美国工业设备制造巨头江森自控（Johnson Controls，JCI.N），发起了一场工业版的“辉瑞避税大并购”。

1月25日，江森自控宣布，将与美国另一家多元化工业集团泰科国际（Tyco International，TYC.N）合并。虽并未公开交易金额，但路透社估计为165亿美元，成为江森自控史上最大的一笔并购交易，也是今年以来的全球首桩大型并购交易。

已有130多年历史的江森自控，总部位于美国密尔沃基市，是世界上第一个恒温器制造厂商，也是世界最大的汽车部件和座椅独立供应商，去年位列《财富》世界五百强的第245位。该公司已计划将旗下汽车座椅业务剥离，在2016年底之前注入名为Adient的新公司。

泰科国际则创立于1960年，总部位于爱尔兰科克郡，是世界最大的电气、电子元件制造商，也是最大的防火系统和电子安全服务生产商。

根据协议，江森自控将被泰科国际收购，拥有合并后公司约56%的股份，并将在交易完成时获得约39亿美元的现金对价。而当前泰科国际股东将持有合并公司44%的股权。对江森自控股东而言，可以选择以1:1的比例，将目前手中股权兑换成合并公司股票，也可以选择34.88美元现金。

上述消息公布当天，江森自控股价下跌3.9%，收于34.21美元，泰科国际则大涨11.64%，报收34.15美元。截至1月25日收盘，江森自控市值为221.6亿美元，而泰科国际市值为144.4亿美元。

合并后的新公司董事会将设11个席位，6个来自江森自控，5个来自泰科国际。江森自控现任CEO Alex Molinaroli将出任董事长和CEO，而泰科国际现任CEO George Oliver将出任总裁、COO，并担任新公司董事。

Alex Molinaroli在担任新公司董事长18个月后，职位将再次变动，由George Oliver接任CEO职务，而Molinaroli将再出任一年执行董事长，之后George Oliver将全部接手董事长和CEO职能。

考虑到合并交易和Adient业务剥离，江森自控预计2016财年营业收入可达320亿美元，而不考虑协同效应的息税折旧摊销前利润（EBITDA）将达45亿美元。

Adient在2016财年营收预期值为166亿美元，EBITDA为16亿美元。

新公司将在纽约证券交易市场上市，继续沿用江森自控的名称。但新公司总部将搬迁至泰科国际所在的爱尔兰，而江森自控在美国密尔沃基的总部将成为合并公司在北美的运营总部。

此举再次引发了舆论对美国公司外逃的关注。业内人士普遍认为，江森自控设计此番交易目的在于避开美国高税负，以降低成本。

当前，美国企业需要缴纳的企业税率最高为35%。相比之下，爱尔兰最高企业税率则为12.5%。江森自控称，在交易完成后的头三年里，合并后的新公司每年至少可节省1.5亿美元税费开支，同时每年至少可节省5亿美元成本。

S& P Capital IQ的数据显示，在过去三年中，泰科国际有12%的利润用来缴纳税收，而江森自控的平均水平为29%。江森自控表示，在截至去年9月30日的两年中，特殊项目前的实际税率在19%左右。

尽管Alex Molinaroli对外否认称，此项交易并非税收驱动。但他同时表示，“公司当然会从此项交易中得到一些好处，同时也将接受这些好处。”

这笔交易预计在今年底前完成，即奥巴马任期结束的时间点。若交易未能在此之前完成，则将面临政治上的巨大不确定性。

美国企业的税负倒置（Inversion，即企业外逃以避开税负）现象，已在此轮美国总统竞选中引起了极大关注。在此次大选中较为领先的共和党候选人唐纳德·特朗普（Donald Trump）和民主党候选人、前国务卿希拉里·克林顿（Hillary Clinton）都对企业的税负倒置行为持否定态度，承诺其一旦当选，将阻止这一行为。

希拉里建议引入“退出税”（Exit tax），阻挡美国企业迁往海外。特朗普则提出将美国企业税率降至15%，以减轻企业负担。

美国企业的税负倒置行为已越来越频繁。彭博社报道称，自1982年以来，已有超过50家美国企业将注册地址迁往海外低税率国家。

近期最为瞩目的是美国医药巨头辉瑞（Pfizer）与爱尔兰肉毒杆菌制造商艾尔建（Allergan）的合并交易，交易规模高达1600亿美元。这宗美国史上第二大并购案，与此次江森自控的合并交易类似，辉瑞亦将总部移至爱尔兰，以达到避税目的。

此次交易的主角之一泰科国际，亦曾上演反向并购、搬迁总部以避税的戏码。1997年，泰科国际被比自己规模小的安保服务公司ADT Limited收购，成为ADT的全资子公司，合并后的公司保留泰科国际的名称，以及股票代码TYC。新公司总部则搬迁至有着“避税天堂”之称的百慕大。不过，2014年，泰科国际又再度搬迁，最终落户爱尔兰。

《华尔街日报》报道称，多年来，泰科国际产生了许多分拆企业和下属公司，这些公司继承了泰科国际一项最有价值的资产，即国外税收地址。泰科国际旗下这些新公司在一波期待降低税率的跨境交易潮中成为重要参与者，帮助多家美国公司逃出美国，这些公司的年收入总计约700亿美元。