无可否认，纽约是全球最重要的金融中心。不过，华尔街的新玩具正从一定程度上改变这一切。

运用电脑算法的高频交易正在主宰美国国债市场，而芝加哥是大量这类高频交易公司的根据地。据彭博社报道，许多芝加哥交易公司在高频交易方面拥有充分的技术，使用计算机运行的代数算法来完成交易商之间的交易。

Bianco Research LLC驻芝加哥的总裁吉姆·比安科（Jim Bianco）说：“人们往往认为债券交易总是在纽约发生，但谁知道芝加哥才是美国国债交易的中心呢？国债交易模式已经朝着高频交易和算法交易转变。交易员就是电脑。”

芝加哥在这方面的领先性并不是在一夜之间形成的。该市是全美人口第三多的城市，市内有全球最大的期货交易所——芝加哥商品交易所。那里是电子交易最早的发源地。

金融危机后，美国对华尔街银行采取了更严格的监管措施，这也是导致高频交易和算法交易在美国国债市场占比增加的原因之一。为了满足监管要求，华尔街银行大举收缩自营交易业务，将许多从事自营交易的非银行金融公司推向了前台。

彭博社援引纽约联邦储备银行的数据称，今年以来，一级交易商对美国国债的日均交易金额为4920亿美元，低于五年来5320亿美元的平均水平。

Risk.net的数据则显示，今年5-6月份，总部位于芝加哥的高频交易公司占据了交易平台BrokerTec至少63%的交易额，而后者是最大的跨交易商交易系统。相比之下，总部位于纽约的一级交易商仅占14%。一级交易商一般是大银行，这类机构可以参与美联储的公开市场操作。

不过，高频交易的兴盛也是一把双刃剑。由于越高频率的交易需要市场具有越高的流动性，一些观察人士认为高频交易会增大美国国债市场的波动，而从历史上看，这一市场是非常稳定的。

界面新闻此前报道，2014年10月，美国国债收益率曾在几分钟内下跌近0.4个百分点，有统计学家称这种现象30亿年才会发生一次。美国《巴伦周刊》曾经称，对于股市投资者来说，国债收益率0.5个百分点的变动似乎并不多，但对于债券市场来说，这类似于道琼斯指数下跌800点。

研究公司Greenwich Associates在本月发布的一份报告中称，美国两大国债交易平台（Icap Plc旗下的BrokerTec和纳斯达克OMX集团旗下的eSpeed）上，非银行交易实体占据了交易量前十名的八个位置，剩下来才是华尔街的一级交易商。

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