华电、大唐合并-Jiemian Global

华电集团

华电、大唐合并

从总资产来分析，如果华电大唐合并，那二者将会达到总资产近1.5万亿规模，总装机28602万千瓦。

| 黑鹰光伏

作者：太子李

2018年10月31日下午15:00，作为五大发电集团的华电集团和大唐集团宣布合并，并由陈飞虎任董事长。

最近三年，电力央企整合重组备受关注；各种猜测与分析也常常“满天飞”；如今回过头看，过去的一些“猜想”却都成了现实。

在电力行业，“五大”的影响无处不在。黑鹰光伏统计发现，截止2017年底，五大发电集团总资产合计超过52803亿元；员工总人数超过81万人；总营收超过13459亿元，总装机量81384万千瓦；总发电量超过30006亿千瓦时。

对于电力央企（包括国企）的整合重组，业内总共存在三种推测：电企横向兼并重组；煤炭企业与发电企业的纵向重组；跨行业重组。而此次华电与大唐的合并，其整合可能要同时兼具上述三种模式。

而在相关人事变动上，今年8月初，年满63岁的中国大唐集团公司董事长、党组书记陈进行已到龄退休，该公司总经理、党组副书记陈飞虎开始暂时主持大唐集团全面工作。而更早些时候，集团副总经理、党组成员李小琳离任，并多次以丝路规划研究中心常务副理事长的身份公开露面。

华电+大唐=？

十六年前，中国电力工业发生了一次影响深远的大变革，那就是五大发电集团的“横空出世”。

2002年2月，国发5号文开启的电力体制改革拆分了原国家电力公司，其发电资产一分为五；当年12月末，占据全国发电资产半壁江山的中央五大发电集团正式成立，由此也拉开了“五大发电”雄霸发电江湖的历史。

五大发电集团总部地址均位于北京市西城区。华电集团总部位于北京西城宣武门内大街2号；大唐集团则位于西城广宁百街1号。两家企业总部办公地址相距不远。

在2017年世界500强排行上，华电集团位居382位，大唐集团居454位。两家企业员工总数旗鼓相当，华电员工11万人，大唐10.01万人；

营业收入方面，华电2006亿元；大唐1710亿元；资产负债率方面，华电80.8%，大唐79.96%。装机容量方面，华电以14827万千瓦居五大发电第三，大唐以13775万千瓦居第四。

煤炭产量方面，华电远高于大唐：华电为4465万吨，大唐仅为520万吨。如此来看，大唐和华电二者合并对化解煤电顶牛矛盾增益不大。

此外，2017年大唐集团净利润在五大发电中排名末尾；再往前，2016年上市公司大唐发电亏损26亿，怎么更好地通过优势互补与整合，实现减亏、扭亏应该也必将未来深度整合需要谋略的。

（单位：万千瓦）

此外，在五大集团的上市公司中，华电集团上市公司数量最多，共有5家A股、1家B股和2家H股上市公司，其中华电国际为A+H两地上市，华电福新为五大唯一一家在B股上市的公司。

从总资产来分析，如果华电大唐合并，那二者将会达到总资产近（7791亿+7000亿元）1.5万亿规模，总装机28602万千瓦。如此一来，装机将超过新出世的国家能源集团；不过，国家能源集团2017年底总资产超过18000亿元，还是远超大唐与华电资产总和。

下表是两家企业合并前的领导团队名单：

1+1大于2？

无疑，电力央企——特别是五大发电集团的重组问题波及范围之大、任务之艰巨、影响力之深远前无古人。最近三年，电力央企整合重组加速：

2015年，中电投与国核技合并，成立国家电投集团；

2017年，神华集团和国电集团的合并重组，国家能源集团应运而生，这也成为历史上中央企业规模最大的一次重组。国家能源集团也成为最大的煤炭生产公司、最大的火力发电公司、最大的可再生能源发电公司和最大的煤制油煤化工公司。

2018年初，中核集团和中核建设集团启动重组，原来的核电“巨头”变成了更大的巨头。

事实上，再往前推，电力央企的合并重组一直都在进行中。2002年电力体制改革后成立的4家辅业公司，即中国电力工程顾问集团公司、中国水电工程顾问集团公司、中国水利水电建设集团公司、中国葛洲坝集团公司，早已在2011年与多家设计院一起重组成了两家综合服务公司：中国电建和中国能建。

行业认为，五大国有电力集团的整合重组，将有利于提高其在国际市场的竞争力，有助于降低相关大型国企之间的恶性竞争，降低其内耗影响。如果合并，还可以为走出去战略服务，和国际一流电力集团相抗衡。

而具体的整合效果如何，可能还要看长远表现，短期的一个案例，是去年成立的国家能源集团，其2018上半年实现利润402亿元，这初步体现除了1+1>2的整合重组效果。

今年初，国资委发布2017年度中央企业负责人经营业绩考核A级企业名单，五大发电和两大电网都在其中。而从占全国装机容量的比重来看，五大发电集团占比连续7年下降，从2010年49.21%下降到2017年41.04%，降低了8.17个百分点。