文|全球财说 丁一

12月3日，消费税政策落地，白酒征税保持不变，悬在头顶的剑暂时放下。

这个市值近2.5万亿元的A股市场，终于可以在年底喘口气了。

消费税维持不变 此前板块巨震

2019年10月9日，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，其中提到后移消费税征收环节并稳步下划地方。

此后，很多机构解读称白酒行业将和香烟、游戏一样提高消费税，甚至可能将征税环节后移到消费端。

白酒的消费税后移，便成为是最受行业关注的焦点。

中金公司在研报中称，如果白酒征税后移到消费端，经销商批发环节预计将承担流通环节此项新增税负的20%-30%。

一直以来，消费税对于白酒板块的影响，可谓是惊天动地，整个白酒板块都出现了较大幅度调整。

10月10日，白酒板块盘中波动较大，近一半酒企收跌。

11月29日，《第一财经》援引消息人士透露，消费税法征求意见稿有望在年底前公布。

此后，白酒板块冲击跌幅榜第一。

数据显示，近10个交易日白酒板块累计下跌约7%，白酒公司A股市值也由此前的超2.5万亿元降至最新的2.48万亿元，期间合计蒸发1940亿元。

据统计，行业龙头贵州茅台（600519. SH）市值蒸发1436亿元，五粮液（000858. SZ）市值蒸发290亿元，山西汾酒（600809. SH）、泸州老窖（000568. SZ）、顺鑫农业（000860. SZ）、迎驾贡酒（603198. SH）、今世缘（603369. SH）等A股市值蒸发逾10亿元。

相关信息显示，中国白酒消费税开始于1994年，最初实行从价率征收；2001年时实行从价定率和从量定额复合征收；2006年取消粮食类白酒与薯类白酒的差别税率；2009年时明确白酒消费税最低计税价格；2017年进一步加强白酒消费税征收管理。

12月3日晚间，财政部、国家税务总局联合下发了《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》。

《征求意见稿》显示，白酒仍然延续之前在生产（进口）环节征税的政策，维持定额税率为0.5元/斤，比例税率为20%。

这意味着，白酒消费税仍执行2006年制定从价税率和从量税没有发生变化。

同样，黄酒240元/吨、啤酒220元/吨或250元/吨，其他酒10%的征收办法不变。

那今日，白酒板块走势如何？

金种子酒一线封停 业绩持续下滑

12月4日，受消费税消息影响，白酒板块开盘走强。可惜的是，除金种子酒开盘后迅速封死涨停，不少个股回吐早盘涨幅。

截至收盘，近半个股收绿。水井坊、顺鑫农业、酒鬼酒跌幅居前。

颇受市场关注的贵州茅台，在利好冲击下，却只收涨0.39%，差强人意。

目前来看，贵州茅台、五粮液的市盈率PE均处于高位。

截至12月4日，贵州茅台静态市盈率为40.05倍，五粮液为37.25倍，均高于其历史的平均水平和中位数水平。

同时，12月份已至，机构开始回笼资金，公募基金因为排名的关系面临获利了结、保险资金完成年度盈利任务，落袋为安。

在高市盈率的情况下，普通投资者大多亦持观望态度，涨幅较弱也可以理解。

那一字封停的金种子酒（600199. SH）呢？

值得注意的是，在A股19家白酒企业中，三季报仅有两家企业出现净利润亏损，分别为ST皇台和金种子酒。

截至2019年三季度，金种子酒实现营业收入6.93亿元，同比下降13.12%；实现归属净利润-7160.67万元，同比下降4507.33%。

在徽酒的上市公司中，还有另外三家企业，古井贡酒、口子窖与迎驾贡酒。前三季度，此三家净利润分别为17.42亿元、12.96亿元和6.00亿元，同比分别增加38.69%、13.51%和20.55%。

金种子酒已明显落后。有数据显示，在250亿元的安徽白酒市场，2018年金种子酒省内市占率仅为4.23%。

更加严重的是，其业绩是持续下滑。2013年-2017年，金种子酒的净利润同比分别下滑76.22%、33.64%、41.19%、67.32%、51.88%。

龙虎榜显示，金种子酒今日买入前五席位交易占比合计51.13%。

而在2019年的白酒大年中，金种子酒年内涨幅为36.31%，并不亮眼。业绩持续下滑，股价涨幅能维持多久尚不得而知。

泸州老窖再行提价 长期仍存变数

总体来看，消费税调整势在必行，此次税率为进行调整，也只是短期利好，长期仍存变数。

同时，白酒行业临近年底迎来第二波涨价潮。

诸如，泸州老窖将产品线单品价格多数抬升，其中主打产品52度国窖1573经典装价格体系自12月10日起，计划内配额价格上调20元/瓶。

值得注意的是，泸州老窖年内已发布11次提价通知，仅国窖1573的零售价，已从2018年年初的799元/瓶，涨至现在的1299元/瓶。

水井坊也发布公告称，自2020年1月1日起，对水晶剑和金剑南K6进行提价，52度水井坊典藏大师版上涨60元/瓶，水晶剑南春提价20元/瓶。

还有酒鬼酒，其内参酒提价50元/瓶。

纵观白酒行业逐步进入“二八分化”，销售费用持续攀升，更多酒企频频提价并加码中高端品类。

白酒热度能否维持至2020年？头部品牌股价能否再突破新高？二线白酒是否还存上行空间？《全球财说》将会持续关注。