文｜复利频道  

直播带货，似乎成了2020年的新风口。

6月17日晚8点，罗永浩直播间准时开播，本场“被带货”的是招联金融，其宣传有三大福利。

一是新用户可以享受2万元30天免息优惠，且联通沃分大于等于750分还可得10元话费；二是邀请一名新用户可得现金红包90元；三是可以获得价值600元微光省钱卡。

而这些福利的总价值，共6.18亿元。

与罗永浩的合作拿出了如此大的福利，招联金融在获客方面可算是煞费苦心。

01、虽净利润第一，但缺少现金流

招联金融是招商银行和中国联通共同组建的持牌消费金融机构。

3月20日，招商银行发布其2019年财报，同时披露了旗下招联金融业绩。财报显示，招联消费金融营业收入107.40亿元，较2018年69.56亿元增长约54.4%；净利润14.66亿，较2018年12.53亿元增长约17.0%；截至2019年12月31日，招联消费金融资产926.97亿元，负债833.37亿元。

与业内其它持牌消费金融机构相比，毫无疑问，招联金融107亿元的收入已经站稳在了头部机构的队列中。

但同时我们又注意到，2019年招联金融的现金及现金等价物减少12.58亿元，其中包括经营活动产生的现金流量净额为-11.5亿元；其主要原因是向其他金融机构拆入资金净额增加额161.89亿元，与2018年相比下降31.82%。

2018年4月，全国银行间同业拆借中心发布公告表示，包括招联金融内的13家金融机构获批准入全国银行间同业拆借市场。

同业拆借市场是金融机构之间进行短期资金融通的市场。

由于同业拆借属于信用拆借，金融机构以其信誉参与拆借活动，中国人民银行对该市场实行准入审核制，在严格审查和防范风险的基础上，批准符合条件的金融机构进入全国银行间同业市场。

而就在同年7月，招商银行就向招联金融授信230亿元的同业授信额度，为期一年。

此次的授信目的，是为公司可持续发展提供保障。

截至同年12月底，招商银行向招联金融共拆借款项95亿元。

而截至2019年12月底，招商银行向招联金融共拆借款项123.5亿元，增长了23.1%。

可以看出，同业借款是招联金融最主要的融资渠道。

进入2020年后，招联金融转换了融资方式，改为金融债券融资，并且在短短几个月内发行了70亿元的融资债券。

对于启动金融债券方式的融资行为，公司对外表示这会更有利于公司进一步调整融资结构，提高资产负债管理能力。

有业内人士表示，招联金融股东为招商银行，对同业拆借资金有着天然的成本优势，如果通过其他股东或机构融资，成本将大大提高，招联金融的发展迅猛离不开这一绝对优势。

但同时该人士也表示，虽然招联金融融资成本低，但并不代表没有风险，一旦出现现金流不足的情况，将会导致风险迅速提升。

02、分期商城并无太大优势

罗永浩直播间除与招联金融合作外，此前还曾与京东金融有过合作。

当时京东金融活动的主要形式与招联金融类似，通过品牌冠名以及挂链接购买商品的方式销售产品；但不同的是，京东金融主推24期免息商品，而招联金融不仅推广免息商品，还宣传了其借贷享受30天免息等服务。

借贷产品通过直播带货的方式引导用户进行借贷，这是否触及了违规营销？

另外，复利频道通过京东金融24期免息与招联金融免息进行对比后发现，招联金融的分期商品从价格和分期周期来看，并无太大优势。

（左为京东金融免息分期产品，右为招联金融免息分期产品）

（左为京东金融免息分期产品，右为招联金融免息分期产品）

可以看出，在同一款商品的价格上，两个平台是一致的，但是在分期周期上，京东金融可享受的免息分期时间远比招联金融要长很多，孰优孰劣显而易见。

纯粹的消金平台与以电商为主体衍生出的消金平台，在购物消费分期方面还是存在着不少差距。

电商平台有着天然的购物场景，用户资源就会更多更广，对于消费分期服务也更容易接受。

但纯粹的以借贷为主的消金平台，在用户资源就存在先天不足，而想借助电商场景来吸引用户带动分期消费，似乎并不会那么容易。