文|全球财说

潮来潮退，只是未曾想过风光不到一年，映客互娱（03700. HK）犹如被困住的“猫头鹰”，进退维谷，业绩大跌。

直播趋冷 业绩持续下滑现首亏

9月16日，直播平台映客发布2019年中期报告，这份成绩单记录了映客的首次亏损，稍显尴尬。

截止6月30日，映客实现营收14.86亿元人民币，同比下降34.88%；经营利润为亏损2755万元，而上年同期盈利9.58亿元；经调整后上半年亏损为1092万元，上年同期为盈利4.09亿元。

一年时间，从近10亿盈利转变为亏损，映客究竟经历了什么？

财报显示，映客的收益构成主要由三部分组成，分别为直播、网络广告和其他。其中直播占比为94.9%，另两项则分别为4.7%、0.3%。

细化来看，2019年上半年，映客的直播收益为14.10亿元，同比下降36.7%，上年同期则为22.28亿元。

同时，广告收益有所增长，从去年同期的4784万元上涨至7035万元。

由此可见，收益的减少主要源于直播业务导致。

此前艾媒咨询报告显示，2019年中国在线直播用户规模预计将超过5亿人，人数仍在增长但增速已从2017年的28.4%下降至2019年的9.9%。

数据显示，2019Q2映客的月活人数在1000万人左右徘徊，远低于同为娱乐直播平台花椒的2600万人，及YY的2400万人。

根据艾瑞咨询数据显示，截止今年7月映客的月度独立设备数仅有1130万台，同比去年同期的1390万台下滑严重。

流量红利消失，行业增长放缓，都直接影响直播所产生的收益。

然而，日积月累的持续下滑，才是映客所面临的真正问题。

自2016年起，映客营收便开始不断下降，从当年的43.3亿元下跌至2018年的38.6亿元，之后便是此次的断崖式下跌。

业务扩张竞争激烈 犹如困兽之斗

游戏直播由虎牙和斗鱼值守，短视频领域有抖音和快手，直播+也竞争激烈，而社交方面腾讯、新浪及字节跳动的地位更是难以撼动。

映客亦涉足自创综艺，此前还通过闪光吧少年打造“直播界第一男团”，据称该综艺耗资上亿资源。

面向下沉市场的“种子视频”，语音交友平台“不就”、“音炮”，面向中老年直播K歌产品“老柚直播”，二次元社区“StarStar”，地图交友产品“22”等，映客正逐步切入泛娱乐产业，面对各方面竞争，却彷如困兽之斗。

此前7月15日，映客更是以8500万美元收购新生代社交APP积目。

积目的定位是垂直青年文化社交平台，主打陌生人社交。模式上来看，积目为“颜值社交+兴趣社交”的结合，介于探探和Soul之间。

但陌生人社交中，鱼龙混杂，有各种商业推广，亦有色情交易存在情况。积目日活仅80万左右，映客的大额投入前景尚未可知。

切入其他企业已逐步成熟的市场，针对不同群体及下沉市场，对于映客而言，并不是扩大业务领域那么简单，反而更像二次创业谋求出路。

映客称，2019年上半年亏损的主要原因来自于研发费用的增加和新产品的投入。

财报显示，上半年研发开支为1.53亿元。同比增加79.6%。主要源于5G及人工智能等技术发展，映客着力开发下一代互动娱乐场景。

5G时代的临近，让各方都加紧脚步。映客直播主要研发超低延时合唱技术、5G高清VR直播等。

市场信心不足 与仙股只有1角之遥

映客的2019年中报，不论是较自身亦或较同业虎牙、陌陌等，都太过苍白。

持续的业绩下滑，也直接反映在股价上，市场对其信心愈发薄弱。映客的发行价为3.85港元/股，2018年7月12日，映客盘中最高上涨至5.48港元/股。

目前，其股价已从高点的5.48港元跌去8成。

映客上市以来股价走势图

数据来源：Wind

截至9月19日收盘，映客报收1.11港元，再次下跌2.63%，总市值仅剩22.73亿港元。

此时的映客，已与1块钱“仙股”相距只有1毛钱了。

为挽救股价，映客已经实施了多轮回购。

一年之间，天上地下。映客上市之日，创始人奉佑生的话犹言在耳。

“腾讯当年上市时市值和收入还不如映客，因此映客是一个3年的腾讯”。

4年弹指挥间，映客如何破局，能否独辟蹊径挽回颓势，《全球财说》将持续关注。

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