文|晨哨网

今年年初，武田制药(Takeda Pharmaceutical)迎来了自己的高光时刻。

2019年1月，武田制药以620亿美元收购罕见病领域“一哥”夏尔（Shire）。这是日本企业迄今进行的最大一笔海外并购交易。

春去夏来，武田制药再次走进人们的视野，是要宣布出售刚买来的夏尔旗下资产。

近日，武田制药宣布，以53亿美元的价格，向诺华出售原夏尔旗下干眼症新药Xiidra （lifitegrast滴眼液）全球权益。与此同时，武田制药还将以4亿美元的预付款将一款止血外科贴片TachoSil （纤维蛋白密封胶）出售给强生子公司Ethicon公司。

身价翻33倍的眼药水

诺华此次花费53亿美元，获得的是夏尔在2013年花费1.6亿美元收购而来的Xiidra。2016年7月，该药获得美国食品和药物管理局（FDA）批准，用于干眼病症状和体征的治疗。2018年，Xiidra为武田制药赚了3.88亿美元。诺华表示，在诺华的商业团队打造下，Xiidra有望是其成为下一个销售额超10亿的重磅炸弹。

Xiidra（lifitegrast滴眼液）

诺华的乐观也许并不盲目。随着诺华新药Mayzent获批上市，以及爱尔康成功分拆，诺华的2019迎来了一个强劲的开局。2019年4月24日，诺华公布了2019年第一季度财报。财报显示，受益于创新药组合的销售驱动，诺华第一季度的销售额达111亿美元，同比增长7%。尝到创新甜头的诺华计划每年花费约100亿美元，聚焦癌症和罕见病等领域扩大产品线。诺华的目标是，从2019年到2020年推出10余款重磅药物。

Xiidra上市前，干眼症市场已经有长达13年的时间没有新药突破，整个市场呈现高度集中。艾尔健（Allergan）干眼病药物丽眼达（Restasis）市场份额占比近半。该药能够增加眼睛产生泪液的能力，即该药实际上被定位为一种人工泪液的替代品。

Restasis（品牌名：丽眼达，通用名：cyclosporine，环孢霉素）

2016年，丽眼达的销售收入达17.35亿美元，创下上市以来的最好成绩。但随着Xiidra的上市，加上专利保护到期，丽眼达的辉煌一去不复返。2017年的销售额为14亿美元，同比下滑19%。2018年继续下滑到12亿美元。

虽然临床数据显示，与丽眼达相比，Xiidra疗效更快，对不同程度干眼症治疗范围更广。但丽眼达仿制药的入市，提高了Xiidra的竞争难度。仿制药制造商Teva在加拿大拥有仿制版的丽眼达药品，并计划在美国推出。同时，迈兰（Mylan）、Amneal等公司也在对丽眼达市场虎视眈眈。面对低价仿制药竞争，Xiidra想成为重磅药品，充满挑战。

领域小，对手多

随着老龄化的加剧，过度用眼的现状，眼科药物市场将呈现“小领域、大发展”的趋势。在干眼症领域，患者多，市场大；国内外用药市场结构差异较大，国内主要是OTC类缓解药物而非治疗性处方药物，未来有望发生转变。

现在，临床中干眼症已经成为了除了屈光外的第二大眼病，全球范围内，干眼的患病率在7%~34%之间。干眼在我国的发病率与亚洲其他国家类似，较欧美国家高，其发生率约在21%~30%之间。中国干眼症患者大约7500万人，目前并无有效治疗药物，仅可通过人工泪液、玻璃酸钠滴眼液等舒缓干涩症状。当前，全球干眼症市场规模超过50亿美元，中国约10-20亿人民币。

随着技术的进步，干眼症治疗的方式也不仅局限于外部的眼药水治疗，市场上涌现了大量的新药和设备。

2015年，艾尔建为了获得一种短暂增加泪液产生的医疗设备，以1.25亿收购了Oculeve公司。在2017年4月，艾尔建在美国市场正式推出该公司的手持鼻内泪液神经刺激器（TrueTear）。该产品获得了FDA批准的商业化授权。目前需要美国医生开处方才能购买。价位是在950美元单机的基础上，每月额外60美元购买更换电极以保证持续使用。

艾尔建的手持鼻内泪液神经刺激器（TrueTear）

目前，在国内干眼综合征治疗药物市场角逐的外资公司主要是德国EUSAN GmbH、德国博士曼、艾尔建、爱尔康（Alcon）和日本参天等。国内眼药制药厂商包括，珠海联邦、浙江尖峰、湖北远大天天明、齐鲁制药、山东博士伦福瑞达、沈阳兴齐、武汉五景、江西珍视明等。竞争十分激烈。

百亿资产剥离计划

武田制药从这个拥挤的赛道高歌猛退，可能更多的是身不由己。

这还要从一波三折的天价收购说起。去年12月，武田制药经过五次出价，终于以620亿美元的价格收购市值接近自己两倍的夏尔。但收购夏尔也为武田制药带来了300亿美元的借款以及夏尔现有的137亿美元的债务。

面对巨大的债务压力，武田制药表示，希望通过剥离100亿美元的“非核心”资产来减少债务。虽然武田的产品组合众多，但我们可以通过两个维度，缩小一下“非核心”资产的范围。

武田制药CEO Christophe Weber表示武田将专注于其主要业务领域：胃肠病学、罕见疾病、血浆衍生疗法、肿瘤学和神经科学。但从武田的去年的并购事件中可以发现，武田制药近期更加关注其中的肠胃病和内科、肿瘤以及罕见病等领域。

2018年4月，武田出资233万美金与Fimecs公司合作，开发新的免疫肿瘤疗法。2018年7月，武田以6亿美元参与了胃肠病公司TiGenix的A轮融资，与其合作扩大武田消化道疾病药物的研发管道。2018年10月，武田与一家专注研究肠道菌群的法国公司Enterome合作，注资5000万美元共同开发治疗克罗恩病（一种慢性复发肠道炎症性疾病）的候选药物EB8018。2018年8月，武田与生物技术公司Ambys达成了1亿美元的合作关系，以支持其对严重肝病患者的治疗方法的开发。

从营收来看，根据武田制药的财务数据显示，武田制药2018年的营收增长12.8%，其中主要受益于消化内科21.6%的增长，以及神经科22.6%的增长带动。

数据来源：2018武田制药公司简介

此次卖掉了夏尔的眼部用药，夏尔还剩下的产品组合包括，肠胃内科、遗传病、血液学、免疫学、神经科学等。考虑到武田制药近期并购方向和主要营收板块，目前，肠胃内科、肿瘤科、神经科学以及罕见病药品作为武田制药更为核心的资产。血液学和免疫学中的产品组合更有可能成为潜在的出售对象。（文末附夏尔全部产品清单）

在2019年1月完成对夏尔的收购后，根据两家公司市值，业内预测亚洲第一个全球十强药企或将就此诞生。但随着债务危机和武田制药产品剥离，其能否跻身全球Top10尚存变数。

附录：

肠胃内科产品组合

遗传病产品组合

血液学产品组合

免疫学产品组合

神经科学产品组合