[摘要] 如果中央让肖钢继续主持大局，市场对其的不信任已经本身产生的负面冲击，或许会让A股的表现继续糟糕下去。实际上，证监会主席被誉为“坐在火山口上”的工作，肖钢自上任以来，其整治力度并不亚于前任主席郭树清。但是，在这个不完善的资本市场，股市与“赌场”无疑，不是换了证监会主席能解决股市乱象。证监会主席下课解救不了中国股市！大家要认识到这一点。

相信不少人都在传这个“A股重大利好”即证监会换帅，相信刘士余其履历上“清华大学经济管理学院管理工程专业研究生”会让不少人眼前一亮，这表明刘士余是科班出生，而且是懂经济、懂金融的人，也意味着中央高层这次是会让专业的人做专业的事。而且，生肖属牛的刘士余名字又与“牛市”谐音，更让股民浮想联翩，已有不少人预测A股市场将于周一开盘后大涨。

虽然说当前换帅无法改变A股市场萧条的大环境，但或许能够转移人们的注意力，唤醒市场的信心。尽管从2015年6月份开始A股市场表现极为糟糕，但我们不能否认前证监会主席肖钢的各项工作成绩，很多事情的出发点都是好的，但在应用的时候出现了诸多问题。因此，肖钢在2016年全国证券期货监管工作会议上承认了诸多问题，例如交易制度、市场体系不完善，监管制度不适应，而且证监会监管存在有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。

这些问题实际上已经存在证监会二十多年之久，问题与现实产生的矛盾也令资本市场摇摆不定。我们希望新任证监会主席会如何处理、化解、消化这些问题，这样才能让投资者们恢复对资本市场的信心，证监会的此次换帅是否真的化解致谢问题，需要时间的检验。就如同中国足球，由于能力薄软、技术不强，男足教练无论换了谁、无论主教练的履历如何，依然难以打进世界杯决赛圈一样。当前，在指数于底位运行的过程中，中国的经济情况暂时还不能够给A股提供上涨的理由，这同样是给“新帅”刘士余的一大难题。

不过，也正是因为A股近期一段时间比较低迷，或许会让刘士余有更多空间处理更多问题，例如当前的《证券法》修订和实施注册制。修订《证券法》和实施注册制，在一定程度上而言对市场是利空，这将是一个挤去泡沫、打击假大空、促使上市公司股价回归到合理估值、市值的过程。如果肖钢继续主持大局，市场对其的不信任已经本身产生的冲击，或许会让A股的表现继续糟糕下去。

刘士余此前在银行体系中已经获得了极高的评价，因此也被人们寄予了厚望，如今虽然还是在金融体系工作，但证券毕竟和银行有所不同，或许同样需要适应一段时间。刘士余任职之后，或许会让市场树立一个“信心底”，让A股下跌的空间和可能性进一步缩小，以对冲股市改革造成的各种利空，同时对A股市场进行整顿，加快A股市场国际化的步伐，铺垫一个新的改革牛市。当然，这仅是我的预期，金融经验更为丰富的刘士余或许能够拿出更为有效的手段，让A股市场越来越好。

需要我们注意的是，当前全球宏观环境都不尽人意，不管哪个国家的证券监管高层的变动，都绝对不足以影响该国的资本格局。在全球经济变化莫测的背景下，全球股市在2015年末和2016年1月份都表现得相当糟糕，我也多次表述到，当前环境下没有任何一个资本市场、经济体能够独善其身。据此，如果全球股市再度出现回调，A股市场也必然会同步走低，这不是刘士余一个人就能抵挡住的。

换帅之后，证监会的工作依然不轻松。证监会需要继续增强资本市场服务实体经济能力，如发展多层次股权市场，加快完善“新三板”制度规则体系，规范发展区域性股权市场；深入推进并购重组市场化改革，规范发展债券市场，稳妥推进期货及衍生品市场发展，扩大资本市场双向开放如启动深港通，完善“沪港通”，研究“沪伦通”。此外，证监会还需要强化监管本位以防范市场风险，健全制度促进市场平稳运行，强化制度规则执行并严厉打击违法违规行为，加强投资者保护工作等。

虽然说这些工作不是由证监会主席一人就能完成的，但所有的压力都会由这位“掌门人”一人扛起。在国内经济下行压力依然较大，企业盈利下滑，企业杠杆率仍然高企，信用违约风险增加；人民币贬值预期升温，资金外流加大；商业银行不良贷款上升，盈利增幅下降，股市、汇市、债市、货币市场等风险因素交互影响等不良情况下，刘士余的压力同样是巨大的。

真心希望，中国股市能够在爱第八任证监会主席的带领下，能发，能牛。

（作者系经济学家，近期出版《一本书读懂经济新常态》）