黄光裕归来?“光头首富”能否从头收拾旧河山

10多年过去了,昔日在商界叱咤风云的光头首富,还能在出狱后重振国美吗?

 |  野马财经

文|野马财经  武占国

据北京商报消息,黄光裕已出狱!消息不胫而走后,国美系公司股票价格再次飙升。

作为中国昔日首富,黄光裕入狱后,辉煌的国美迅速跌落,被阿里京东冲击、被苏宁反超,让出龙头之位,国美零售近三年更是亏损达80亿元。

十余年间,虽然频繁传出黄光裕出狱的消息,但是每次都被辟谣了,如今他真的出狱了,“首富”归来能否扭转乾坤?

北京东三环霄云路,国美总部便坐落在这里,野马财经(微信公号:ymcj8686)到访国美总部发现,员工仍正常工作,无人公开谈论此事。

来源:野马财经拍摄

作为众多北漂的梦想之地,北京承载着众多人的未来。

35年前,16岁的黄光裕随兄长黄俊钦背着装有收音机、电子表的旅行袋北上创业,先后辗转内蒙,后在北京珠市口开始经营一个国营服装厂的门市部,名叫“国美服装店”。国美的传奇就此开始。

经过兄弟二人的共同努力,国美逐渐步入正轨,快速发展着。1993年,由于黄俊钦、黄光裕对企业发展之路产生分歧,黄俊钦出走国美,通过新恒基集团投身于房地产,兄弟二人分道扬镳。

令人唏嘘的是,十多年后,二人却又殊途同归,先后入监狱服刑......

如今,伴随着一次次的“提前出狱”传闻,黄光裕如愿归来,面对此时早已不复往辉煌的国美,他能做什么?

“国美系”股票暴涨,出狱前动作不断

黄光裕出狱的消息不胫而走,“国美系”股票纷纷暴涨。截至发稿,国美零售上涨19.57%,报价1.65港元/股;中关村涨停,报价12.36元/股;*ST美讯涨停,报价8.58元/股;国美金融科技上涨51.35%,报价1.12港元/股;拉近网娱上涨62.3%,报价0.099港元/股。

来源:同花顺

两个月前,4月23日,*ST美讯(600898.SH)发布公告称,公司正在筹划重大资产重组,拟向北京美昊投资管理有限公司(以下简称“美昊投资”)出售德景电子100%股权。

野马财经(微信公号:ymcj8686)发现,国美通讯将其主要业务(ODM)剥离出去,上市平台几乎成为一个“壳”,此举被认为是清理上市平台。

就在国美通讯宣布重大资产重组的几天前,同为“国美系”的国美零售,宣布和拼多多的合作:由拼多多认购国美零售发行的2亿美元可转债,期限三年。如果转股完成,拼多多将占国美已发行股份约5.62%,成为国美股东。

黄光裕出狱前,“国美系”可谓动作不断。

消息发布后,第二天开盘,“国美系”上市公司股价纷纷大涨。这次黄光裕和黄铮的首度合作,被投资者高度认可,在美上市的拼多多股价也出现了大幅上涨。

甚至有分析人士指出,未来零售电商时代,将形成“天猫+苏宁”、“京东+五星”、“拼多多+国美”,三分天下的格局。

不过,遥想当年,黄光裕掌舵的国美,历次扩张都是主动出击,大肆收购竞争对手;而这些年黄光裕不在的日子,却被步步紧逼,艰难求生,甚至成为别人的“标的”。

这次和拼多多的合作,是一次无奈,但更是一次机遇,一来,二者并无直接竞争关系,可以进行更深层次的合作;二来,后起之秀拼多多势头正劲,可以有效弥补国美的电商短板。

国美零售三年巨亏80亿

黄光裕出狱前,国美零售面临巨亏。

2020年3月31日,国美零售(0493.HK)发布2019财年年报,归母净利润亏损达25.9亿元,虽然同比亏损幅度有所收窄,但过去三年合计近80亿元的巨亏,已然抹平了2010年来,国美的全部利润。

与此同时,国美去年全年营业收入只有594.83亿元,而在十年前,其营业收入便已超过500亿元——2010年509.1亿元,2011年为598.21亿元。

十年时间,国美仍在原地踏步。

2010年,法院以非法经营罪,内幕交易、泄露内幕信息罪和单位行贿罪对黄光裕判处14年有期徒刑,并处罚金6亿元,没收财产2亿元。

国美的黄光裕时代终结,后经过一系列斗争,黄光裕的妻子杜鹃上位,开始掌管国美的发展。

彼时的国美虽然已被苏宁超越,但是仍然难分伯仲。电商仍然处于起步阶段,即将迎来爆发。2010年2月,苏宁易购正式对外发布上线,苏宁全面推进电子商务的发展。而国美仍然在执行着黄光裕时期的大规模扩张战略,2011年国美新开门店达400家。

国美、苏宁门店数量对比 来源:齐鲁证券研究报告

这也为后来二者完全不同的发展方向打了前哨;国美的大幅亏损,也可以说从那个时候埋下隐患。

事实上,苏宁的电子商务战略相对于阿里、京东已经起步较晚,而国美更是于2012年才开始推进电商的布局,不得不投入更多的金钱、精力奋起追赶,由此产生的巨大投入也很快拖累了业绩,当年,国美一改连年盈利的势头,亏损5.97亿元。

此后,国美通过深耕线下渠道降低成本,重新实现了盈利,但最终,亏损还是不可避免地到来了。

“首富”入狱,国美走向下坡路

国美的下坡路,无疑要始于“光头首富”黄光裕的入狱。

2001年,是中国家电零售行业群雄并起的时代,北京有国美电器、大中电器,南京有苏宁电器、五星电器,上海有永乐电器,济南有三联商社。经过几年的混战,2006年,似乎要形成三分天下之势,第一国美,第二苏宁,永乐准备和大中电器联合对抗老大老二,形成三分天下。

该联盟最终被国美打破,国美捷足先登将永乐电器收购,永乐电器的掌门人陈晓也一同加入国美。巩固完行业老大的地位后,黄光裕甚至扬言,要并购苏宁。彼时,市场对于苏宁的传言四起,于是苏宁的掌门人回应称,如果有那一天苏宁将白送。

火药味十足,国美继续向苏宁发起攻击,本来苏宁准备收购大中电器,但是国美霸气的以更高的出价“狮口夺食”,将大中电器并购。

一片喧嚣之下,2006年,有关部门已经因银行骗贷案开始对国美展开调查,但被黄光裕一一摆平。然而,因为一个神秘女人的举报信,事件发生了戏剧性的逆转,黄光裕最终还是翻了船。

据《黄光裕真相》一书披露,该神秘女人是北京思峰律师事务所主任张玉栋的情人,张玉栋则是某部门郭姓巡视员的北大同班同学,而张、郭与黄光裕又有着非同寻常的关系。国美能在香港上市,二人给予了“帮助”。

随着该神秘女人对张玉栋的举报,有关黄光裕的调查便打开了一道口子,经过一系列取证,黄光裕最终被判刑,一系列贪腐官员也被绳之以法,相继判刑。自此,35岁成为中国首富,黄光裕的传奇也就此陨落,唯有江湖上仍然不断流传着他的传说。

从2008年黄光裕被带走调查,到2010年宣判,国美发展几乎停滞,陈晓上位后将主要精力用在了消除黄光裕影响,稳定国美大局。这两年,也成为苏宁弯道超车的关键时期。2009年,苏宁启动电子商务项目改版工作,次年上线,开始全面电商战略转型。

宣判后,黄光裕妻子杜鹃被判有期徒刑三年缓期三年执行,她重新将精力投入国美,经过一系列权斗,重掌国美大权,陈晓退出。

杜鹃掌权后,2011年国美扩张战略重新开始,次年斥资1200万元收购库巴网,开始了电子商务的战略布局。但显然,面对2013年的“电商大战”,国美的准备不足,刚收购的电商网站,还在磨合期,江湖格局已经大变,国美的对手不仅是苏宁,又出现了京东。

到2017年时,京东已占到全渠道份额的26.5%,国美屈居第四占比6.2%。

来源:广发证券

临危出战的杜鹃所面对的,是一个更复杂、更激烈的电器零售江湖格局。

妻子杜鹃,代夫“出战”

杜鹃,北京人,毕业于北京科技大学,她和黄光裕的相识于1995年前后。

彼时黄俊钦、黄光裕兄弟虽然已分开干,但是二人还是共享着北京分行的特殊关系,以便于获得更多贷款发展企业。二人通过中间人结识了时任中行北京分行行长牛中光,为兄弟二人在贷款方面大开方便之门。

当时年轻的杜鹃是中行北京分行的放贷专员,黄光裕要跑贷款,一来二去二人也就结识了。1999年前后,杜鹃从中行辞职,开始打理国美在香港的业务,并长期担任上市公司国美的执行董事。

2006年,牛中光被捕,由此黄俊钦开始被调查,黄光裕也被牵连,但是由于黄光裕的巨大能量,最后调查却也不了了之了。

两年后,黄光裕被公安机关带走一个月后,杜鹃也归案被监视居住,国美陷入内斗当中。正如前文所述,又经过长达两年的调查、审判,杜鹃成功脱身,重新将重心放回国美。2011年3月,陈晓辞去董事局主席一职,原大中电器董事长张大中接任该职,“黄陈之争”平息。

其实在2006年,国美的电商部门就已经成立,但是由于陷入内斗,错过了行业的最佳发展时机。2012年,国美陷入亏损,当时国美的幕后掌舵人杜鹃选择了深耕线下门店以扭转局面。

2013年,国美实现实现营业收入564.01亿元,一举扭转上年同期下跌的情况,同时归属净利润达8.92亿元。而同一年,苏宁实现全面转型战略,在电商大战中,实现线上线下同价,虽然实现营业收入高达1052.92亿元,但是净利润出现同比大幅下滑近9成,只有3.72亿元。

杜鹃的这一战略似乎扭转了黄光裕入狱后国美被苏宁压制的局面。

2014年-2016年,国美的营业收入分别为603.60亿元、645.95亿元、766.95亿,归属净利润分别为12.80亿元、12.08亿元、3.25亿元,2014年更是达到12.8亿元的阶段性高点。

然后,自此之后,便开始下降。2017年,国美零售再现4.5亿元亏损,就在很多人都以为,这次也和2012年一样,只是国美复苏之路上一个小小插曲的时候,2018年,国美再度亏损,这一次,是48.87亿元。

国美零售历年净利润 来源:东方财富

再算上2019年亏掉的25.9亿元,三年共亏79.27亿元。

归来后,能否扭转乾坤?

野马财经(微信公号:ymcj8686)注意到,国美的日子不好过,昔日的竞争对手也好不到哪里去。

苏宁从2013年全面转型后,净利润快速下降,但是2017年苏宁的净利润却高达42.13亿元,2018年更是高达133.28亿元,大部分是因为出售阿里巴巴股票所得。但是扣非净利润从2014年-2018年一直为负,分别为-12.52亿元、-14.65亿元、-11.08亿元、-0.88亿元、-3.59亿元。

苏宁易购历年扣非净利润 来源:东方财富

而国美、苏宁的共同竞争对手,却是新晋崛起的电商巨头,包括京东、天猫等。其中京东营业收入,从2012年不足500亿元,到2019年已上升至5768.88亿元。对传统的电器零售商的威胁冲击不言而喻。

苏宁、京东主营业务规模(单位:亿元) 来源:平安证券研报

2000年,黄光裕刚刚年过30岁,他拜码头结识了香港壳王许钟民,随后拿下香港上市公司,并将地产、零售置入上市公司,2004年,35岁便已成为中国首富。

据《北京青年报》文章,黄光裕是在2010年11月初,二审判决后一个月左右正式入狱,但如果以2008年11月27日被带走计,他已经“离开”国美超过4000天了。

纵观“国美系”5家上市公司——国美零售、中关村、国美通讯、国美金融科技、拉近网娱,其中4家已是处于连续亏损的状态,黄光裕一手缔造的国美帝国,需要一次“重生”。

只不过,10多年过去了,昔日在商界叱咤风云的光头首富,还能在出狱后重振国美吗?你怎么看,欢迎在评论区留言。