文｜读懂新金融

8月18日，乐信（NASDAQ：LX）发布2020年二季度未经审计财务业绩。

二季度，乐信首度披露互联网平台收入，该项收入近10亿元，互联网平台收入指的是依托互联网技术而非金融业务带来的收入：

——乐卡会员累计服务用户数超200万，联手线上线下国际零售巨头和知名商家开拓数百项品牌权益，会员服务费收入超2400万元；

——金融业务转向To B服务模式，平台无风险收入达4.19亿元，占收入比重达14.2%，同比大幅增长109%；其中，无风险To B分润业务收入3.94亿元，同比增长171%。值得一提的是，二季度，新增撮合交易中，无风险To B分润业务占比近30%，到年底有望突破50%。

乐信CEO肖文杰表示："今年以来，公司全面发力新消费，金融业务转向To B服务模式，互联网平台收入明显上涨，为公司创造出一条新增长曲线。三季度预计促成借款金额将超480亿元，同比增幅将超30%，我们对完成全年1700-1800亿元的目标充满信心。

就在一周前，我们的用户数突破1亿，新消费将打开更广阔成长空间，同时我们升级了使命愿景，提出"以科技不断创新消费方式，让亿万用户快乐生活"的新使命、"致力于用科技改变消费，成为新消费生态领军者"的新愿景。我们希望通过新消费平台服务更多新消费人群，在新消费领域创造出更大价值。"

此外，乐信用户数8月已逾1亿，跻身亿级互联网消费平台。

二季度核心数据

* 营收30亿，同比增长19%；

* 经营毛利9.68亿，非美国会计准则下（Non-GAAP）息税前利润5.41亿；

* 互联网平台收入近10亿，其中平台服务收入4.19亿，同比增长109％；乐卡等会员服务收入超过2400万；

* 截至二季度用户数9530万，同比增长90%，连续4个季度保持90%以上的高速增长；8月10日，用户数成功突破1亿，跻身亿级互联网消费平台；

* 平台消费笔数增长迅猛，用户消费频次越来越高。二季度订单量7460万笔，同比增长168%；进入8月，日均消费笔数已超过100万笔；

* 线上、线下消费场景全面打通，已为400多万商家带去实际消费交易；

* 促成借款金额411亿，同比增长57.8%，超过此前380亿元目标预期；季末管理在贷余额619亿，同比增长52.4%；

* 研发投入1.35亿，同比增长35%，继续保持领先优势；

二季度，乐信资产质量保持稳定，风险呈下降态势，截止目前，FPD7逾期率已降至2.32%。

战略之争

乐信诞生时并不出彩，在遍地互联网金融的2013年，谁知道分期乐是谁？7年之后它没有被巨头系挤压至死，也没有随P2P网贷潮落而湮灭，反而越来越强悍，即使疫情如此凶猛，乐信依然保持了用户规模的高增长，它究竟做对了什么？

读懂新金融认为，是战略，金融科技之争归根结底还是战略之争。

“乐信像极了“年轻”时的蚂蚁集团，二者的共同之处是战略的正确和超前。只不过，蚂蚁集团的关键词是支付；乐信的关键词是资产。

在P2P资金遍地都是的年代，乐信选择了公募ABS的尝试，这是一件难而正确的事情，就像蚂蚁集团最初的余额宝——虽然难，但因为正确，必须做。

2016年初，分期乐ABS登陆上交所发行并完成资产交割。这是上交所首单互联网消费金融ABS产品，并刷新了创业公司获准发行场内ABS的最快纪录。

乐信金融合作部负责人Byron回忆这件事的时候说：在当时的时间点上，各种分期、贷款产品很多，外界很难分辨各个品牌的区别。但因为公募ABS的门槛很高，我们的资产优势一下子打出来了，如果我们没有类似ABS的发行案例，和银行谈助贷可能会很难，因为相比于BAT这种巨头，我们是没有背景的纯草根。

那次公募ABS的成功发行，等于给分期乐的资产打上了一个“靠谱”的标签，成为了和金融机构开展助贷合作的敲门砖，开始了良性循环，“有了合作之后，大家发现我们的资产真的不错”Byron说。

乐信“从0到1”的过程中没有外部依靠，它取得今天的市值和行业地位，要比巨头系金融科技公司要难得多，后P2P时代很多人将乐信的成绩解读为先发优势，毕竟乐信在一开始就选择了一条正确的赛道，但为什么乐信会有先发优势？

要回答这个问题，就要思考下蚂蚁集团的支付为什么具备先发优势，余额宝、借呗、花呗、芝麻信用等一连串产品为什么具备先发优势？

所谓的先发优势，归根结底还是战略的正确和超前。

战略正确是实力强大的前提，实力强大是战略正确的结果。一个反面例子就是京东数科初期在支付上的战略失误，刘强东曾表示：我犯得最大的一个错误，就是拿到投资之后，比如在07、08年的时候，没有发展支付业务。落后一步便再也没有超车的实力。”

（节选自《金融科技的战略之争》）