文 | GPLP犀牛财经 七声

审校 | 一条辉

7月31日晚间，申通快递发布公告称，公司控股股东德殷投资，实际控制人陈德军和陈小英与阿里于近日签署《购股权协议》，并且授予阿里或其指定的第三方购买德殷德润51%的股权，以及上海恭之润实业发展有限公司100%的股权或恭之润届时持有的16.1%的申通快递股份。公告称，在阿里或其指定的第三方行使全部购股权的情况下，购股权的总行权价格为人民币99.82亿元。

剑指申通控制权

早在今年3月，阿里似乎就已经“盯上”了申通。

2019年3月11日，申通快递实际控制人陈德军、陈小英与阿里签署框架协议。公司实控人计划设立新公司，而阿里将会持有新公司49%股份，并由此间接持有申通快递 14.65%股权，阿里此次为申通快递14.65%的股权所支付的对价高达46.65亿元。

四个月后，这一纸收购协议完成，阿里如愿拿到了申通快递近七分之一的股权。

在豪掷近47亿元后，阿里百亿追投申通快递，意图似乎就在申通控制权。对于阿里追投的原因，公告解释称，阿里目前持有申通快递上市公司第一大股东德殷德润49%的股份，考虑到阿里投资德殷德润、间接入股申通快递后产生的业务协同效应，是为了充分挖掘申通快递业务发展潜力，提高其综合竞争实力。

关于此次签订的《购股权协议》，有业内人士分析指出，按照购股权协议，阿里有望在行权期内获取德殷德润和恭之润的全部股权，在申通快递的持股比例达到46%，成为申通快递的第一大股东。这也就意味着，阿里极有可能成为申通未来的实控人。

明明是利好，股民却不买账

阿里入股申通快递，按理说此事应该是一个强烈的“利好”信号，券商们都纷纷给予“买入”评级。不少券商认为，行业上，阿里与快递公司之间的关系是一个良性的合作业态。而且对于快递公司来说，阿里是快递业务的最大来源，在阿里的带动下，申通快递有望改善盈利能力。

然而，二级市场的反应却出乎预料。

8月1日，申通快递开盘后股价小幅高开后快速跳水，后封死跌停，成交额6.69亿元，换手率为7.42%，一天之内，申通快递主力净流出资金高达2.09亿元。

市场究竟为何不看好此次股权变更？

业内人士表示，快递业并不是有流量就可以做起来生意的。表面上看，阿里有足够的流量能帮助申通快递，但快递业的运营错综复杂，相关加盟店的管理问题更加令人头疼。

有天天快递的前车之鉴，市场的担心也不是全无道理。

2017年，长期以来一直处于快递行业链底端的天天快递放弃上市，“嫁入”苏宁物流。本以为自己的春天即将来临，然而冬天的寒冷依然在持续。

苏宁在年报中表示，2018年物流服务收入仅仅只有28.01亿元，但是营业成本却陡增110.5%。而且年报中看出，天天快递的亏损在持续扩大。天天快递2018年亏损12.97亿元，而2017年亏损只在个位数为5.81亿元。

与此同时，在外界看来，此次股权变更实际上是申通快递创始人陈德军与陈小英兄妹二人将自己的股权悉数卖出。此举释放出来的信号在不少人投资者看来无异于金盆洗手，去意已绝。

申通快递与阿里究竟能擦出怎样的火花，火花是大是小，仍待市场考察。