文|时代财经

6月15日，易鑫集团(02858.HK)公告称，以腾讯和Hammer Capital（黑马资本）组成的买方团此前已和母公司易车签署合并协议，同时向易鑫发出股份要约，收购完成后将易主腾讯等买方团。

6月12日，于美股上市的易车（NYSE：BITA）公告表示，公司董事会一致批准并正式与腾讯和Hammer Capital牵头组成的投资者财团签署合并协议，同时，腾讯等投资者将以每股美国存托股票（ADS）16美元的价格，现金收购易车及其关联公司，交易金额达11亿美元。

作为国内领先的汽车金融平台之和汽车互联网企业，迎来腾讯及其关联方入局后，易鑫和易车被资本市场看好。6月16日，易鑫集团股价一度涨逾11%，自去年9月以来首次涨至2.11港元；美东时间6月16日收盘，易车股价也上涨1.21％，收15.84美元。

图片来源于易车官网

“腾讯对汽车金融领域其实觊觎已久，很早就开始投资易鑫。”6月17日，证券分析师刘林源向时代财经表示，中概股回归潮下，腾讯带头低位私有化易车，同时入主易鑫，这对腾讯和易车系来说，算是双赢。

私有化落地，易车或回归A股

在与腾讯和Hammer Capital组成的买方团的合并协议完全落地后，易车将成功私有化，并从纽交所退市，预计该项合并会在下半年完成。

早在去年9月，易车就收到来自腾讯和Hammer Capital发出的私有化收购要约，在经历9个月后，双方最终敲定了合并协议。

虽然是国内领先的汽车互联网平台，但随着国内车市竞争加大以及自身发展战略等问题，易车也在近两年陷入收益大减的境况。

据其财报显示，易车2019年全年净亏损约1.70亿美元（不按美国通用会计准则净利润约480万美元），并且数字在持续扩大，而2018年全年净亏损约9760万美元（不按美国通用会计准则净利润约1.34亿美元）。

在6月12日盘前，易车还发布了今年一季度财报，数据显示，2020年第一季度营业收入为人民币约2.45亿美元，去年同期营业收入约3.86亿美元；一季度毛利润约1.57亿美元，去年同期约2.36亿美元。

亏损方面仍然在持续扩大。财报显示，2020年第一季度归属于易车公司净亏损约1.18亿美元，不按美国通用会计准则（Non-GAAP）计，净亏损约9090万美元。

图片来源于易车官网

事实上，在中概股回归潮的时间节点下，易车和腾讯等买方团成功签署合并协议颇具意味。不少业内人士表示，易车私有化从美股退市以后，很可能会回归A股。

6月17日，刘林源告诉时代财经，易车私有化后，解决盈利和亏损问题之后回A其实是一件顺其自然的事情，美股更适合估值上百亿的大盘股，而易车的表现却不温不火。

“高溢价是中概股回归A股的直接动力。”同日，经济学家宋清辉告诉告诉时代财经，在境外上市的中概股，估值通常都遭低估，一旦回归A股往往会有估值溢价。

切入汽车金融腾讯与易鑫如何共舞？

事实上，腾讯对汽车金融领域早有布局，和易鑫集团的渊源也始于5年前。

2015年初，易鑫集团就曾获得京东、腾讯共计2.5亿美元的现金投资；2016年和2017年，易鑫集团再获得包括腾讯、京东、东方资产和顺丰王卫个人等总计75亿元的战略投资。

据多家媒体的信息梳理显示，目前腾讯系持有的易鑫集团股份为13.12亿股，总共占比为20.9%。

而在6月15日，易鑫集团在发布的公告中表示，腾讯等买方团将以每股1.9088元港币，及每份购股权1.8980元港币的价格，就所有已发行的易鑫股份（不包含易车、腾讯及黑马资本所持股份）做出强制性全面要约。

有业内分析认为，腾讯私有化易车的另一目的就是收购易鑫，借此切入汽车金融领域，因此自去年9月开始向易车发出收购要约。

刘林源告诉时代财经，作为易车旗下最大的汽车金融服务平台，易鑫在国内占据行业头部地位，把易车和易鑫在线上汽车销售、汽车交易和金融服务等链条的布局进行相互联动，腾讯将加速在汽车产业的进一步发展。

此外，汽车金融的广阔蓝海和发展潜力是吸引诸如腾讯和黑马资本等大咖玩家入局的因素之一，据《2017年中国汽车金融报告》预测，中国汽车金融市场规模至2020年将达到2万亿元。

“腾讯拥有巨大的流量池，在国内的社交领域和引流等方面，都是其切入汽车金融乃至汽车行业的优势，这也会给汽车金融领域带来新的活力，甚至出现新变局。”刘林源还提到。

图片来源于易鑫官网

6月17日，易鑫一名内部员工向时代财经表示，腾讯进来肯定是很好的助力，从长远来说，不管是资本加持还是产业链打通、用户规模、品牌形象等方面相信都会有提升。

不过，即便背靠资本大咖，易鑫如何在汽车金融领域与腾讯共舞，双方都面临考验。

财报数据显示，2019年，按美国通用会计准则计，易鑫总收入约8.32亿美元，净亏损约50万美元，不按美国通用会计准则（Non-GAAP）计，净利润约5780万美元。

今年一季度受疫情冲击更加明显。据媒体报道，易鑫一季度总收入约1.22亿美元，同比下降48.1%；助贷业务促成融资交易约5万台，同比下降48%，约占易鑫总融资交易量的96%；截至今年3月31日，易鑫包含助贷业务和自营融资租赁业务在内的所有业务90日以上（含180日以上）逾期率和180日以上逾期率分别为2.60%和1.55%。

虽然车市复苏明显，但多家机构预测，今年乘用车总体销量依然会处于同比下滑的状态。整体大环境的下行，也将给易鑫的业绩回升带来更大挑战。

“还是要看进一步的发展，比如易车是否真的可以回A，估值能否大幅超过现在的12亿美元，易鑫是不是更好的发展策略等等。”对于集团的未来发展，上述员工向时代财经如此表示。