文|劲旅网

“凯撒系”上位后，凯撒旅游未来发展策略会有怎样新一轮调整？

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一纸公告，尘埃落定。

2019年10月15日，凯撒旅游(000796)发布《关于公司控股股东及实际控制人变更的公告》：公司控股股东由海航旅游集团有限公司(以下简称“海航旅游”)变更为凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司(以下简称“凯撒世嘉”)，实际控制人由海南省慈航公益基金会变更为陈小兵。

公告显示，凯撒旅游实际控制人变更核心原因在于：

9月20日至24日，海航旅游通过集中竞价及大宗交易，被动减持公司12,450,000股股份，该次减持后，凯撒世嘉及其一致行动人合计持有公司股份232,711,488股，约占公司总股本的28.98%，成为公司第一大股东；海航旅游及其一致行动人合计持有公司股份230,694,483股，约占公司总股本的28.73%，为公司第二大股东。

以此公告为标志，凯撒旅游迎来上市以后首个颠覆式变化。以凯撒世嘉及其一致行动人为代表的“凯撒系”上位之后，迅速完成了上市公司董事会改组，在11名董事之中，“凯撒系”非独立董事包括陈小兵、马逸雯、陈威廉、赵欣，占非独立董事成员过半数以上，能够对上市公司和股东大会决议产生决定性影响。

从结果来看，“凯撒系”仅仅是持股比例高于“海航系”0.25%。劲旅君查询大量公开资料发现，实控权的变更，2019年经历了“海航系”两次较为集中的减持。

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2019年首次减持8.79%

因发生股票质押购回交易违约，海航旅游、大集控股持有的公司股份被宏信证券有限责任公司于2019年3月25日至3月28日通过集中竞价、大宗交易方式强制平仓处置。累计减持股份数量合计26,440,625股，占公司总股本的3.29%，相关股份为海航旅游、大集控股通过认购公司非公开发行股票、协议转让及二级市场增持取得。

2019年3月29日，海航旅游及其一致行动人大集控股有限公司与上海金辇投资管理有限公司(以下简称“金辇投资”)签署《股份转让协议》，前者将其持有的上市公司合计44,165,014股股份(占上市公司总股本 5.50%)协议转让给金辇投资管理的“金辇精选2号私募证券投资基金”。

此番股份转让之后，“海航系”在上市公司中持有股份比例降至30.28%。

计划未来6个月内减持公司股份不超过6.0007%

2019年9月12日，从海航旅游的《关于股份减持计划的告知函》可知，由于自身资金需要，海航旅游及其一致行动人海航航空，计划在未来6 个月内以集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过 48,185,576 股(含海航旅游二级市场增持取得的5,561股股份)，即减持不超过公司总股本的6.0007%。

2019年9月20日至24日，海航旅游根据其减持计划通过集中竞价及大宗 交易被动减持公司12,450,000股股份，该次减持后，凯撒世嘉及其一致行动人合计持有公司股份232,711,488 股，约占公司总股本的 28.98%，成为公司第一大股东；海航旅游及其一致行动人合计持有公司股份230,694,483股，约占公司总股本的28.73%，为公司第二大股东。

此消息一出，控制权变更已成定局。

2019年10月15日，“凯撒系”最终成功以28.98%的股份占比，略高于“海航系”的28.73%，成为凯撒旅游第一大股东和控股股东，实现了自上市近5年以来，首次控股权的变更。

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通过以上凯撒旅游股份的三次买卖，我们不难总结以下几点：

其一，诚然，双方在过去的近5年时间，的确在诸多问题上思考路径有差异，尤其是在涉及到重大资产重组的时候。“海航系”习惯于高举高打，动辄几十亿、几百亿规模的并购案， 而“凯撒系”惯于稳扎稳打。但鉴于当下市场环境现状以及未来发展策略，双方还是最终形成了一个彼此都能接受的解决方案。

其二，上市公司控制权更迭不意味着“凯撒系”与“海航系”从此互不相干，毕竟旅游与航空业天然存在密切联系。在10月10日，凯撒旅游调研活动上，海航系表示，后续双方仍会加强在航空、航食等领域的合作，实现互利共赢。

其三，虽然双方目前在股份比例方面旗鼓相当，但“海航系”计划未来6个月内减持6.0007%的股份，随着时间的推进，双方股权比例差距将持续扩大，“凯撒系”作为实控人也将更加地位稳固。

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“凯撒系”上位后，业内外的关注点还在于，凯撒旅游未来发展策略会有怎样新一轮调整？劲旅君综合多方消息和资料分析，以下几个领域将成为其新一轮潜在发力点：

旅游细分市场。

面对旅游客群需求的多样及个性化，凯撒旅游深入细分市场成效初显，体育、定制、研学、国内等业务脱颖而出。

以东京奥运会为例，作为中国大陆地区独家票务代理，凯撒旅游持续布局的体育旅游IP市场，或将赢来业绩高峰。

而专注定制旅游市场的子品牌“明智优选”，契合旅游需求的个性化，着力打造知识付费和响应迅速等核心竞争力，业务营收增长迅猛。

基于在研学板块的近八年操作经验，10月15日，凯撒旅游更是与立思辰达成战略合作，这是A股两大上市公司联手，也是旅游业与教育业跨界合作，双方将联合打造“教育×旅游”的创新生态模式。

从2019年的种种动作来看，国内业务同样是凯撒旅游的发展重点，尤其是比较热门的文化、康养与旅游结合的业务。

据统计，今年凯撒旅游陆续与海南省旅文厅、东城区文旅局、国投源通等达成战略合作，而文旅、康养、体育等，就成为合作的重点内容。据了解，凯撒康养是凯撒旅游旗下12个重点子品牌之一。而以康养为代表的国内游也契合凯撒中高端、中老年的客户群需求。

免税业务。

10月10日有个消息特别值得注意，由凯撒旅游与中国出国人员服务有限公司(简称中出服)联合推出的“天津国际邮轮母港进境免税店”开业。这是自2016年进境口岸免税店经营权全国统一招标后，国内第一家开业的邮轮港进境免税店。

免税业务的诱惑力和爆发力有多大，业内外是一清二楚的。凯撒旅游还将和中出服将在港口免税业务合作的基础上，探讨市内免税店的合作。

有消息人士称，基于与海南旅文厅的合作，以及在海南的深入布局，凯撒旅游有意将更多资源投向海南，例如，在海南设立市内免税店，或许指日可待。从凯撒文旅集团与海南文旅厅的战略合作信息来看，集团总部很可能落户海南，这也从另一方面印证了上述消息人士的观点。

食品业务。

这是一块被很多人忽视的业务，根据凯撒旅游2019年半年报显示，公司食品业务1-6月份实现营业收入5.24 亿元，较去年同期下降6.37%，毛利率去年同期下降5.65% 。虽然有所下降，不可否认，这是上市公司一块稳定的业务。从比例上看，铁路配餐的比例在逐步增大，鉴于中国高铁网络的持续布局，这一板块将有更多增长潜力。此外，由于控股权更替，航空配餐业务也将不局限于海航，更多航司将成为目标客户。对于上市公司而言，配餐业务只要保持足够稳步增长，本身就是一大利好。

金融业务。

目前海航旅游和凯撒旅游作为前两大股东，分别持有易生金服19.25%和16.59%的股份。有数据指出，2019年，易生金服交易额预计达到1.5万亿，收入近80亿。整体估值对于凯撒旅游而言，该业务板块无疑是优质资产，金融或将与免税、食品组成三大支撑，协同核心主业旅游版块的发展，形成“一主三辅”的发展格局。

综上所述，“凯撒系”成功主政之后的凯撒旅游值得业内更多关注，劲旅君也将持续跟进最新动态。