1700人，占员工总数的15%。雅虎计划到2016年末只留下9000名员工，以减少4亿美元的运营成本。曾经的互联网巨头风光不在。据雅虎最新财报显示，2015年第四季度，雅虎营收为12.7亿美元，亏损金额高达44亿美元。梅耶尔声称会“加速雅虎转变”，未来重点将更多放在“产品和资源”上。就营收增速来看，主要指的是移动、视频、原生服务、社交相关的业务。