文|悦幕中国电影观察 七月

继续绑定成龙。

在金鸡电影节的“文投之夜”，成龙一口气曝光了4个项目。再度与成龙进行密切合作的文投控股引起了关注。

作为转型影视行业的后进者，文投控股通过买买买成功进军影视行业，而后又通过绑定明星IP进一步发展。然而，文投控股的这种发展路径还是遭到了小的争议。再加上整个市场寒冬，文投控股在整个产业里的发展未来有着极大的不确定性。

但实际上，国内电影市场已经进入了一个单靠独立影视公司不足以拉动“产业化”进程的低谷，与好莱坞“V字走势”相似的发展规律意味着“外行热钱”对于行业的重要性。

拉大整个行业来看，文投控股与之前的万达一样也拥有“外行热钱”，虽然目前存在着非常多不足，但其斥资打造了完整的产业闭环。这一点往往被忽略掉。对于拥有这样优势的文投控股来说，其实未来的发展仍有极大的增长空间。

“资本玩家”

第一步，买买买。

作为转型影视行业的后进者，文投控股一开始采取的策略便是对于跨界影视行业的企业最直接有效的收购。而这也与文投控股进军影视行业的时间有关。

文投控股是在2015年进行半路跨界的。而到了2015年，国内电影市场已经有了质的飞跃，大盘甚至暴增了48%——从200亿量级发展至400亿量级。然而，在这样迅猛的市场增长变化之下，依旧以早些年的电影公司为主的参与者们还未来得及升级自身的内容生产机制，对应大盘的内容生产出现了不饱和。

与此同时，其他竞争者看到了国内电影市场的可发展前景，各路人马快速入局想要分一杯羹。一时之间，影视产业一下变成了资本风口，入局电影市场的公司开始呈现出逐渐饱和的状态。而在这一背景下，想要后来者居上的文投控股并不具备内容生产上的优势，能做的只有依靠自身雄厚的资金，一路买买买杀入市场。

于是，还叫松辽汽车的文投控股迈出了进军影视行业的第一步——斥资14.28亿元和23.2亿元分别全资收购了耀莱影城和都玩网络，主营业务由此增加了影城运营、影视投资制作、网络游戏的开发运营，正式转型文娱行业。

在此之后，文投控股还涉及到多起并购，其中包括韩国上市影视公司AIMHIGH股权的购买，以及两家游戏公司股权的收购。可以看出，文投控股在前期，期望以“高举高打”的收购并购弥补后来的时间缺陷。而这一系列买买买，让文投控股的业绩得到了一定程度上的提升，也让文投控股迅速积累了一线市场资源，在行业快速地占有了一席之地。

除了大量收购并购，文投控股还参与了当时内地电影市场持续爆发下，热门大片的“标准动作”保底发行。例如，《我不是潘金莲》开拍之初，文投控股的子公司耀莱影视就与华谊兄弟、摩天轮文化（北京文化子公司）签订了保底发行协议。

实际上，保底发行并不仅仅是场押票房的豪赌。像是北京文化通过保底大火的《战狼2》而在行业内留下深刻印象，虽然《我不是潘金莲》最后的票房成绩影响了文投控股保底发行“首秀”的表现，但这对文投控股是一次很好的尝试和探索，公司借此开始在电影项目中拿到主控权，逐渐切入到影视上游生意。

此外，文投控股通过新建和并购的方式，使其旗下影城和银幕数量得以快速扩张。在立足于一二线城市的同时，文投控股还在三四线城市进行了下沉布局，这自然也离不开大量资金的投入。文投控股还在想办法避开自身影院规模化扩张带来的成本高企、拉低毛利问题，入股了万达影城。

文投控股虽然在并购逻辑上还是比较清晰的，但在大举并购切入市场的同时，其整体基础并不扎实。尤其是2017年资本市场监管趋严的大背景下，文投控股想要不断深入产业链上游、扩宽产业布局的计划或多或少受到了一定的影响。

缺乏足够的文娱基因，是初入局的文投控股在影视行业布局上最大的硬伤，也是难以通过投入资金来抹平与其他公司之间的差距的。

绑定明星

明星效应做跳板。

文投控股是幸运的，初入战场就有着坚实的大明星IP基础。这离不开一个人的功劳：耀莱影城的原来法定代表人綦建虹。綦建虹同时也是“耀莱系”的掌舵人，麾下有着以奢侈品代理为主营业务的香港上市公司“耀莱集团”，与成龙关系匪浅，且独家获得了成龙对“耀莱成龙国际影城”的授权。

在綦建虹的影响力下，文投控股与成龙IP进行了深度绑定，以高姿态顺利进军影视行业。一方面，文投控股在投资拍摄由成龙主演的影片具有先发优势，几乎参与了之后成龙所有的影视作品，比如《功夫瑜伽》《十二生肖》《绝地逃亡》等均取得了10亿左右的票房成绩；另一方面，双方共同打造的耀莱成龙国际影城也在业内具有较高的知名度，比如北京五棵松店从2011年开始便是全国影院票房冠军，领跑全国单体影院。

此外，文投控股还引入了冯小刚作为明星股东，参与了《我不是潘金莲》《芳华》等几部影片。同时，文投控股还与吴亦凡进行合作，使其成为了耀莱正式签约的艺人。

或许很少有人可以像文投控股那样，深刻了解到明星IP带来的巨大效应。无论市场如何遇冷，明星IP依旧在国内影视产业链具有较为有力的驱动作用，想要驰骋市场，必然离不开与明星的密切合作。

但一个成龙和一个冯小刚，再加上一个吴亦凡，并不能支撑文投控股打通影视行业的野心。于是，文投控股再次瞄准了明星，希望借助明星将布局拓宽到影视剧行业。

在影视剧产业链的中游，文投控股瞄准了几家在影视剧行业较为擅长的公司：绑定孙俪、蒋欣等明星的国内最大民营影视制作公司海润影视，有着杨洋、宋茜等当红艺人和背后有阿里系投资的悦凯影视，以及专注于IP全产业链开发运营的宏宇天润，操作手法依旧是买买买。

但可惜的是，收购其他公司虽然能够快速切入新行业，但是伴随着诸多风险。因此，在证监会对影企并购严格监管的大背景下，文投控股的收购方案不了了之。这意味着，文投控股试图弥补在影视制作、开发运营等缺陷的计划被打断，同时也预示着这种绑定明星IP的粗暴发展模式并不是“万金油”。

事实上，文投控股依赖明星IP效应的发展模式也在其票房收入上体现出弊端。虽然文投控股与成龙有着较为紧密的合作，但随着成龙出现在大银幕上的频率明显变高，再加上成龙仅仅在动作喜剧等有限题材类型方面具有把控力，导致成龙在观众中逐渐出现审美疲劳，也间接引发了成龙IP如今的号召力直线下滑。

同样的，从文投控股绑定的冯小刚近年来的作品来看，冯小刚的兴趣更多为文艺片，虽然也有《芳华》这样的成功案例，但实际上本身还是存在着极高的风险。而签约的吴亦凡近几年更是不怎么涉足电影作品，明星IP效应并没有很大的发挥空间。

目前，文投控股再度与成龙合作，发布了四个大项目，还与王朔合作了《不老奇事》，万玛才旦的《气球》也在其片单中。

但不可忽略的是，如今的文投控股继续“以人为本”，能够绑定的似乎只有成龙以及一些新导演。而与他们合作的影片项目明显体量有限，至少并不是现阶段的头部大片，起码从目前看起来这并不能完全支撑起文投控股在影视行业前进的脚步。

未来能否立足行业？

完整产业链的优势。

对于后发的文投控股来说，虽然一路走来采取的都是简单粗暴的并购手法，但文投控股一直有着非常正确清晰的并购逻辑——做完整的产业链以及平台型公司。

在产业链下游，文投控股不仅在公司影视板块承载体的耀莱影城上加大现金流，同时通过入股万达，与万达电影在院线加盟、影院广告等业务方面开展全面合作；在产业链上游，文投控股在之前更多的是通过强绑定明星名导进行股权投资，目前开始关注更多中小成本项目、年轻创作者的项目，以及投资了英国特效公司等。

然而，尽管在产业链上下游都有所布局，对于文投控股来说，之前一路买买买和对明星IP强依赖的这两步进军步伐还是暴露出不可忽视的弊端，内容层面输血不足的问题被摊开晾在文投控股面前。

为此，文投控股旗下的耀莱影视与猫眼合作创建了耀影发行，试图补齐产业链中游的重要环节，以发行端锁定项目进行投资，弥补内容端上的不足。经过《无名之辈》《黄金兄弟》等几个发行项目的试水，文投控股借着成果较不错的耀影发行开始从发行端切入投资，有了经营风格的变化，“并购层面上会暂缓”，向着项目投资不断倾斜。

从越来越多耀莱影视投资或联合发行的项目可以看出，文投控股的耀影发行这一步很有实际意义。目前的市场环境下，成本端投资方更为理性和谨慎，导致不少影视内容制作公司的资金链吃紧，文投控股通过发行进行投资，恰好可以帮助影视公司部分缓解现金流困境。

从目前来看，国内电影市场已经迎来了单靠独立影视公司不足以拉动行业发展的低谷，而以文投控股为例的大资本虽然在前期交足了“学费”并且“学习印象”时好时坏，但从根本上来说并不能否认这类平台型公司才是未来推动国内电影市场发展所必需的“急先锋”。

但往往，业内对于通过资本+明星入局的平台公司有着天然的偏见。从市场的角度来说，好和坏是唯一的标准。但从产业的角度来看，哪种更有利于产业的发展，可能是更“高”的标准。如今，文投控股很难再和早期进入市场是一样，通过“高举高打”找到核心身位。但对于一个完善产业链的巨头来说，稳扎稳打仍有一席之地。