文|小食代

中国最大的啤酒商华润啤酒有多“快、准、狠”？通过最新“解密”的两起交易就知道了。

今天，华润集团在官网上转载了近日《国资报告》杂志第9期刊发的“灵动华润”专题报道。小食代留意到，华润雪花啤酒（中国）有限公司总经理侯孝海在采访中复盘了该公司分别在2016年和2018年与百威英博和喜力达成的两桩重大交易，首次公开了颇有意思的幕后往事。

我们不妨来看看这家本土啤酒巨头的“收购心得”。

赚了200亿港元

我们首先来“前情提要”一下。小食代介绍过，此前在2015年，华润集团旗下的香港上市公司华润创业剥离非啤酒业务，成为一家专注啤酒业务的上市公司，并正式更名为华润啤酒。

同年，全球最大的啤酒公司百威英博宣布收购SABMiller，创下了啤酒行业史上最大的收购案。但考虑到中国的反垄断法规，若交易要完成，则华润雪花啤酒的第二大股东SABMiller需要剥离其所持有的华润雪花49%的股份。

随后，在2016年3月，华润啤酒宣布已和百威英博订立买卖协议，华润啤酒以16亿美元（约合124.4亿港元）收购外方所持有的华润雪花啤酒49%的股份。这意味着，交易完成后，华润雪花啤酒将成为华润旗下的一家全资啤酒公司。

针对这一交易，侯孝海在近日接受《国资报告》采访时感叹，当时华润啤酒已经是独立上市公司，市值400多亿港元，“如果正常买的话，49%的股份，200多亿港元能谈下来就不错了，”他说，但华润啤酒把握住了百威英博急于想卖的机会，“一笔收购，就相当于赚了100亿港元”。

去年华润啤酒与喜力的“联姻”，同样为侯孝海所“津津乐道”。

小食代介绍过，2018年8月，喜力集团发布公告披露，其与华润创业有限公司以及华润啤酒签署了不具约束力的协议，计划在中国内地及香港及澳门地区开启长期战略合作。

在此合作下，华润啤酒将以243.5亿港元对价向喜力配售新股，占扩股后总股本的40%。喜力则向华润啤酒转让中国区现有业务，将与华润啤酒的业务合并，喜力将通过品牌许可协议授权华润啤酒在华长期使用喜力 品牌。

此外，双方将签订框架协议，允许华润啤酒借助喜力的全球销售网络和营销能力支持华润啤酒旗下的雪花 品牌及其它品牌实现全球增长，同时对喜力旗下其它高端品牌可能给予华润啤酒的使用授权进行约束管理。

在上述采访中，侯孝海算了一笔账：“2016年华润花了100多亿港元，收购了SABMiller所持有的 49%的股份，赚了100亿，扩股后，相当于把这100多亿港元打了个七折，然后卖了240多亿港元，又赚了100多亿港元。”

“华润前后签了两个协议，就赚了200多亿港元。”他说。

在高端啤酒市场“厮杀”

近日成功上市的百威亚太与持续加码高端化的华润啤酒，将是未来争夺中国高端啤酒市场最“刺刀见红”的一对。

市场调查机构英敏特在一份2018年12月发布的报告中表示，未来5年，预计中国啤酒市场的零售量将有所下降，高端趋势可能保持零售额的增长态势。英敏特预测，啤酒零售市场的销售量将以-0.9%的年均复合增长率从2018年的179.63亿升跌至2023年的171.44亿升。

“一方面，人口老龄化和20-25岁年轻一 代人口减少对助力零售量的作用微乎其微。另一方面，城市中蓝领工人数量的减少导致啤酒销售量减少，尤其体现在低端产品上。因此，这些挑战促使主要啤酒品牌对其啤酒产品进行调整，以满足中高端消费者的要求。”上述报告指出。

百威英博和华润啤酒都显然意识到了这一点。

小食代介绍过，在今年8月举行的2019年上半年业绩会议上，侯孝海曾表示，华润啤酒收购喜力中国的最终目的之一就是决胜高端市场，超过竞争对手。“这个合作我们可以获取两个资源，一是喜力国际品牌的资源，一个是喜力目前在中国高端市场的份额和一些渠道资源。”

“通过引进喜力一系列的品牌，我们希望喜力能在12元到15元之间的价格细分，能够确定它在中国市场第一的位置。”侯孝海进一步表示，未来希望能够获得“跟科罗娜比较接近的一个市场份额”。

他当时向小食代表示，目前在高端市场上，雪花啤酒大概占了15%左右的份额。“我们未来的目标希望能跟主要的对手非常接近，希望未来在整个高端市场我们至少能占三分之一以上的份额。”他说，目前，高端啤酒业务“距离公司制定的远大目标之间还有较大的一段距离”。

百威英博则是华润啤酒在高端市场上的最大竞争对手。

小食代介绍过，根据独立市场研究公司GlobalData的数据，2018年，百威亚太在中国以啤酒销售额计排名第一，并以啤酒销售额及啤酒销量计在快速增长的高端及超高端类别合计排名第一——按2018年消费量计算，百威英博在高端及超高端类别的合并市场份额为46.6%。

与此同时，这家啤酒巨头还在持续受益于高端及超高端类别增长。自2013年以来，百威、时代、科罗娜及福佳等标志性品牌的组合已经取得超过6%的市场份额增长。今年第二季度，百威英博在财报中表示，在中国市场，超高端产品组合继续实现了两位数的增长，由科罗娜和福佳白啤酒引领。