3月11日，国家统计局公布了2015年前两个月的宏观统计数据。数据显示，1-2月工业增加值同比增幅从去年12月份的7.9%降至6.8%；名义消费品零售额同比增幅从12月份的11.9%降至10.7%；固定资产投资增幅从12月份的15.0%降至13.9%。

此前，高盛/高华曾预测，2015年1-2月工业增加值同比增幅为7.7%；名义消费品零售额同比增幅为11.0%；固定资产投资增幅为14.0%。

包括工业增加值、固定资产投资和零售额在内的1-2月实体经济数据明显低于预期。高盛/高华认为，鉴于春节效应可能导致数据解读困难，且国家统计局只发布了两月的累计数据。

但该机构仍然注意到，整体工业增加值的同比增幅创下了1995年该数据编制以来的最低水平（全球金融危机时期除外）。在工业增加值数据的构成成份中，发电量同比增幅从12月的1.3%提高至1.9%，水泥产量同比增速从去年12月的-1.4%加速至11.2%。

高盛/高华认为，数据的表现主要反映出了内需的疲弱，而造成这一局面的部分原因在于财政支出缓慢、对于基建的行政政策支持力度弱于2014年底，以及反腐力度加大带来的季节性影响（其冲击在春节礼赠高峰期间尤为明显）。

该机构宏观研究部门称，出口势头因显著的春节因素干扰而变得更难评估，但是看起来也不算十分强劲，他们进一步分析认为，贸易顺差上升主要因为进口在价格和规模双重因素的影响下显得格外疲弱。而工业品出口发货量的同比增速较2014年四季度有所下滑，但是海关公布的出口增速改善，或许反映出在工业品生产和发货之间存在时间差。

国家统计局发布的最新数据还显示，1-2月房地产投资同比增速从2014年全年的10.5%降至10.4%。房地产领域其他数据表明这一领域仍处于下滑阶段：房地产销售面积同比增速为-16.3%（2014年为-7.6%），新开工面积同比增速为-17.7%(2014年全年为-10.7%)，1-2月在建面积同比增速为7.6%（2014年为9.2%）。

由于国家统计局已经不再单独发布1月和2月实体经济活动数据，所以高盛/高华的研究员无法判断2月是否较1月有所改善。他们认为这种情况令人遗憾，因为假如2月工业增加值数据在春节因素的下行干扰下仍能较1月份改善，那么就能知道实体经济是否在更有力的政策支持下出现了恢复。

但鉴于最新数据表现格外疲弱，高盛/高华仍较为肯定地认为政府会进一步放松政策，特别是在未来几个月通过行政措施来鼓励财政支出。这应能推动实体经济数据至少出现一定程度的环比加速。