短短一个月余，浙江女首富周晓光人生犹如“过山车”，因陷入债务危机，从神坛跌落，如同天堂到深渊。

  11月2日，新光圆成开盘后，再度触及跌停板。同一天，新光集团董事长周晓光首次发声：在做我自己需要面对、需要解决的事情。

新光圆成被大股东违规担保、占用资金涉及9.6亿

新光控股集团

上月最后一天，周晓光旗下的上市公司新光圆成发布公告：公司在不合规的情况下，为控股股东及其关联人3亿元融资提供担保，同时公司控股股东在2018年5月4日，以对外借款6.6亿元（不含利息）并被其占用。

具体来说，据初步统计，截至2018年10月30日，前述的对外担保，累计金额约为人民币3亿元。主债务人系公司控股股东新光控股集团及其子公司新光饰品、实际控制人周晓光、虞云新夫妇。公告还称，新光圆成控股股东及其关联人在未履行正常审批决策程序的情况下，在担保函、保证合同等法律文件上加盖了公章。此外，新光圆成的控股股东，还违规占用公司资金6.6亿元。

据《新京报》等媒体报道，10月中旬，新光圆成收到上海市第一中院传票，发现上述资金中2亿元因逾期未还，公司已被债权人起诉。另外，公告显示，新光圆成控股股东承诺一个月内无条件向公司偿还所占用的资金。该报记者注意到，公司控股股东目前已经发生大额到期债券未能按期兑付事项。

报道中还披露，“新光集团的资金链也是相当紧张。”今年年初以来，新光圆成为控股股东新光集团累计提供28.5亿元融资抵押担保，同时新光集团持有新光圆成11.34亿股中已累计质押11亿股，占其持有公司股份的96.999%。  

周晓光获评全国文明家庭 

从一根绣花针、摆路边摊，一路成长，登顶中国“饰品女皇”、浙江女首富；上世纪80年代白手起家的周晓光，因她勤于奋斗，敢于冒险，一直被当作浙商群体中传奇的励志女性。  

2016年12月，第一届全国文明家庭表彰大会在北京召开。“同锅吃饭同心创业、源于传统又区别传统”的义乌周晓光家庭，与全国其他300多个家庭一道，被评选为“全国文明家庭”。而在2010年世博会上，周晓光、虞云新家庭又入选浙江省六个“最浙江”家庭之一，2014年初，央视“家风”系列报道中，周晓光家庭也作为典范家庭入选。2016年5月，周晓光家庭继摘取“浙江最美家庭”后，再次荣登“全国最美家庭”光荣榜。  

今天，义乌火车站出口的广告墙上，周晓光及其家人的巨幅照片依然置于其上，由此来看，周晓光家庭，代表着她和整个义乌的荣誉，除“浙江女首富”头衔，她更是义乌民营企业的一面旗帜。现如今，跌落神坛的周晓光，屡屡见诸报端已是其涉及30亿元的债务违约等一系列事件。

今年，胡润全球“白手起家女富豪榜”上，“浙江女首富”周晓光位列第26位，旗下的新光集团总资产更是达到800亿元左右，子公司、参控股公司多达一百余家。而在2017年的胡润百富榜中，周晓光夫妇以330亿元的身价居于65位。

周晓光、虞云新夫妇

9月25日，被称为中国债市“黑色星期二”，也就是这一天，周晓光彻底卸下了“浙江女首富”的桂冠，商业明星光环就此褪色。其中，当日“爆雷”的5只债券违约里，有2只涉及新光集团——“15新光01”、“17新光控股CP001”，金额总计高达30亿元。

30亿，“多乎哉，不多也”！这仅是周晓光家族新光集团待偿付巨额债务大山中的冰山一角。据新光半年报，截止于今年6月30日，负债合计约468.98亿元。其中，一年内到期的非流动负债，约130.52亿元；一年内到期的长期借款为75.73亿元，另外，其他流动负债约20.54亿元，应付债券（一年内到期）约45.86亿元。9月25日，评级机构“联合评级”宣布，下调新光集团评级，从AA+调至CC，评级展望由稳定调整至负面。“联合评级”还称，新光集团“目前资金非常紧张”。

据《中国经营报》等媒体近期披露：新光集团目前因涉及多起重大诉讼案件而被法院列为“被执行人”。为了积极筹措资金，周晓光也积极对其旗下的优质资产进行质押、转让，其中对上市公司新光圆成股份目前已被质押98%左右，占上市公司总股本的比例为62.05%。

9月17日，福布斯全球富豪实时榜单中，周晓光称为浙江最新的女首富。而在最新一期的胡润百富榜上，周晓光家族的身价为220亿元，排名第139位。可周晓光称自己并不“感冒”：“他（指‘胡润’）确实问过我身家有多少，但我没告诉他。”   

在新光债务危机爆发39天后，11月2日，新光集团董事长周晓光首次发声，她说：“感谢外界关心，我在做我自己需要面对、需要解决的事情，根据现在的宏观形势、政策导向，去看看如何解决问题，社会提供哪些正能量的东西。”

周晓光家族旗下的新光圆成，2016年借壳上市，先前文章最励志的浙江女首富周晓光因何陷入债券违约、卖资产自救泥沼？已提及，上市后，周晓光旗下的总资产，短短两年涨了一倍，堪称“飞速”！而壮大家族版图的主要路径，主要靠的是收购兼并。

新光圆成被大股东违规担保、占用资金涉及9.6亿，清楚地说明一点，周晓光家族的企业管治是出了问题，欠规范。

新光集团，是一种家族控制主导型治理模式，家族在公司治理中起着主导作用。照道理说，公司所有权主要由家族控制，且主要经营管理权又掌握在家族成员手中，企业决策和运作中就应该极力与现代企业制度相匹配，以避免“家族化管理”弊端，补好公司财务、营运等缺乏监督的弱项短板。比如，在权责统一的基础上，构建层层的约束机制，完善财务预算、审计、监管体系。 

家族企业在监督上，尤其要行实去虚，要在企业内部以制度规范运作；尤其是上市公司，更还是一家公众公司，家族大股东的违规担保、非法占用资金等做法，就等同于掏空上市公司,侵占的是社会股东利益。事实上，也正由于存在如此的治理缺陷，周晓光家族才步步陷入债务泥沼，公司治理出了问题是此中一大要害，值得警醒！ 

浙江女首富周晓光的“死穴”：加杠杆

据《中国经营报》、《新京报》等报道，周晓光家族存在“百亿现金收购境外资产，大股东负债留在境内”现象。

今年7月2日，新光圆成发布重大资产购买预案，公司与丰盛控股、FiveSeasons签署《框架协议》，拟以现金方式收购FiveSeasons所持有的中国传动8.34亿股～12.09亿股股份，价格为9.99元/股～11.25元/股，新光圆成相应地需要支付现金83.4亿～136.01亿元。

中国传动，系在开曼群岛注册成立的有限公司，成立于2005年3月22日，在港交所上市，实际控制人为季昌群，他通过FiveSeasons、GloriousTime两家公司持股，比例为75.00%。

而新光圆成的交易对手FiveSeasons的注册地，为英属维尔京群岛，系一家投资持股型企业，创办于2016年8月15日，控股股东一直为丰盛控股。而丰盛控股的注册地为开曼群岛，成立于2002年3月18日，为港交所上市公司。 

2016年9月，“丰盛控股”以每2股“中国传动”股份，转换5股“丰盛控股”新发行的股份的方式，向“中国传动”全体股东提出自愿有条件股份交换要约，收购“中国传动”所有已发行股份（丰盛控股及其关联方已拥有的股份除外）。对于收购资金，新光圆成表示，其资金来自自有资金及自筹资金。可2018年1季报显示，公司货币资金为1.91亿元，为此，新光圆成发布公告拟向大股东新光集团申请了50亿元的借款用于本次收购。

从天堂一脚掉进深渊，周晓光和新光控股的债务问题，几乎成了义乌及浙江企业界的一大头号新闻。一个被称为最励志的女企业家，为何走到如此地步，其遭遇及所面对的困境，给家族企业很多警示。

数日前“园林皇后”得救，谁拉一把债务悬崖边最励志浙江女首富？文中，已谈及个中问题。比如，家族企业一定要把现金流视为企业的生命线，要重视处理债务结构，优化资金资源的使用效率。假如还是依赖过去那种靠“发新还旧”滚动，一旦资金链承压，很容易出问题，甚至逼上债务悬崖。

另外，文中还谈及：先有媒体披露，其实早在10年前，新光集团资金链也曾一度濒临断裂。当时，周晓光正担任全国人大代表，被传出有轻生念头。据说是复星郭广昌等朋友圈大佬的帮助，她才艰难度过了那轮危机。人常言：吃一堑长一智。一向争强好胜的周晓光，看来并未吸引当年的深刻教训，后来形势好转了，她更加疯狂扩张，死命“冲冲冲”。 

11月2日，周晓光在发声中，提到“社会正能量”，也就是期待有人“伸出援手”。可即便是公司能获得流动性支持，一个更大的核心问题是：钱到了，风险也相对变小了，上市公司的“身体”还好吗？那些导致股权质押风险的导火线，真正的熄灭了吗？也就在上月，周晓光先前谈及“从头再来”，真的下决心了吗？

针对“救民企，还是救该救的民企？”，财经评论员张鸿认为：“哭天喊地”背后不能忽视的是，违约风险早已埋下伏笔。曾经无节制加杠杆的企业，眼下的困难更像是“伪融资难”。 

 新光圆成上市前，周晓光曾说过，“有人比喻，民营（上市）企业就像一条独木舟从喜马拉雅山一路航行到长江口，接下来就要入海了。如果没有足够的准备，将在大海里再也找不到自己。”今天，新光的债务问题如同周晓光本人说的，问题的症结就是“找不到自己”。  

新光圆成在上月底的公告中，将债务违约归入“流动性出现问题”，未能如约足额偿付的原因是融资困难，主要是受宏观降杠杆、银行信贷收缩、民营企业融资困难等多重因素影响。可是，我们认为比较公允的看法，这是敲起了冲动投资的警钟，是“冲动惩罚”的一个经典危机案例。从企业运作角度来看，债务率的另一个代称，就是杠杠率，当“大水漫灌”日子过去后，以高负债驱动企业扩张的企业，无异于在“裸泳”，难受是肯定的。

 《中国经营报》采访到当地银行界人士，对方表示，“新光集团规模的扩大，实际是拼命加杠杆的结果。政府实际几年前就已经多次救过包括新光集团在内的大企业，给予了不少帮助，包括义乌本地标志性建筑物——新光汇的建设等也都曾助其脱困和协调，但往往政府帮助解决过一次后，企业容易形成依赖症。” 

当地一家知名上市公司高管说：“周晓光沟通能力很强，野心也很大，但是公司跨行业、步子迈得太大，而非专心经营主业，市场行情好的时候还可以，一旦下行将马上暴露出问题。他们刚开始也找过我们，希望企业间筹措资金，但毕竟我们也是上市公司，管理制度非常严格，而且最重要的是我们不看好新光集团的项目和发展方向，不做好自己的主业而把精力放在不是自己的专长上，那肯定是不行的。”

应该说，因中国饰品行业长期以代工为主，加上国外饰品巨头觊觎巨大的国内市场，纷纷涌入“抢食”，周晓光家族也面临行业转型及增长困局，故而寄望于多元化扩张。问题是，卓越源于专注！与地产、投资等其他业务相比，让周晓光起家的饰品板块，在新光所占的比重，仅算是“门脸生意”吧！

通过加杠杆模式，来给自己家族的资产增值、扩张，如此一味追求规模，盲目扩大杠杠投资的游戏，事实上多是在“水深火热”上玩的，总有一天会把自个玩进险地。