记者 陈鹏

野村证券中国区首席经济学家陆挺周四在出席“清华五道口首席经济学家论坛”时指出，今年中国经济下行压力非常大，可能要到下半年才会企稳复苏，比市场预期的稍晚。他还说，依靠加杠杆的政策空间已经非常小，经济复苏要寄希望于非传统政策。

陆挺表示，在新一轮复苏过程中，提高市场配置资源的作用将更加重要。进一步利率市场化，改革土地、人口、户籍制度将是经济复苏的重要推手。

“房地产、基建还会发挥重要作用，但房地产更多是通过市场化的方式参与，这就要靠进一步放开户籍，推动大城市发展，推动都市圈发展，以中心城市带动城市群发展的方式来推动本轮经济复苏。”他说。

至于利率市场化改革，陆挺会后对界面新闻表示，利率改革的方向是利率并轨，但难度非常大，需要时间，存贷款基准利率不会很快取消。

在演讲中，陆挺指出，出口下行、房地产市场调整以及汽车等行业不景气是中国经济下行压力的主要来源。

“去年中美贸易冲突实际上提高了中国出口，原因一个是‘抢出口’，另外全球经济还不错。”陆挺说，出口占中国GDP比例在13%左右，若今后几个月出口继续下行，对经济的负面影响不会小，尤其是今年上半年可能因为去年的“抢出口”导致出口需求透支。

海关总署数据显示，按美元计价，2019年1-2月，我国出口总额3532.1亿美元，同比下降4.6%。

房地产市场的调整也值得注意。“上一轮经济复苏相当程度上依赖于大量对房地产的刺激（政策），尤其是通过央行PSL（抵押补充贷款）途径进行的棚改货币化。”陆挺指出，房地产对中国经济直接和间接的影响，总体可能占到GDP的20%-25%左右。从今年前两个月来看，新房销售已经明显下行。

国家统计局公布的数据显示，1-2月份，全国商品房销售面积14102万平方米，下降3.6%。根据中原地产研究中心的统计，这是时隔43个月，全国商品房销售面积再现同比下跌。

此外，陆挺指出，和过去十年相比，中国在外汇储备、贸易和经常账户盈余、投资回报率、外债等方面，都已经发生了相当大的变化，尤其是外汇储备和贸易盈余。

他说，现在外汇储备相当于中国GDP的25%，外债在过去几年里从几乎为零上升到近8000亿美元，经常项目快速萎缩，今年甚至可能出现逆差。考虑到人民币汇率要保持稳定，通过传统加杠杆的方式推动复苏，空间已经非常小。

“新一轮经济复苏的希望寄托于非传统的政策，尤其结构性改革今年会有更大亮点，比如民营企业地位上升、大规模减税。”陆挺说。