文|五谷财经

7月18日晚间，新乳业（002946.SZ），业界俗称“新希望乳业”，发布了《关于对外投资暨认购及购买股份并签署协议的公告》，引发乳业人士热议。

公告显示，新乳业拟以自有资金人民币3.29亿元认购现代牧业（01117.HK）新发行的约为2.76亿股股份（均为普通股股份，下同）；并拟以自有资金人民币接近3.8亿元向现代牧业股东购买共计约为3.19亿股股份，该等股份目前设置了质押，将在交付时解除质押。

据悉，新乳业本次认购及购买股份交易价格是以现代牧业在此次认购协议签署前20个交易日平均收市价格为作价基础，经友好协商，按照在作价基础上溢价至港元1.3535元/股，按中国人民银行于2019年7月17日公布的银行间外汇牌价中间价折算为人民币1.1920元/股，本次交易以人民币或等值外币成交，交易总额为人民币约为7.09亿元。

新乳业拟通过在香港设立（包括新设、收购等形式，下同）的特殊目的公司完成上述认购及购买现代牧业股份的交易，本次交易全部完成后公司将累计持有现代牧业接近5.95亿股股份，占现代牧业本次新发行股份后总发行股本数的9.2846%。

现代牧业和新乳业也第一时间在官微上发布了消息，不过，投资者最为纳闷的则是，为何新乳业突然宣布入股现代牧业呢？

《五谷财经》从新乳业和现代牧业双方获悉，交易完成后，新乳业将成为现代牧业第二大股东，同时，双方确定了战略合作关系，现代牧业预计将为新乳业提供优质原奶数量占其总销量的比例与新乳业持有现代牧业股份同比。

也就是说，新乳业投入巨资入股现代牧业，并要成为第二大股东，“醉梦之意”在于现代牧业的优质原奶。

资料显示，现代牧业的主营业务是生产及销售原料奶，是中国最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商，是中国首家采用大规模工业化散栏式乳牛畜牧业务模式的公司之一，拥有丰富的饲养经验及先进的繁殖、喂饲及畜群管理技术。

新乳业方面表示，公司与国内大型、专业牧业公司进行战略合作有利于取得稳定、优质的奶源供应，满足公司业务规模扩大、产品升级的战略需求；同时，现代牧业的主营业务是生产及销售原料奶，在本次交易完成后，拟与现代牧业签订的原奶供销协议能合理保障本公司外购奶源，现代牧业的牧场分布与本公司乳制品加工厂的分布具有很高的契合度，有助于公司就近采购原料奶，促进“鲜”战略实施的进一步提速。

目前，现代牧业在四川、安徽、河北、山东等全国7个省市运营26个万头规模牧场，这与新希望乳业在西南、华东、华中、华北的布局高度相符。

而新乳业在全国拥有13个主要乳品品牌、14座乳制品加工厂和11个自有牧场，在上述省份拥有“四川华西”、“安徽白帝”、“河北天香”、“青岛琴牌”等区域优势品牌，特别是在西南和京津冀区，分别拥有本区域最大的低温生产基地郫县工厂和智能化程度最高的低温工厂满城工厂。

业界的反馈则是，双方合作后，作为产业链上游的现代牧业，增加了新乳业这一大合作伙伴，有助于为其原奶销售提供更有力的客户保障，有利于其整合资源，满足国内不断增长的高端原奶需求，夯实其优质原奶龙头地位；而作为产业链下游的新乳业，不仅可扩大相应区域产能，通过产业协同还可专注于优质产品和市场的创新开发，进一步提速其“鲜战略”。

“要让专业的人做专业的事。”新乳业董事长席刚表示，按照新乳业的市场增长和发展规划，对优质原奶的需求持续提升，把上游端交给现代牧业的专业团队，专心专注做产品和市场，各自做彼此最擅长的事，不仅最有效率，也最能达成整个产业链的利益协同和效益最大化。

众所周知，在资本市场上，只有“互利”才能走到一起，新乳业可以从现代牧业获得优质原奶的同时，现代牧业也可以借此“获益”。

现代牧业总裁高丽娜告诉《五谷财经》，未来上游在奶业发展中越来越具战略意义，养牛人开始拥有话语权，而上下游整合、协同，则是中国奶业振兴的必经之路。

“奶业发展必须要有高质量的原料奶作为保障，上游要有利润的空间，下游也要有。振兴奶业，就要达到一个上下游利益都得平衡、都能健康发展的阶段。”高丽娜称。

数据显示，2017年和2018年，现代牧业的营业收入各自约为47.84亿和49.57亿元；归属于上市公司股东则都为负数，分别约为-9.75亿和-4.96亿元。虽然现代牧业的业绩在显著改善之中，但是，财务状况仍有待改进。

因此，从财务角度，通过股权融资，可进一步降低现代牧业的财务杠杆，减少财务费用，提高运营效率。

而从运营角度，新乳业成为现代牧业原奶销售的又一大客户，有助于为现代牧业的原奶销售提供更可靠的客户保障。

另外，站在战略角度，本次合作有利于现代牧业整合资源，未来根据下游客户需求灵活扩大牛群规模，增群扩产，满足国内不断增长的高端原奶需求。

据悉，引入新乳业为现代牧业的战略股东，也是奶业上下游整合协同的又一范例。

2018年12月24日，中国圣牧（01432.HK）发布公告称，已与蒙牛乳业（02319.HK）全资子公司内蒙古蒙牛订立投资协议，将出售内蒙古圣牧高科奶业有限公司51%的股权。这也是蒙牛乳业成为现代牧业第一大股东之后，又一次在乳业上游上“砸出重金”。

据悉，一直处于低谷的上游奶源，开始出现复苏迹象，2019年以来，国际奶粉拍卖价维持稳定，国内原奶价格同比稳健增长；同时，经过几年的行业低谷，国内奶牛存栏量呈下降趋势。

据国家奶牛产业技术体系统计，2018年荷斯坦奶牛存栏约为504万头，由于近年环保问题和散养户养殖效益差而退出市场，国内奶牛存栏量进一步下降，原奶供应已处于紧缺状态。

同时，伴随消费升级及消费者对食品安全的日益重视，国内原奶需求巨大；在高品质原奶供不应求的情况下，优质的大型牧场发展将持续稳定向好，中国原奶生产正式步入上行新周期。

7月18日晚间，现代牧业也针对新乳业入股事宜在联交所上发布了公告，现代牧业方面表示，自成立以来，公司一直致力通过基因改良与科学饲养提升单产，通过优化牛群结构提升成乳牛占比，公司的牛群结构实现了合理、科学、可持续的发展。

“面对行业的变化，现代牧业将调整自身经营战略，适度增加牛群规模、保持合理牛群结构、提升单产、维持产量稳定增长。”现代牧业方面指出，引入新乳业为股东、强化与新乳业在原奶供应的合作，是现代牧业调整经营战略后的第一步，为现代牧业扩群增产提供坚实的基础，为业务的可持续发展提供有效的增长引擎，为构建奶业全链条布局、打造中国原奶生产的第一品牌提供有力的支撑。

受此利好消息，7月18日，现代牧业的股价大涨，涨幅在12%以上，收于1.39港元/股。