债券大王格罗斯(Bill Gross)去年跳槽后，太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management，简称Pimco)旗下总回报基金(Total Return Fund)连续遭遇投资者撤资。目前，该基金已经丧失了保持17年之久的全球最大债券基金头衔。

取而代之的是领航投资(Vanguard Group)旗下整体债券市场指数基金(Total Bond Market Index Fund)。截至4月末，Pimco总回报基金管理的资产规模为1104亿美元，低于领航整体债券市场指数基金的1173亿美元。

据《路透社》报道，去年9月底格罗斯离职前往骏利资本(Janus Capital)任职后，Pimco旗下开放式基金净流出约1300亿美元，尽管公司表现有所改善。最近，Pimco总回报基金的资金流出速度放缓至每月70-80亿美元，去年9月时一度高达235亿美元。

总回报基金管理的资产规模曾在2013年4月达到峰值2929亿美元，目前其资产规模只有当时的37.7%。

随着领航整体债券市场指数基金成为全球最大债券基金，该基金的投资经理巴里克曼(Joshua Barrickman)也似乎成为了美国新的“债券之王”。

据《华尔街日报》此前报道，巴里克曼谨慎而温和地表示，自己并不渴望获得格罗斯曾经的桂冠。巴里克曼曾在领航位于费城郊外的总部表示，这个问题使他在公司受到了不少嘲弄。

不过，对于投资者来说，本次全球最大债券基金头衔的易主却别有一番深意。领航整体债券市场指数基金属于被动式管理的指数基金，其投资组合追踪巴克莱美国综合浮动调整债券指数(Barclays Capital U.S. Aggregate Float Adjusted Index)。过去17年称霸的Pimco总回报基金采取的是主动式管理策略，由基金经理挑选资产构成投资组合。

这种变化意味着，在全球宽松政策导致债券收益率下降的背景下，债券基金经理的头脑已经越来越难以击败指数。格罗斯最近表示，债券“超周期”牛市已行将结束。

上述背景下，主动式债券基金正在想方设法为自己吸引更多才智。例如，Pimco上周聘用美联储前主席伯南克作为高级顾问，希望其能“对公司的投资过程贡献经济专长”。

相比之下，被动式基金的管理却不需要太大的“明星效应”，因为投资组合只要不偏离指数就行。《华尔街日报》称，在领航，巴里克曼领导的15人团队整天都在与购买或减持债券的华尔街交易商通电话，确保该基金的持仓和回报与所追踪的指数保持一致。该指数由超过9000种债券编制而成。