几年前，吴军博士在他的著作《浪潮之巅》中详细地介绍了硅谷公司的传奇经历和荣辱兴衰。在书中，关于雅虎的那篇文章被命名为《英名不朽》，他说：“也许五年后，雅虎作为一家独立的公司会不复存在”。不幸的是，这句话一语成谶，即使雅虎仍然作为一个独立的公司存在。

（图片来源：百度图片）

近期，经过几天的闭门会议之后，雅虎最终决定出售自己的核心业务，准确的说，是要将包含有搜索、电子邮件、媒体和广告的互联网核心业务剥离出售。早前，管理层剥离阿里巴巴的股份的计划据称是由于税收过高的因素而被取消。

相信很多人在看到雅虎公布将要剥离核心资产的消息时，并没有十分惊讶，近几年来，我们似乎一直在见证这个“红巨星”的慢慢衰落，直至今日最后一丝光芒消失殆尽。

Starboard眼中的雅虎

促成这次资产剥离的主要是来自纽约的投资公司Starboard Value，有美国媒体戏称，Starboard要使得“A Yahoo Inc. without Yahoo”。的确，Starboard是一个激进的投资人，他们对雅虎管理层的不满由来已久，仅在今年就写了两封公开信给管理层，希望他们放弃核心业务。最近一封写于11月份，措辞十分的严厉：

“据我们所知，在硅谷公司中，雅虎的股价是唯一由自身不能控制的公司所提振的。雅虎在吸引高端人才上存在劣势，因为股价的变动没有反映出员工的业绩，却反映出了阿里巴巴的业绩。”

实际上，Starboard的结论并非空穴来风，在今年8月份，他们写个雅虎的公开信中，罗列了一大堆财务报表数据，对雅虎的核心业务资产进行了详细的分析，他们得出的结论是：

• 核心业务带来的现金流成了负数，是亏损的。

• 核心业务的EBITDA以难以置信的速度下降。

• 高昂的研发费用对核心业务的EBITDA的下降贡献度达70%。

• 雅虎核心业务现在不值钱。

（图片来源：Starboard于11月份发布的公开信  单位：万美元）

Starboard根据他们的分析，表示拆分Aabaco Holding的计划并非雅虎最好的选择，相反，应该尝试出售雅虎的搜索业务和广告业务（核心业务）。 需要指出的是，Aabaco Holding 是雅虎成立的公司，其资产主要是雅虎所持有的3.84亿股的阿里巴巴的股份，雅虎所有的股东都持有Aabaco的股份。

雅虎CEO梅耶尔女士想保留核心业务，她解释说只要经营得道，雅虎的核心业务将更有价值，现在出售会给股东带来隐形损失。对此，Starboard压根不信，并毫不犹豫地进行了反驳。

“我们在今年8月10的公开信中已经探讨了细节问题。现在为止，没有什么证据显示在管理上可以“扭转乾坤”，最近的结果正在不可逆转地滑向错误的方向。”

资本市场是无情的，11月份的公开信也是作为股东的Starboard对管理层的最后通牒：

“我们期待股东的利益依旧是至高无上的，如果你继续做出损害股东利益的决策的话，我们将在董事会上寻机做出重要的变革。”

于是，变革发生了，Starboard如愿以偿。

未来在哪里？

对雅虎来说，尽管做出了艰难的抉择，虽然大局已定，但是形势并不明朗，仍有一系列问题悬而未决。比如谁会购买雅虎的核心业务。

根据华盛顿邮报文章《Yahoo will spin-off its Web business》的报道，目前分析人士对雅虎的出售计划没有统一的预测。有的人认为美国的Verizon最有可能收购，它曾在今年早些时候收购了另外一家传说中的高科技企业——美国在线（AOL），事实上，Starboard也是AOL的股东，一直撮合雅虎和AOL合并，以代替梅耶尔那撒胡椒面似的对小创业公司的收购。目前，Verizon的发言人拒绝置评。

（图片来源：百度图片）

还是要对雅虎说一声“谢谢”

雅虎对互联网产业的发展功不可没。在雅虎诞生之前，互联网上的免费内容很少且收费极高，一些公司甚至想将电话业务模式复制到互联网产业上来，对互联网内容收取费用。

雅虎成立之后，他的创始人开始思考如何利用互联网赚钱，最终确定了“用户免费、广告卖钱”的盈利模式和游戏规则，深刻改变了互联网的发展方向，影响直至今天。与此同时，雅虎本身也快速成长起来，在各个方面取得了突破，发展势头一直很好，直到遇到了谷歌和Facebook。

如今，雅虎迈开了决定性的一步，虽然人们大多对此感到忧虑，但也心存希望。公司结构的分分合合，在硅谷是很正常的，有的因此兴旺、有的因此衰落。可能对于雅虎来说，下最终结论还为时尚早，说不定它不仅仅会“英名不朽”，谁知道呢？

注：Starboard两封公开信的网址链接http://www.starboardvalue.com/presentations.html