4月6日晚，中科云网（002306.SZ，曾用名湘鄂情）发布公告，确认将于4月7日到期的ST湘鄂债无法兑付。这是国内第一家债券违约公司。2014年，*ST超日曾宣布无法兑付8980万元公司债利息，其后该公司进行重组，债券持有人最终获得全额兑付。

2013年中科云网亏损5.64亿元，业绩快报显示，2014年继续亏损5.62亿元。虽然债券违约可使部分非经常性损益计入业绩，但金额并不足以填满亏损的大坑，再次被ST已无法避免。另外因涉嫌证券违法违规行为，中科云网被证监会立案调查，根据证监会最新表态，一旦确认违法将被强制退市。

麻烦缠身的中科云网在二级市场却受到疯狂追捧。4月7日涨停，4月8日最高涨幅超9%，收盘涨3.57%，两日换手率合计超50%。

中科云网的意外涨停被市场解读为违约利好非经常损益，本年度报表数据压力将得以缓解。但违约不代表问题已经解决，中科云网4月7日晚间公告表示，如果债权人向人民法院提出对公司进行重整或者破产清算申请且被法院受理，股票存在被实施退市风险警示的风险。同时，因为连续亏损，中科云网不存在通过上市公司融资渠道解决资金缺口的可能。

二级市场的大幅波动并非没有先兆，为了筹集支付利息以及回售债券的款项，3月16日，第二大股东克州湘鄂情已经通过大宗交易平台清空了手中3000万股的中科云网，成交金额2.45亿元，成交价格为8.19元，卖方席位是机构专用，买方席位则是东兴证券交易单元。

为什么中科云网第二大股东出售股份用的是机构席位？该公司随后的公告露出端倪，2.45亿元的转让费用需要向中信证券支付质押融资的本息，也就是这部分股份实际上是该公司质押给中信证券用以融资的，为了换取资金偿还贷款，委托机构在二级市场卖出。而接盘的东兴证券交易单元席位则有可能是来自东兴证券的民间VIP客户，正如国泰君安交易单元常被视为泽熙投资的席位。

4月7日的公开交易信息则显示，安信证券南昌胜利路买入了1.06亿元的中科云网，近1318.25万股，占总股本的7.61%。

一只即将被退市警示的股票接二连三被神秘民间资金接盘购入，逻辑是什么？某北京私募人士向界面新闻记者透露，中科云网实际控制人孟凯在其老乡群体中有较高的威望，“都知道是个善于资本运作的人物”，因此不少民间资金愿意在二级市场上购入中科云网。

已经辞去中科云网所有职务的孟凯目前持有该公司1.81亿股，占总股本的22.7%，这部分股份尚在高管股份锁定期，不能直接流通，而且已经全部质押给中信证券。中科云网公告称，实际控制人孟凯自从去年十一期间出境后，至今未归，也没有明确的归国意向。可以说，在股东层面腾挪资金解决缺口的渠道也被堵死。界面新闻记者对此并未联系上孟凯本人，而相关高管也对中科云网近期事项不发表任何意见。

中科云网很可能面临类似超日太阳的资产重组命运，借壳或引入其他债务承接方也是资本市场上解决债务违约最主流的方式。但是，2014年10月14日，就在孟凯出境之后，因涉嫌证券违法违规行为，中科云网收到了证监会的《调查通知书》。根据证监会最新表态，一旦确认违法，将强制退市。

上述私募人士认为，从湘鄂情到中科云网，从稳定增长到主业亏损，最后到现在的债务缠身进而违约，该公司最大的问题是转型方向过多。企业转型对于企业管理层来说，无异于二次创业，而中科云网的二次创业之路却充满坎坷：一开始选择了环保业，继而又变成新媒体与大数据行业，上市公司高管却并没有相关行业的工作经验。“故事讲得太多太杂了，看上去可行性并不大。”

中科云网也承认，“2013年至2014年开展了多笔对外投资，投资效益未达预期，投资效果不佳。”该公司对江苏中昱的预付款5000万元、北京燕山红书画合作预付款3000万元、广东富斯凯收购预付款1400万元、笛女影视拟收购预付款1600万元、“湘鄂情”系列商标转让尾款约4000万元等大额应收、预付款项至今无法收回。

现在来看，中科云网不能不说是转型失败的典型案例。在2013年年报中，还被称为湘鄂情的中科云网描述业绩下降的原因在于国家政策：“厉行节约、反对浪费在全社会蔚然成风。公司酒楼业务原先重要的收入来源公务、商务等单位宴请市场骤然降温，使得公司酒楼业务在陷入历史上最为严重的亏损。”

此时的中科云网已经把目光从餐饮转移到了环保身上，先后发布公告称准备收购江苏中昱环保科技有限公司51%股权、合肥天焱生物质能科技有限公司49%股权、Confident Echo Holdings Limited（肯菲登特艾蔻控股有限公司）51%股权、江苏晟宜环保科技有限公司等。

但中科云网的关注并没有只集中在环保，它连续发布收购兼并类公告，涉及领域已经蔓延到影视与新媒体业务上：准备收购北京中视精彩影视文化公司51%股权、笛女影视传媒（上海）有限公司51%股权；合资成立上海爱猫新媒体数据科技有限公司、深圳市爱猫新媒体网络科技有限公司以及北京爱猫科技有限公司；参与大数据与网络新媒体联合实验室项目；与安徽广电信息网络股份有限公司合作开拓家庭智能有线电视终端服务的潜在市场等。

此外，中科云网还涉足部分股权投资业务。2013年8月，在公布与江苏中昱环保签署收购股权协议后，又与广能投资基金管理有限公司发起设立广凯股权投资合伙企业，投资对象却依然是该公司发展战略需要的餐饮企业以及上下游企业，这显然与转型战略不符。

在匆忙发布了一系列收购股权并转型的公告后，公司债违约也如期到来，当初签署的协议中，中科云网已经终止了江苏中昱环保、北京中视精彩影视、合肥天焱生物等项目的推进。

这家公司未来的命运，依然充满变数。