文|来咖智库

搜狐何时盈利？这或许是张朝阳近半年来最关心的事。

北京时间3月9日下午，搜狐公司公布了截至2019年12月31日未经审计的2019年第四季度及2019年度财务报告。数据显示，2019年Q4搜狐营收4.90亿美元，同比增长5%（剔除畅游映前广告业务因素后）；全年总收入为18.5亿美元，同比增长2%。

但除了基本的营收数据外，财报中还有几个核心点值得注意：

1. 在营收统计上，由于畅游电影广告业务在2019年第三季度停止运营，其经营业绩已从持续经营业绩中排除。搜狐对历史报表进行了追溯调整，从而提供一致的比较基础。
2. 业务营收结构上，搜索及在线游戏的总营收占比持续上升，但品牌广告占比已跌至9.5%的个位数。
3. Q4的净利润方面，GAAP下净亏损1800万美元，non-GAAP下净利润700万美元。
4. 毛利润率上，Q4上升至53%的年内最高点，而运营费用则降至2.11亿美元的年内最低值。

在最新财报公布后，搜狐董事长兼首席执行官张朝阳还专门举行了线上的媒体沟通会，称non-GAAP下的盈利情况，更能反映搜狐的核心业务，第四季度实现盈利这对搜狐很重要。

展望2020年，张朝阳表示，原本每个季度都有可能盈利，但疫情带来了不确定性，期望集团2020年季度亏损在4000万美元以下。张朝阳给搜狐2019年打80分，希望2020年能打85分。

整体营收同比增2%，品牌广告占比跌至个位

财报显示，2019年Q4营收在同比、环比上均实现连续两季的正向增长。Q4在线广告总收入（含品牌广告和搜索及搜索相关业务广告收入）为3.16亿美元，同比和环比均下降5%。其中Q4品牌广告收入为4200万美元，同比下降27%，环比下降10%，下降主要是由于门户及视频广告业务收入下降。

全年来看，2019年搜狐18.5亿美元的总营收，同比增2%，主要由品牌广告、搜索及搜索相关广告业务、在线游戏这三部分构成。其中，搜索及搜索相关广告业务收入是搜狐占比最大的收入来源，全年收入为10.7亿美元，同比增长5%；在线游戏业务全年收入为4.41亿美元，同比增长13%；品牌广告方面，全年收入为1.75亿美元，同比下降25%。

张朝阳此前曾表示，当下搜狐要继续“回归媒体”，在社交领域持续发力。而说到自身公司在短视频的发展，他表示：“搜狐以前做新闻、客户端、美剧等，现在开始探索新的机会，推出‘狐友’以及搜狐视频来转型。短视频社交是新的爆发性的机会，要首阵出奇，在传统地盘上投入，使得保住地盘，有突发性的爆发。”

而从此次财报中营收结构的变化来看，搜索及在线游戏两块业务的营收，整体呈上升趋势，但品牌广告则呈连续下降趋势。来咖智库还发现，品牌广告、搜索以及在线业务三块业务，在2019年总营收的占比分别为9.5%、57.8%、23.8%，而2018年此三项分别为12.3%、54.2%、20.7%。这意味着，与搜狐媒体属性关系最为密切的品牌广告业务，已经下降到个位数，规模和比重下滑严重。

据此前媒体报道，对于搜狐2020年的整体规划，张朝阳认为，在网民规模已经见顶，接下来整个市要做的都是挖掘用户时长，而搜狐的思路是瞄准传统模式上的迭代，挖掘用户对资讯的需求、对网络剧的需求以及对直播、社交的需求。

受当前新冠肺炎疫情影响，搜狐在品牌广告方面的营收预期并不乐观。张朝阳在此次财报沟通会上表示，由于销售人员无法见客户，所以无论是中小企业还是大品牌广告都将受到影响，而搜狐拉动广告收入的包括马拉松、两会报道、校草大赛等活动也都无法开展。“此次受新冠肺炎疫情，也将对公司的品牌广告业务造成较大的冲击。从财报给出的业绩预测可以看出，搜狐预计2020年第一季度的品牌广告收入将在2500万美元至3000万美元之间，同比下降30%至42%。”

财技展现“盈利”，未来还有多远

从去年10月初以来，张朝阳无论是在内部还是对外公开场合，都在不断强调要把搜狐带向盈利，并且强调盈利快近了，可能一两个季度就可以实现盈利。“2020年实现盈利，股票赶快涨起来”。

在此次最新财报中，张朝阳也罕见的在财报中提到，得益于公司稳健的业务表现及有效的成本节约举措，我们的运营得到了进一步改善。2019年第四季度，剔除与公司核心业务无关的投资减值影响后，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净利润为700万美元。

具体来看财报中归属于搜狐的净利润数据，其中，美国通用会计准则（GAAP）下的净亏损为1800万美元，上年同期为净利润2300万美元，非美国通用会计准则（non-GAAP）下，搜狐则实现净利润700万美元，上年同期为净亏损5100万美元。

张朝阳认为，非美国通用会计准则更能反映公司的运营状况的进展。整个2019年，搜狐核心业务的亏损在不断收窄，第四季度，更是实现了盈利，这对搜狐而言非常重要。旗下两家子公司，畅游的贡献70%，而搜狗贡献三分之一，但门户媒体和影视业务仍在亏损，即上述4600万美元。

不过，这并不代表搜狐已经实现年度盈利。2019年归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为1.28亿美元，去年同期净亏损为1.31亿美元。归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为9,300万美元，去年同期净亏损为2.07亿美元。扣除搜狗公司和畅游公司的净利润/净亏损后，归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为2.46亿美元，去年同期净亏损为3.26亿美元。

可以说，搜狐离自己预期的整体盈利，依然还有很长的路要走。但不管如何，已经呈现出好的迹象，比如Q4毛利润率已经达到53%，呈连续上升趋势，而在整体运营费用方面，Q4已降到了2.11亿美元，这一高一低两项数据，也体现搜狐管理层在管理和运营效率方面的成绩。

对于2020年第一季度，搜狐预计总营收在4亿美元至4.35亿美元之间，仍将处于净亏损状态。搜狐称，这代表了管理层目前的初步看法，具有较大的不确定性，尤其是考虑到新冠病毒肺炎疫情的潜在影响，其影响难以分析和预计。