文|斑马消费 徐霁

因计提商誉减值3.85亿元，卜蜂莲花再度陷入亏损。

2月27日晚，卜蜂莲花发布2018年年度业绩公告，营业收入101.22亿元，同比增长4.84%，净利润-2.88亿元，同比下降261.06%。

2012年-2016年连续5年亏损、合计亏损超10亿元之后，2017年卜蜂莲花靠裁员扭亏，没想到2018年又栽了。

2月27日收盘，卜蜂莲花市值仅10.5亿元，无法望其同行项背。

再次缩减千名员工

连锁超市关店大潮之下，连年亏损的卜蜂莲花（00121.HK）顶住压力继续开店，实属罕见。

2018年，卜蜂莲花新开8家大型超市、2家精品超市、1家邻里便利店。截止到2018年底，卜蜂莲花的全国门店超过80家，覆盖购物中心、大型超市、高端超市和便利店4种业态。

值得一提的是，2018年卜蜂莲花的运营效率有所提升。2016年、2017年，公司同比店铺销售增长率分别为-8.2%、-8.0%，2018年则为0.6。这是该指标2015年以来首次实现正向增长。

运营改善的同时，卜蜂莲花继续通过缩减人员来实现节流。

2018年公司新开11家门店，但是员工总数减少了近1000人。2017年底，公司员工总数11870，其中总部1185人、门店10685人；2018年底，公司员工总数10900，其中总部1400人、门店9500人。

此前，卜蜂莲花正是通过缩减人员，实现了2017年的扭亏为盈，扭转了其连亏5年的颓势。

要知道，在2014年底，公司55家门店有13790名员工，其中总部1505名、门店12285名。

不过，这些优化运营的努力，敌不过商誉减值和资产减值。2018年，公司计提商誉减值3.85亿元，计提无形资产减值1610.2万元。

转型只是口号？

传统超市业务难赚钱，已经成为行业共识。因此，各大连锁超市几乎都在尝试业态创新，以提升盈利能力。

卜蜂莲花也不例外，2015年开始，公司从传统超市向综合业态转型。

2015年，汕头的卜蜂中心开业，卜蜂莲花第一次有了大型超市之外的业态；2017年，西安的卜蜂中心开业，公司又在北京开出第一家邻里便利店。2018年，又通过三种业态新开11家门店。

这些新业态对公司盈利能力的拉动效果立竿见影：2014年，公司的整体毛利率为16.8%，到了2017年、2018年，则增长到18%左右。

不过，4年时间，卜蜂莲花新业态的门店数量不到10家，其中绝大部分还是运营面积较小的便利店。

拓展新业态的速度太慢，在瞬息万变的市场竞争中，难免落到下风。

究其原因，不外乎钱和人两大方面。

卜蜂莲花的负债率常年维持在75%-80%，处于行业较高水平。公司正在进行的项目改造，如合肥购物中心等，占用大量资金，新业务的拓展不得不放缓。

而且，公司一边拥抱新零售，实际上另一边还是以传统大型超市为拓展主力。难道不知道，大型量贩超市的运营效率已经很低，行业潮流是关大店、开小店吗？

另一方面，高层动荡，影响了公司决策。

2012年谢国民退休卸任卜蜂莲花主席、谢吉人接任后，卜蜂莲花换了3任CEO；卜蜂莲花是为数不多的既有董事会主席又有执行董事长的港股上市公司；沃尔玛中国区原CEO陈耀昌空降而来担任副董事长多年，2018年初辞职离开。

卜蜂莲花到底听谁的？这是个问题。