中国人民银行决定于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

为何在这个时候降准？本次降准释放的资金算多吗？后面还会降准吗？存款基准利率会下调吗？下周A股会涨吗？

针对市场关心的这些问题，界面新闻在此做了梳理，供读者参考。

1. 为何在这个时候降准？

主要还是为了对冲新冠疫情对经济造成的影响。降准作为中国货币政策的重要工具，很难缺席。

广发证券指出，疫情对一季度经济影响显著，为实现全年经济增长和就业目标，需要逆周期政策陆续出台，货币政策是其中的一个重要组成部分。降准、降息作为货币政策的两个重磅手段，很难缺席。

其次，近期疫情在海外呈现加速发展态势，在国内外金融市场联动性日益加强的背景下，中国央行也有必要采取一定措施来稳定预期。

本周全球股票市场经历罕见大跌，美股一周两次触及熔断。截至周四收盘，美国道琼斯工业指数报21200.62点，较2月12日创下的历史最高纪录累计下跌28%；英国富时100指数较今年高位下跌32%，德国DAX指数较今年高位下跌34%，法国CAC40指数较今年高位下跌34%。

第三，央行要继续引导实体经济融资成本下降。此次降准的一大特色是“额外加大对股份制银行降准力度”，这正是监管层出于引导股份制银行负债成本下降的考虑，为股份制商业银行进一步扩表及投放相对低利率的信贷做铺垫。

接受界面新闻采访的多位分析师预计，央行可能在下周进行中期借贷便利（MLF）操作时下调政策利率5-10个基点，以引导贷款市场报价利率（LPR）继续下行。

2. 本次降准释放的资金算多吗？

根据央行公告，这次普惠金融定向降准加上对符合条件的股份制银行的额外支持，将累计释放资金5500亿元。 

据华西证券统计，2018年以来，央行共对存款准备金率进行了8次下调，其中2次全面降准、5次定向降准、1次全面降准+定向降准。与前7次降准释放的资金量进行比较，本次降准释放资金量并不算太大。

但如果将2018、2019、2020年一季度降准释放的资金进行对比，2020年一季度降准累计释放资金已达到1.35万亿元，而2018、2019年分别为0、8000亿元。这么来看，今年年初货币政策配合逆周期调节的力度十分明显。

3. 后面还会降准吗？

这要看后续中国经济的走势，如果有下行压力，当然还会降。

比如，2008年全球金融危机高峰时，9月到12月，每个月都有降准，累计幅度达到3个百分点。再如，2015年中国经济面临较大下行压力时，央行一共降准5次，累计幅度也是3个百分点。

如前所述，当前政策的重点是稳就业和稳增长，3月复工、复产情况如何尚未可知，未来政策的力度和节奏还是要根据一季度经济状况和全年经济增长目标而定。

4. 存款基准利率会下调吗？

近期，有关降准、降息的预期很高。现在降准这只“靴子”已经落地，另一只何时会落地？对此，业内分歧很大。

国泰君安证券认为，存款基准利率有下调空间。理由是：今年LPR还会持续下调，幅度在30-40个基点左右，如果存款端利率保持不变，那商业银行利差将被大大压缩。单纯通过降准，降公开市场逆回购利率、MLF利率来降低商业银行资金成本已经不够。所以，降低存款基准利率空间被打开，预计最快4月份。

如是金融研究院执行总裁朱振鑫表示，存款基准利率理论上没影响，因为利率已经市场化，而且放水信号意义太强，央行尽量还是不会去动。但如果疫情对经济冲击超预期，也不排除可能，对降低银行负债成本还是有一定作用。

交通银行首席学家连平则坚决反对降低存款基准利率。他给出三点理由：1. 近期高通胀下，实际利率持续在负区间，这个时候如果降低存款基准利率，可能使得资金更多地流向股市和房地产市场，与银行支持实体经济的大方向不相吻合；2. 存款基准利率下降也可能会制约银行信贷能力。中小银行吸储能力较弱，如果无差别化地降低存款基准利率，可能会导致中小银行吸储能力更趋弱化，进一步抬高其负债成本；3. 银行让利实体经济的目标远未实现，有必要匆忙下调存款基准利率吗？2019年，银行业实现净利润19932亿元，同比增长8.9%，而与之对比的是工业企业利润快速下降。一正一负之间，银行业利润的全行业占比进一步上升。

5. 下周A股会涨吗？

从历史数据来看，每次央行降准对股市的影响并不相同。比如，2018年6月和10月两次降准后，次日上证综指均以收跌告终。而2019年1月、5月、9月三次降准后，第二天市场均应声上涨。所以，流动性只是A股的影响因素之一，但绝不是唯一。

值得一提的是，市场对此次降准已有预期。在央行宣告前，3月11日召开的国务院常务会议明确指出，要抓紧实施普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行降准力度。所以，这次降准并未超过预期，预计提振作用有限。 

此外，海外疫情短期内还会继续发酵，由此引发的恐慌情绪会令金融市场继续动荡。在今天全球化的背景下，A股也很难独善其身，预计震荡将是短期内的主题。