11月19日下午，华谊兄弟（300027.SZ）连续发布了多条公告表示正在进一步完善公司的大娱乐战略。该公司拟投资共计29.5亿元收购北京英雄互娱科技股份有限公司（下称英雄互娱）和冯小刚旗下浙江东阳美拉传媒（下称美拉传媒）有限公司的部分股份，与此同时，董事会审议通过了多项涉及公司融资贷款的议案，其中向银行申请综合授信达21亿元，另外还发行短期融资券7亿元。

整体布局来看，投资深耕移动电竞游戏领域的英雄互娱，是华谊兄弟在互联网娱乐业务板块的进一步布局，“有利于公司大娱乐战略的有效落实”；而拟收购的美拉传媒主营影视剧项目制作，并已制定并且实施新人导演计划，培养新一代导演，这也是继2009年华谊兄弟签约冯小刚为公司拍摄五部电影的合作后，再次与冯小刚合作。

美拉传媒已经储备和开发的项目包括电影《手机2》、电影《念念不忘》、电影《非诚勿扰3》、电影《丽人行》、电视剧《12封告白信》以及综艺节目等。公开资料来看，冯小刚持有美拉传媒99%的股权，陆国强持1%的股权。华谊兄弟公告称，公司拟以10.5亿元的股权转让价款收购美拉传媒的股东冯小刚和陆国强合计持有的浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权，转让完成后公司持有美拉传媒70%的股权，冯小刚持有目标公司30%的股权。

然而，冯小刚这家估值15亿的公司却是负资产公司。华谊兄弟公告中提到，截至11月19日，美拉传媒未经审计的财务数据为：资产总额为人民币1.36万元，负债总额为人民币1.91万元，所有者权益为人民币-0.55万元。

全国企业信用信息公示系统显示，浙江东阳美拉传媒有限公司成立于2015年9月2日，注册资本500万元。这个成立不到三个月又负资产的公司被华谊兄弟高价收购。这不仅让人想起10月24日华谊兄弟收购浙江东阳浩瀚的交易，华谊兄弟耗资7.56亿元收购了这个刚成立一天的公司70%的股权。

界面新闻记者还发现，两次被华谊兄弟收购的公司除了成立时间都较短，而且被收购公司股东都与华谊兄弟有关联关系。浙江东阳浩瀚的艺人股东包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫，其中李晨、冯绍峰、郑恺、陈赫、杜淳是华谊兄弟旗下的签约艺人，Angelababy则与持股华谊兄弟的黄晓明不久前完婚。而收购美拉传媒也不是华谊兄弟与冯小刚第一次合作了，并且华谊兄弟从锁定明星资源扩展到发展导演资源。

华谊兄弟认为，收购美拉传媒有助于公司整合资源、充实人才，提高品牌影响力。目前负资产的美拉传媒也作出业绩承诺，“2016年度承诺的业绩目标为目标公司当年经审计的税后净利润不低于人民币1亿元，自2017年度起，每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。”

此外，华谊兄弟以19亿元认购英雄互娱新增股份27721886股，占股20%。英雄互娱是新三板移动电竞公司，投资人包括红杉资本沈南鹏、真格基金徐小平以及王思聪等。公司核心管理人员均是电子竞技游戏领域及投资领域的专家。据了解，公司CEO应书岭是中国首位提出移动电子竞技概念的人，曾是CMGE中国手游（国内首家登陆纳斯达克资本市场的手机游戏公司）发行线的负责人。

但从公司财务数据来看，英雄互娱2015年上半年净利润为亏损758万左右。公告中称，上半年处于业务转型期，前期投入大，新发行的游戏处于版权费用摊销期，并且上半年新设立了4家子公司，业务扩大导致各项成本大幅增加。但英雄互娱方面承诺，2016年度承诺的业绩目标为目标公司当年经审计的税后净利润不低于人民币5亿元。华谊兄弟表示这是对公司互联网娱乐业务板块的布局，也有利于公司大娱乐战略的有效落实。

当下，华谊兄弟、华策影视（300133.SZ）和光线传媒（300251.SZ）影视业三巨头都在进行战略布局和主动扩张，但从这几家公司的三季报来看，都面临现金流吃紧的情况。影视巨头公司都在通过筹资活动提供资金来加大业务投资和进一步扩张。

华谊兄弟11月19日发布收购公告的同时，也发布了多个涉及公司融资贷款的公告。华谊兄弟为其两家全资子公司——华谊兄弟影院投资有限公司和北京华谊兄弟娱乐投资有限公司——向平安银行分别申请3亿元和8亿元的综合授信并提供担保；同时公司也向银行申请10亿元授信，并计划发行短期融资债券7亿元。融资规模相加共28亿元，与收购上述两家公司所耗费的29.5亿元十分接近。

此前，华谊兄弟曾指出，经营活动净现金流量阶段性不稳定的风险难以避免。是否能够有效地建设包括股权融资在内的长效稳定的融资渠道，已成为影响公司进一步提升核心竞争力的瓶颈。